摘要：2025年9月，泡泡玛特旗下核心IP LABUBU系列价格雪崩，成为潮玩市场剧烈震荡的标志性事件。从二手市场均价4000元的限量款跌至400元，从隐藏款“本我”从万元级跳水至840元，再到新品SKULLPANDA“不眠之夜”系列未售先破发，泡泡玛特的“潮玩神话

2025年9月，泡泡玛特旗下核心IP LABUBU系列价格雪崩，成为潮玩市场剧烈震荡的标志性事件。从二手市场均价4000元的限量款跌至400元，从隐藏款“本我”从万元级跳水至840元，再到新品SKULLPANDA“不眠之夜”系列未售先破发，泡泡玛特的“潮玩神话”正经历前所未有的信任危机。这场价格崩盘不仅暴露了潮玩行业的投机泡沫，更折射出品牌运营与市场规律的深层矛盾。

一、价格崩盘：从“一娃难求”到“集体抛售”的连锁反应

1. LABUBU系列：泡沫破裂的缩影

- 隐藏款暴跌90%：LABUBU“本我”隐藏款二手价从过万元跌至840元，跌幅超90%；第三代常规款“忠诚”款价格跌破原价至81元，整盒回收价从1380元腰斩至600元。

- 新品“破发”冲击：9月5日发布的SKULLPANDA“不眠之夜”系列毛绒挂件，售价159元，但6款标准款二手价低于原价，最大差价达42元。粉丝直言“换个皮肤涨价30元缺乏诚意”，二手平台出现恐慌性抛售。

2. 市场供需失衡的连锁效应

- 产能扩张引发过剩：泡泡玛特2025年毛绒玩具月产能达3000万只，是2024年的十倍，导致市场从稀缺转向饱和。

- 黄牛抛售潮：囤积LABUBU的黄牛亏损数千元，社交平台涌现“亏本转卖”“求回血”帖子，部分黄牛直接宣布暂停收货。

二、泡沫破裂的深层逻辑：投机逻辑与品牌策略的崩塌

1. 官方补货摧毁“饥饿营销”神话

- 泡泡玛特在6月至9月多次突击补货LABUBU系列，单次补货量超百万件，直接打破“稀缺性”预期。例如，第四代LABUBU发售首周补货后，二手价从3200元跌至1400元。

2. 消费者理性回归与IP价值缩水

- 品控争议：LABUBU被曝品控问题（如歪头、线头外露），79元定价遭质疑虚高；同时，含致癌物的仿品流入市场，进一步削弱正品信任度。

- 情感价值消解：老玩家认为泡泡玛特“缺乏诚意”，新品仅靠换色提价，而新玩家因价格透明化失去抢购动力，市场陷入“双输”局面。

3. 资本市场用脚投票

- 泡泡玛特股价半月内暴跌15%，9月8日单日跌幅达7.5%，市值跌破300亿港元。分析师指出，其单一IP（LABUBU占营收34.7%）的脆弱性暴露无遗，对比迪士尼等长青IP模式，泡泡玛特的增长逻辑受到根本性质疑。

三、行业震荡：潮玩赛道从“金融化”回归“消费品本质”

1. 商业模式重构

- 关闭低效门店：2025年泡泡玛特在中国大陆关停21家门店，转向海外扩张（新增超20家门店）及线上直播（2024年直播营收增长112%）。

- 动态调控产量：业内共识认为，维持10:1的供需比是潮玩维持溢价的关键，但泡泡玛特当前产能已远超这一阈值。

2. 投资逻辑根本性转变

- 抛弃“塑料茅台”幻想：潮玩缺乏奢侈品品牌沉淀与快消品复购属性，95%的分析师预测LABUBU价格将在6-12个月内继续腰斩。

- 转向内容价值竞争：行业开始探索IP长青路径，如联名影视开发故事线（如迪士尼模式），或通过高频上新维持用户粘性。

四、未来展望：泡泡玛特的救赎与潮玩行业的新生

1. 品牌自救策略

- 海外市场突围：东南亚快闪店成为库存消化主战场，泰国、柬埔寨等地补货缓解国内价格压力，但长期需解决文化适配性问题。

- 粉丝社群运营：通过周深粉丝会等社群呼吁理性消费，尝试重建与核心用户的信任纽带。

2. 行业启示录

- 警惕投机泡沫：潮玩需回归“情感共鸣+设计创新”本质，而非依赖金融化炒作。嘉世咨询指出，IP生命周期管理比短期溢价更重要。

- 平衡稀缺与普惠：泡泡玛特若能控制产能、优化IP矩阵（如孵化新IP替代LABUBU），或可避免重蹈覆辙。

结语

泡泡玛特的跌价潮，既是潮玩行业从野蛮生长到理性回归的转折点，也是对所有“网红经济”模式的警示。当市场褪去投机的外衣，唯有真正具备文化价值与用户忠诚度的品牌，才能在泡沫破裂后存活。对于泡泡玛特而言，这场危机或许正是重塑IP价值、探索可持续发展道路的契机。

来源：陈滇甸