摘要：然而，近期抛物线式的上涨使得黄金明显超买，周线RSI超过80，根据过去50年的历史数据，这通常导致未来回报为负，且命中率较低。我们认为技术指标在决定“何时买入”方面是有用的工具，而非“买入什么”，黄金有许多顺风因素，但技术面已变得具有挑战性。

然而，近期抛物线式的上涨使得黄金明显超买，周线RSI超过80，根据过去50年的历史数据，这通常导致未来回报为负，且命中率较低。我们认为技术指标在决定“何时买入”方面是有用的工具，而非“买入什么”，黄金有许多顺风因素，但技术面已变得具有挑战性。

信贷市场，尤其是非投资级市场的回报同样出色。这得益于企业资产负债表的稳健、投资者对收益的渴求以及对主权资产负债表的担忧。过去6周出现了一些显著的违约案例，包括Spirit Airlines、First Brands和Tricolor（因欺诈指控的私募债务交易）；然而，当前违约率远低于历史平均水平，预计未来12个月将保持如此。

美国高收益债券的强度和稳定性使得过去三年的风险数据低于投资级债券市场，高收益债券风险低于美国综合债券指数，这是自1990年代末以来首次发生，也是自1986年我们高收益数据开始以来的最低风险折扣。这是一个非常罕见的现象。 人工智能热潮也在信贷市场中有所体现，与人工智能相关的公司发行债券以资助资本支出计划（并回购股票——如过去所述）。摩根大通本周有趣地指出，与人工智能相关的债务总额已膨胀至1.2万亿美元，成为投资级市场中最大的细分市场。与人工智能相关的债务平均比指数中已经很紧张的利差低10个基点。

这一切使我们相信，鉴于近期市场的强劲表现，容错空间继续缩小，维持这种强劲表现的难度很高。在审查已知风险时，我们的投资委员会今天将人工智能失望列为首要风险，其次是中央银行可能的失误、劳动力市场疲软以及第三季度财报可能不及预期。

与此同时，主要趋势依然向上，我们跟踪的大部分领先指标数据继续显示出韧性。昨天，经合组织发布了综合领先指标，确认了这种韧性。我们跟踪的所有主要地区均录得正的月度变化，这与历史上强劲的股市表现一致。此外，近90%的国家综合领先指标在年度基础上为正。

今日市场动态：

股市 美国股市上涨，受到成长和风险偏好因素的推动 欧洲股市创下新高，市场乐观认为法国预算僵局可能在今年解决 日本广义Topix指数上涨，受金融股推动，但只有三分之一的股票上涨。较窄的日经225指数下跌

债券 欧洲债券上涨，德国和意大利收益率达到三周低点。德国工业生产数据远低于预期，月度下降4.3%，是推动德债上涨的因素，尽管下降主要集中在少数行业（主要是汽车） 国债市场平静。有新闻报道称，政府报告的匮乏导致交易员对美联储利率下调幅度进行对冲，既包括高于当前定价的幅度，也包括低于当前定价的幅度，从而抑制了波动性 在近期企业新发行浪潮中，今日美国无投资级公司预计在一级市场发行债务

外汇和商品 尽管美元面临质疑，但随着亚洲和欧洲财政担忧加剧，美元收于两个月高点 原油上涨超1%，因报道称美国国内库存下降.

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来源：新浪财经