摘要：2025年国庆长假期间，A股虽说休市了，但市场里的讨论早就炸开了锅。节前上证指数稳稳站在3800点以上，创业板指、科创50指数三季度涨得更猛，都超30%了；两融余额更是一路飙升，截至9月25日已经冲到24443亿元，连续好多周在涨。不少人喊着“牛市来了”，可对

2025年国庆长假期间，A股虽说休市了，但市场里的讨论早就炸开了锅。节前上证指数稳稳站在3800点以上，创业板指、科创50指数三季度涨得更猛，都超30%了；两融余额更是一路飙升，截至9月25日已经冲到24443亿元，连续好多周在涨。不少人喊着“牛市来了”，可对着一堆板块根本不知道买啥。

但老股民都懂，牛市从来不是所有股票一起涨，真正的肉都在核心主线上。结合最近的政策、资金动向和数据来看，现在两条主线已经明得不能再明了——科技成长和周期及低估值蓝筹。要是抓不住这两条，就算指数涨上天，你大概率也只能当个“看客”，赚不到真钱。

判断是不是真主线，就看三点：政策给不给力、资金进不进场、基本面扎不扎实。这两条线现在全占了。

政策端简直是“双向发力”。一边给科技成长铺路：“人工智能+”行动刚出，科创板又搞了“1+6”改革，连大基金三期都在使劲砸钱到半导体设备、先进封装这些领域。另一边给周期和低估值托底：八部门刚发了有色金属的稳增长方案，说2025到2026年行业增加值每年要涨5%；金融监管总局还给保险资金搞了长周期考核，让它们敢长期持股，不用急着兑现收益。这种“科技突破+经济托底”的组合，就是主线最硬的靠山。

资金的动作更直接，聪明钱早就进场了。北向资金9月疯买近400亿元，创下今年单月新高，一边加仓半导体，持仓市值都冲到行业第二了，一边还偷偷买银行、保险这些低估值股。主力资金一天就往金融、制造、新能源这几个方向砸了130多亿，杠杆资金也跟上了，科技股的融资占比超过60%，周期股的融资余额环比涨了8%还多。钱都往这俩地方流，主线能不清晰吗？

科技成长绝对是这次牛市的“带头大哥”，不是瞎炒概念，政策、技术、需求全给它撑腰。

政策给的支持有多实在？证监会9月优化了并购重组规则，科技制造类企业重组审核搞了“简易程序”，交易所5个工作日就能审完，证监会再5个工作日注册，全流程才12天。这招一出来，9月的重组预案比8月多了32%，一半以上都是半导体、机器人这些科技赛道的。10月还要搞“十五五”规划中期评估，科技自主肯定是重点，政策红利还没吃完。

技术和需求也跟上了。国内这边，长江存储的300层NAND能量产了，华为昇腾950芯片也有突破，半导体设备国产化率越来越高。国外那边，英伟达新芯片、特斯拉的人形机器人都要发布，咱们国内的供应链肯定跟着受益。这种“自己能造+别人要买”的双重逻辑，让科技股涨得有根有据。现在机构都盯着四个方向：半导体设备、先进封装、AI算力硬件、机器人核心部件，说是四季度最该重仓的领域。

资金更是扎堆往里冲。主动权益基金现在配科技股的比例超25%，其中电子行业就占了18.72%，计算机、传媒也在加仓。被动资金更疯狂，科技主题ETF规模连着三个季度涨，不少机构说现在的半导体ETF，就像2020年的白酒ETF，四季度涨个20%-25%不是没可能。

如果说科技成长是“矛”，那周期和低估值蓝筹就是“盾”。虽说涨得没那么猛，但估值低、资金稳，牛市里能稳稳拿住收益，还能抗风险。

周期股的机会全靠政策和需求。八部门刚给有色金属划了重点，要推高纯镓、钨硬质合金这些高端材料，用到集成电路、机器人上。加上美联储四季度预计要降息两次，每次25个基点，全球钱变多了，铜、铝这些基础金属需求也跟着回暖，锂、钴这些新能源矿产本来就缺，业绩肯定差不了。资金早就动手了，北向资金9月往有色金属板块砸了超60亿，两融余额也涨了8.2%，就等行情发酵。

