摘要：截至9月底，国际白银价格突破46美元/盎司，创下自2010年以来的14年新高。更让人瞠目结舌的是，今年以来白银累计涨幅已超过50%，直接把黄金甩在了身后。

截至9月底，国际白银价格突破46美元/盎司，创下自2010年以来的14年新高。更让人瞠目结舌的是，今年以来白银累计涨幅已超过50%，直接把黄金甩在了身后。

如果你在年初投了10万元买白银，现在你的账户上已经多了5万多元。但这波行情真的结束了吗？别急，好戏可能还在后头。

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01 白银暴涨背后的三重推力，不只是避险那么简单

白银这波上涨，可不是瞎炒，而是基本面、避险情绪和宏观政策三重因素共同发力的结果。

供需失衡是白银牛市的坚实基础。全球白银库存持续下降，供应缺口不断扩大。世界白银协会数据显示，2025年全球白银供需缺口预计将达1.2亿盎司（约3659吨），创下历史纪录，这已经是白银连续第五年供不应求了。

与此同时，光伏、新能源、电子等领域对白银的需求却在猛增。特别是光伏产业，已成为白银需求的核心引擎，2025年全球光伏装机量预计达655GW，光伏银浆耗银量占白银总需求25%。

避险情绪也给白银加了把火。地缘政治紧张、美国征收新一轮关税、美股高估值担忧，这些因素都在把投资者赶往贵金属这个“避风港”。

世界黄金协会数据显示，截至9月19日，全球黄金ETF持仓量出现了3年来最快速度的增长。黄金都这么受欢迎，作为“黄金平替”的白银自然也不甘落后。

美联储降息预期是第三大推动力。近一个季度以来，市场对美联储进一步放松货币政策的预期不断增强。美联储新任理事甚至支持年内降息150个基点，这种弱美元环境直接降低了白银持有成本，吸引了大量投机资金涌入。

花旗银行已经将白银价格预测从45.00美元/盎司上调至55.00美元/盎司，显示出机构对白银后市的高度看好。

02 四大白银龙头，谁能抓住这波历史机遇？

在白银牛市的东风下，A股白银概念股成为市场最亮的崽，多家龙头企业股价与业绩双双飙升。

兴业银锡：白银界的隐藏冠军

兴业银锡作为亚洲白银巨头，绝对是这轮行情的大赢家。公司拥有的白银保有储量惊人，占国内总储量的很大比例。

公司前期的战略并购现在开始显现成效，通过对宇邦矿业的收购，白银储量大幅提升。宇邦矿业拥有亚洲领先的单体银矿，正是这次收购让兴业银锡的白银储备实现了质的飞跃。

公司的业绩也同样亮眼：2025年一季度营收和利润均实现大幅增长，表明白银价格上涨已直接转化为企业盈利。

盛达资源：从白银到黄金的华丽转身

盛达资源作为国内白银龙头，实力不容小觑。公司经评审备案的累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨，年采选能力近200万吨。

最值得关注的是，公司正从单纯的白银业务向金银双驱转型。浙商证券研报指出，公司在金矿投产后，由于黄金估值一般高于白银，公司估值有望迎来提升机会。

公司的菜园子金矿已于2025年9月开启试运行，预计明年有望达成单日满产。这一布局让公司在金银双牛市中有了双重保险。

湖南白银：搭上科技快车的白银玩家

湖南白银作为国内白银冶炼领域的重要企业，全产业链布局带来了明显的成本优势和议价能力。公司在2025年上半年业绩出现显著拐点，扣非净利润同比大幅增长。

更为重要的是，湖南白银的产品已直接进入半导体供应链。公司的高纯银锭是上海期货交易所和伦敦期货交易所双交割品牌，这种高纯度白银正是高科技产业所需的原材料。

豫光金铅：被名字耽误的白银大佬

虽然名字里有“金铅”，但白银才是豫光金铅的真正王牌。公司白银产量连续多年位居行业前列，2025年白银年产能将继续提升。

有分析显示，白银价格每上涨一定百分比，豫光金铅净利润就会相应增长。按照白银目前的涨幅，估计仅白银一项就能为公司带来可观的利润增长。

03 白银投资指南，普通人如何上车？

面对白银的强劲走势，投资者该如何布局？三大策略帮你把握这轮历史性机遇。

紧盯业绩弹性——在白银价格上涨过程中，重点关注业绩对银价敏感度高的公司。那些白银业务占比高、生产成本控制良好的企业，最能从银价上涨中受益。

瞄准资源霸主——拥有丰富白银储量和产能的公司，在白银牛市中无疑更具投资价值。上游矿企直接受益于白银价格上涨，往往在牛市初期表现最为强劲。

关注产业链延伸——部分白银企业通过产业链延伸，进一步提升盈利能力。比如向科技领域渗透，发展硝酸银、电子级银浆等深加工产品，切入高成长性赛道。

04 白银未来展望，还能上车吗？

对于白银后市，机构观点出现分歧，但多数仍持乐观态度。

花旗银行将白银预测上调至55.00美元/盎司，意味着还有超过20%的上涨空间。

更有专家预计，在本轮牛市周期中，银价甚至可能突破100美元/盎司。历史数据显示，在过去三轮美联储降息周期中，白银在中途触底后普遍迎来爆发式上涨，平均涨幅达332%。

不过，东证期货则相对谨慎，认为白银补涨行情基本到位，四季度伦敦银运行区间40-50美元/盎司。这意味着白银短期可能面临震荡整固。

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白银价格的下一步会如何走？投资者们正密切关注关键阻力位，一旦突破，白银价格有望进一步向上测试更高点位。

有分析认为，当前白银的核心矛盾在于“趋势性减少的库存与贵金属牛市下日益提升的白银投机需求”。有限的库存可能难以满足日益活跃的投机需求，若贵金属市场热度持续上行，可能存在逼空机会。

而那些手握真金白银的矿企，正成为这轮行情中最耀眼的明星。

本文不构成投资建议，入市需谨慎！

来源：沐南财经