摘要：9月底，王健林的“限高令”像一场闪电战——9月26日刚被兰州中院盯上，3天后就解除了。万达说这是“执行信息不对称”，说白了就是“跟对方早谈好了，法院那边没同步消息”。

9月底，王健林的“限高令”像一场闪电战——9月26日刚被兰州中院盯上，3天后就解除了。万达说这是“执行信息不对称”，说白了就是“跟对方早谈好了，法院那边没同步消息”。

可懂行的都知道，限高令哪是说解就解的？要么把1.86亿欠账还了，要么找了人担保，要么就是真跟债主签了铁板钉钉的和解协议。王健林这波操作，表面是“技术性解围”，实则是万达债务危机里又一次“拆东墙补西墙”的缩影。

很多人夸他“有担当”，说他从2017年就开始卖卖卖，109座万达广场、77家酒店，连万达电影的控制权都给卖了，前后回笼6000多亿，一分没揣自己腰包，全填了债务的窟窿。这几年他个人身家掉了820亿，从富豪榜前排往后退了不少，可至少没像恒大那样烂尾楼遍地、欠薪无数。但这份“担当”背后，是没法选的选择——万达要是垮了，他就是第二个许家印，名声、家底全没了；倒不如咬牙卖资产，至少还能落个“负责任”的名头，为以后找投资留条路。

可光靠卖资产，填不满万达的窟窿。截至9月，万达被法院执行的总金额已经超76亿，47笔核心资产的股权被冻着，涉及万达商管、金融这些命脉。最要命的是珠海万达商管的上市——要是今年内登不上A股，就得给中东资本退440亿，还要给Pre-IPO的投资者退380亿，加起来820亿，相当于他这几年缩水的全部身家。更头疼的是现金流：短期要还的债有662亿，账上现金却只有133亿，差着500多亿，跟手里攥着13块钱却要还66块似的，能不慌吗？

这时候，王思聪那几句“我们家什么都能卖，就是不能不爱国”又被翻出来了。这话去年4月就说过，现在被炒热，哪是单纯“力挺老爸”？说白了是在跟外界掰扯：我们家卖资产，没偷偷把国有资产弄走，也没把钱转移到国外，别瞎扣帽子。

他这几年的动作，比说话实在多了——今年9月，他把自己创立的寰聚商业40%股份卖给了赌王儿子何猷君，换了60亿，先把自己的债清了；之前投的熊猫直播黄了，他也不碰泛娱乐了，转头开“牛校长”牛排店，做文旅实体，说白了就是“别让自己的烂摊子拖累家里”。

但千万别信“父子齐心扛危机”的戏码。王健林早就在2018年算好了退路，通过股权架构调整，把家里的钱和万达的钱彻底分开——王思聪手里的普思资本、那些个人资产，跟万达的债务半毛钱关系没有。2023年太盟等机构给万达注资600亿，其中一个条件就是王思聪退出万达商管董事会。

这哪是“父子情深”？是精明的风险隔离：就算万达垮了，儿子的家底也动不了；反过来，儿子的事也别连累万达。

万达这几年一直喊“轻资产转型”，听着洋气，其实就是“卖不动重资产了，只能靠收管理费活着”。今年5月，他把48座万达广场打包卖给太盟、腾讯、京东的联合体，卖了500亿，实际到手224亿，全拿去还债了。可这么一卖，租金收入直接少了12%，靠收点管理费，连日常开支都覆盖不了一半。

下一步他想发REITs，就是把核心商场拆成小块卖给普通人，相当于“把家底当股票卖”，能不能成还不好说——毕竟现在大家对房地产的信心，早就不如从前了。

至于国际化，早就是“雷声大雨点小”。之前在日本买的东京六本木项目，是2015年的老账了，这几年没再添新投资；今年6月跟日本三井物产合作，也只是卖卖影院的技术，跟王思聪没半点关系。

海外重心转到澳洲的HOYTS院线，可债务压得紧，最近老有消息说要卖海外资产——不是不想留，是实在没钱了，只能拆了东墙补西墙。

最有意思的是舆论的反差。网上一边说王思聪“卖飞机卖车帮家里还债”，一边又拍他在日本买15亿日元的豪宅、给网红刷礼物，骂他“纨绔子弟改不了本性”。

其实他哪是“帮家里”？卖飞机卖车是清自己的债，买豪宅是保住自己的资产——他跟万达早就“划清界限”了，万达的债落不到他头上，他的钱也不会填万达的坑。这种反差，戳破了“富二代救家族企业”的童话：在资本面前，亲情早就被切割成了“你的债，我的钱”，清清楚楚，一点不含糊。

王健林自己也清楚，“限高令解除”只是暂时喘口气，不是危机结束。他说“不会套现走”，不是不想走，是走不了——万达的盘子太大，一跑就成了笑话，反而不如咬牙扛着，至少还能保住“负责任”的品牌。

这几年他按时给小额债权人还钱，没欠过员工工资，跟恒大比起来，确实算“有良心”，但这份良心，本质是“为了活下去的理性选择”——要是连名声都没了，谁还敢跟万达合作？谁还会投钱？

说到底，万达的坎，从来不是“父子齐心就能过”的家庭戏，是整个房地产行业转舵时，民营老板们的集体困境：早年靠举债扩张，遇上行业下行，只能拆东墙补西墙；想转型轻资产，却发现租金、管理费撑不起场面；跟资本签的对赌协议，像催命符一样压着；家里的孩子，早就被安排好了“风险隔离”，各自保命。

王健林的“担当”，是被逼出来的；王思聪的“力挺”，是公关需要；父子俩的“各自安好”，是资本逻辑下的必然选择。万达能不能活下来，不看父子俩的感情，看珠海万达商管能不能上市，看轻资产转型能不能撑住，看市场还愿不愿意给房地产企业一点信心。

这场戏里，没有“父子同心”的温情，只有“活下去”的现实。王健林拆东墙补西墙的每一步，王思聪与家族切割的每一个动作，都是民营企业家在时代浪潮里的挣扎：既要扛住债务的大山，又要顾全“负责任”的名声，还要在资本的游戏里，给自己、给家人留条退路。

说到底，商业世界里没有童话，只有冰冷的逻辑——你看到的“担当”，可能是没法退的无奈；你听到的“力挺”，可能是精心设计的公关；你羡慕的“家族齐心”，可能是早就算好的“各自保命”。万达的故事，不是一个人的战斗，也不是一家人的坚守，是一个时代里，一群人如何在绝境里，为自己找一条活下去的路。这路难不难？难。能不能走通？没人知道。

但至少现在，王健林还在扛着，王思聪还在忙着自己的生意——他们都在用自己的方式，应对着这场躲不开的危机。

来源：深度见解