低估值蓝筹纯粹是“捡便宜”。银行股现在大半都破净，前20家银行的平均股息率能到4.64%，华夏银行更是超过6%，比买国债划算多了。保险股更夸张，平均PE才8倍左右，有的甚至不到7倍，都在历史低位打转。券商股也一样，PE才18倍出头，比2019年以来的均值还低，现在并购重组变多，市场成交也活跃，投行和佣金收入肯定涨，估值早晚得补上来。

最关键的是“长钱”在买。险资现在入市规模都到4.73万亿元了，比去年多了1万亿，就盯着高股息的银行、保险股买。北向资金也通过银行ETF偷偷加仓超50亿元，这种稳赚不赔的机会，大资金不可能放过。

抓主线的同时，更得避开“陷阱”。牛市里亏钱的，大多是在非主线板块里瞎折腾。

第一个坑是“伪成长股”。有些板块看着带“科技”俩字，其实根本没技术突破，业绩也不行，就靠概念炒上去。比如有的泛科技股，年内涨了不少，但估值已经到历史最高的90%以上，主力资金都在偷偷出货了。9月下旬主力资金从高位科技股净流出300多亿，这种票一跌就是无底洞。

第二个坑是“低估值陷阱”。不是所有便宜股都能买，有些传统周期股看着PE低，但产能过剩，三季度业绩增速可能都不到5%，又没政策支持，就算估值低也涨不动。比如有些老工业股，趴在底部好几年了，别以为牛市就能救它，很可能还是涨不动。

还有海外的风险也得盯。要是美国非农数据突然变好，美联储可能就不降息了，北向资金说不定就撤了；要是中美技术限制再升级，科技股也会受连累。这些都得留个心眼。

普通投资者想在牛市里吃到肉，关键就三个字：“抱主线”。具体怎么做，给你三个实在建议：

1. 仓位往主线堆，别搞“撒胡椒面”

建议把60%-70%的仓位都放在这两条主线上：科技成长占40%，周期及低估值蓝筹占30%。科技股可以买半导体设备、AI算力这些方向的主题ETF，不用纠结单只股票；周期和低估值就挑有色金属里的高端材料、股息率超5%的银行股，还有政策受益的消费龙头。剩下的仓位留着当备用金，跌了再补。

2. 选股就看“三有”，没这三样的别碰

不管是科技还是周期，都得选“有政策、有资金、有业绩”的。政策上看是不是“十五五”规划重点，有没有专项支持；资金上看北向资金和主力资金是不是连续几周在买；业绩上看三季报预告，增速低于10%的直接pass。比如半导体设备有大基金加持，银行股有险资买，这些才是靠谱的。

3. 盯紧三个信号，不对就调仓

四季度得天天看这三个指标：一是北向资金，单日净流出超50亿就得减仓；二是成交量，连续三天低于9000亿说明没增量资金，得收着点；三是产业新闻，比如大基金三期落地、特斯拉机器人发布，这些能帮你调仓换股。

2025年四季度的牛市剧本已经写好了：科技成长是“进攻的矛”，靠政策和技术拉涨幅；周期及低估值蓝筹是“防守的盾”，靠估值修复稳收益。这两条线一攻一守，才是牛市的核心骨架。

历史早就证明，一轮牛市里80%的收益都来自20%的主线。要是你天天在冷门板块里猜涨跌，就算指数涨了也赚不到钱。与其当牛市的“看客”，不如死死抱住科技和周期这两条主线，跟着政策和资金走。记住，牛市不缺机会，缺的是“不跑偏、抓主线”的定力。

来源：月月樱财经