摘要：在中国投资界，段永平可称之为传奇。他不但创办了小霸王，还有步步高等知名企业，在投资领域更是创下了惊人的战绩：网易投资获得了上百倍的回报，对于苹果、茅台等长期持有，收益十分丰厚。

当股市一片，哀嚎之时，真正的投资者却在，悄悄之中寻找机会。

在中国投资界，段永平可称之为传奇。他不但创办了小霸王，还有步步高等知名企业，在投资领域更是创下了惊人的战绩：网易投资获得了上百倍的回报，对于苹果、茅台等长期持有，收益十分丰厚。

他的投资理念，简单且深刻，完完全全地颠覆了普通散户的思维方式。

当大多数人看到股价下跌就恐慌抛售时，段永平却说：“如果你知道自己买的是金子，当别人非要以铜的价格卖给你时，你不需要勇气，只需要确认那真的是金子就行了。”

1、三大原则，颠覆常规认知

段永平的投资哲学，可归纳为三条核心原则，每一条都与大众的本能反应，相悖。

只在价值大于价格时加仓。这听起来简单，实践起来却极具挑战。市场情绪难以预测，一条新闻、一个政策甚至某个大V的一句话都可能引起市场剧烈波动。

段永平的方法是锚定价值，——把公司的内在价值当作决策的锚点。他生动地比喻道：“买股票便是买公司，就好比你去买牛肉面，一碗品质有保障的牛肉面，其价值是相对确定的。倘若价格陡然下降，你应当高兴，因为能够以更低的价格购得同样的品质。”

下行时不一定要卖出。这是最反人性的一条原则。段永平认为，卖出决策应与价格无关。

人们经常，因为股票被套而拒绝卖出，担心“亏损”得以兑现。其实买入成本与卖出决策，完全没有关联。段永平指出。

他提出三个较为合理的卖出理由：其一投资标的被过度地、显著地高估；其二在短时间内急需数量众多的资金；其三发现了更为优质、成长潜力更加巨大的投资机会。需要留意的是，这三个理由当中，不存在一个是由于“股价下跌”才决定卖出的情况。

保持平常的心。对于长期看好，且估值合理的股票，无论涨还是跌，都应保持冷静。段永平觉得，真正懂得一家公司的人，买入与卖出的决策难度是相同的，都需要对投资机会有精准的判断。

他经常强调：“投资不需要勇气，当你需要勇气时你就危险了。”

2、价值投资，不只是“便宜”

段永平的价值投资理念，深深烙印着巴菲特的印记，不过他也将自己独特的理解融入其中。

他把投资归纳为：“买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现。”

2002年，投资网易这一事件，乃是段永平价值投资的典型案例。当时网易由于财务方面的问题，其股价降至0.8美元面临着被摘牌的风险。不过段永平经过深入地研究之后，察觉到网易每股的价格仅仅为0.8美元却拥有着2块多的现金，并且正在进军网络游戏这一领域。

他投入了200多万美元，最终获利超过1亿美元。

段永平强调：“0.8美元买网易股票的不单是我一个人，但坚持持有到100美元的就不多。”

他后来总结道，投资呀不在乎失掉一个机会，而在于千万千万不要抓错一个机会。卖掉一只股票的理由或许会有许多呢，可唯独不该用的理由便是“我已然赚钱了”。

段永平的投资标准可概括为：rightbusiness，rightpeople，rightprice（对的生意，对的人对的价钱）。在他看来，price没有那么重要，business和people最重要。

3、识别好企业，四大标准是关键

段永平认为，选择好的企业，这是成功投资的关键所在。他提出了，识别那些优秀企业的四大标准。

正直诚信。这是好管理层的底线。段永平认为，只有具备正直和诚信品质的管理层，才能给投资者带来安全感。

他建议投资者，“观其言查其行”：看管理层的公开承诺，是否能够兑现；绩效构成，和激励政策，是否合理。

把事情做对的能力。企业是否有足够的护城河至关重要。

段永平以茅台为例指出：“产品品质能与茅台匹敌的酒企并不少，但能做到像茅台这样的体量和利润的却凤毛麟角。关键在于茅台建立起了自己的商业模式，拥有了自己的‘护城河’。”

做过对的事。通过回顾管理层的过往经历，可以判断其决策质量。段永平在投资GE（美国通用）时就是看中了其百年老店的企业文化底蕴。

正在做对的事。好的管理层不仅应该在当下不断挖深挖宽护城河，更应着眼长远，积极寻找新的增长点。

段永平特别强调企业文化的重要性：“有好的企业文化的公司战略出错的概率很低，而有好的企业文化的公司往往应变能力要强很多。”

4、本分与平常心，投资的心态基础

段永平商业哲学的基石，乃是“本分”二字。他觉得此乃企业能够长久存活的秘诀。

“本分，就是做对的事情，把事情做对。”段永平解释道做对的事情，意味着当发现错了，就尽快改，不管多大的代价，都是最小的代价；把事情做对，则意味着学习曲线，需要通过，不断努力，来提高效率。

平常心是段永平很看重的一种观念。他坚信只有保持平常心，人们才能更从容愉悦地去探索事物本质

“平常心，就是要努力地排除外界的干扰，接下来回到事物的本质，”段永平说道这些干扰包含同行的行动，舆论的风向，内部的争执，甚至创业者内心的私人欲望。

段永平曾分享一个故事用以说明沉没成本的问题：他在机场停车场投了1小时的币，此时他的同事提前半小时到达。他没有丝毫犹豫，便直接开车走人，而并非“白白浪费”那多投的半小时的钱。

但在实际决策中，很多人会犯这样的错误：“这件事我已经投了几千万啦，怎么能说停就停呢？”结果就是，为了挽救那已然沉没的成本，又投入了几千万，最终败得更加惨烈。

5、避开致命错误，普通投资者常犯的错

段永平指出了普通投资者常犯的几个致命错误。

投机而非投资。段永平严格地将投资与投机区分开来：“投机乃是零和游戏；投资则是企业所带来的利润。”他觉得价值投资是投资仅有的一条路径，不存在什么便捷之途。

盲目扩大能力圈。段永平坦言：“我了解的公司很少，在我比较了解的公司里，我觉得未来10年总利润比过去10年总利润高的公司可能只有苹果、茅台、伯克希尔等几家。”

他建议投资者待在自己的能力圈内：“知道自己的能力圈有多大，往往比自己能圈有多大要重要得多！”

使用杠杆。段永平坚决反对借钱投资：“债务是个危险的东西，和投资中的杠杆差不多。”他经营企业也坚持不靠有息债务去发展，认为这是非常明智的决定。

追求快速致富。段永平坦言：“其实我也不愿意慢慢地变富，我只是不知道怎么才能快速变富而已。”他认为长期主义其实非常简单，之所以难是因为大多数人都很不理性地贪心，想赚快钱。

段永平的投资智慧，看似简单，却需深刻的领悟以及坚定的执行力。他总结道：“人们最终会成为他自己，Peopleneverlearn.（人们从不吸取教训

他的投资大道，本质上是一场人性的修行。

来源：洛书健康