摘要：大家好，国庆节来了，2025年已经只剩最后三个月。对我来说，2025年好像过得特别快，又好像特别慢。快的是时间，慢的是我们的生活好像总在原地打转。打开手机，到处都是坏消息，经济怎么样，未来会怎么样，我们普通人应该怎么办？很多人都觉得迷茫，焦虑。我也是。

大家好，国庆节来了，2025年已经只剩最后三个月。对我来说，2025年好像过得特别快，又好像特别慢。快的是时间，慢的是我们的生活好像总在原地打转。打开手机，到处都是坏消息，经济怎么样，未来会怎么样，我们普通人应该怎么办？很多人都觉得迷茫，焦虑。我也是。

在上半年召开的伯克希尔股东大会，感觉特别不一样。90多岁的巴菲特，在没有老搭档芒格的舞台上，一个人坐了四个半小时。很多人都说，这可能是他最后一次，如此系统地跟全世界分享他的想法了。我花了很多时间，反复去看、去听、去琢磨他说的每一句话，我发现，他给出的，可能就是我们这些普通人，在当前这个充满不确定性的世界里，最需要的“救命稻草”。

所以今天，我想跟你聊聊，巴菲特到底说了什么？以及，我们怎么从他那些看似朴素的话里，找到一点方向感，为即将到来的2026年，提前做一点布局。

说实话，我看今年股东大会的视频，第一个感觉，是有点心酸。

偌大的舞台上，巴菲特一个人坐在那里，旁边的椅子空着。你知道，过去的几十年里，那个位置上一直坐着查理·芒格。一个负责滔滔不绝，一个负责言简意赅地说“我没有什么可以补充的”。他们俩就像一个硬币的两面，缺了谁都不完整。

今年，芒格不在了。巴菲特好几次，都下意识地把头转向旁边，好像习惯性地想听听老朋友的意见，但他很快就意识到，那里已经没有人了。他甚至在回答问题的时候，脱口而出：“查理会怎么说……”然后，就是一阵长长的沉默。

整个会场的气氛，都和以往那种轻松、幽默、充满智慧火花的氛围完全不同。它更像是一场告别，一场一个时代的落幕。巴菲特自己也毫不避讳地谈论死亡和未来。他说，他感觉自己“时间不多了”。他甚至开玩笑说，自己现在打网球，都不打那种需要很大跑动范围的球了，因为“万一我接到球之前就死了，那多尴尬”。

听着这些话，你很难不被触动。这个在资本市场叱咤风云了一辈子的老人，正在用一种非常平静，甚至有点自嘲的方式，面对人生的终点。而也正因为如此，他今年说的每一句话，都显得分量格外的重。因为你知道，这不再是为了宣传伯克希尔，也不是为了给华尔街“上课”，这更像是一个智者，在人生的最后阶段，把他这一辈子积累下来的，关于投资，也关于生活的智慧，毫无保留地掏出来，递给我们。

那么，他到底掏出了什么呢？

很多人看完新闻，第一反应就是：哦，巴菲特又在囤现金了。

没错，这是最直观的一个信号。伯克希尔哈撒韦的现金储备，达到了一个天文数字——3400亿美元，什么概念？这笔钱，可以买下大半个阿里巴巴，或者两个茅台。这是伯克希尔历史上，现金最多的时候。

媒体的标题很吓人：《股神手握万亿现金，预示暴风雨将至？》

很多人的解读是：巴菲特觉得市场太贵了，泡沫太大了，大的投资机会已经没有了。他拿着这么多现金，就是在为一场史诗级的“大崩盘”做准备。等市场血流成河的时候，他好下山“捡尸体”。

这个说法，有道理吗？有。但如果只看到这一层，那就太浅了，也太小看巴菲特了。

我们得往深了想一层。巴菲特为什么会有这么多现金？是因为他刻意去囤积的吗？不是。

现金多，只是一个结果。原因是什么？原因是他找不到值得买的东西。

他在会上说得非常坦诚：“我们很想花钱，但我们不会花，除非我们认为我们正在做的事情，风险很小，而且能带来很多回报。”

这句话翻译过来就是：现在的市场上，那些我看得懂、又喜欢、价格又合理的“好生意”，几乎没有了。

注意这三个关键词：看得懂、喜欢、价格合理。

这其实才是他那近3500亿现金背后，真正想告诉我们的第一件事，也是最重要的一件事：克制。

在一个人人都怕错过的时代，在一个所有人都告诉你“赶紧上车，不然就来不及了”的氛围里，这个世界上最成功的投资人，却用实际行动告诉你：别急，等一等。

他不是神，他不知道市场明天会涨还是会跌。他只是觉得，在当前这个价格上，买入大部分资产，都像是在跑步进场，去抢一张价格过高的电影票。电影可能很精彩，但票价已经透支了你所有的观影乐趣。你付出的成本，和你可能得到的回报，不成正比了。

这对于我们普通人来说，简直是醍醐灌顶。

你想想，2025年，我们听到了多少“造富神话”？AI、新能源、元宇宙……一个又一个的风口，一个又一个让你觉得再不参与就错过一个时代的机会。我们每天被各种信息轰炸，被各种KOL催促，我们真的很怕自己被时代抛弃。

但是巴菲特在做什么？他在卖出。他减持了苹果。苹果不好吗？当然好，是全世界最赚钱的公司之一。但巴菲特觉得，在目前的价位和未来的确定性之间，性价比不够高了。他宁愿拿着现金，忍受现金贬值的痛苦，也不愿意用一个他不喜欢的价格，去拥有一家好公司。

这种“宁缺毋滥”的定力，才是我们最应该学的。

布局2025下半年，不是说要去预测哪个板块会涨，哪个概念会火。而是先问问自己：我手里的“子弹”，是不是在安全的位置上？我有没有能力，在所有人都疯狂的时候，选择不动？

巴菲特把现金比作“氧气”，平时你感觉不到它的存在，但在危机来临的时候，它就是你活下去的唯一希望。

所以，他的第一个忠告，其实是关于“防守”的。在进攻之前，先确保自己的阵地是稳固的。检查一下你的资产配置，你是不是把所有的钱都投进了高风险的股市？你有没有一笔足够你生活6个月到1年的“应急现金”？这笔钱，不是让你去抄底的，是让你在万一失业、生病的时候，生活不至于崩溃的。

这种“底线思维”，在今天这个时代，比任何时候都重要。因为未来的不确定性，可能比我们想象的要大得多。

说到不确定性，就不得不提巴菲特今年在会上，花了大量时间讨论的一个东西——AI。

这可能是全场最让人意外，也最让人深思的一个部分。

按理说，巴菲特是个科技“门外汉”，他自己也承认，他不懂这些高科技。他投资苹果，也是因为他把苹果看作是一家消费品公司，而不是科技公司。

但是，对于AI，他的态度，不是不懂，而是……警惕，甚至是恐惧。

他打了一个非常非常重的比方。他说，他对AI的看法，就像他对核武器的看法一样。

他说，当年爱因斯坦和其他科学家一起，促成了原子弹的诞生，他们把“精灵”从瓶子里放了出来。从那一刻起，这个“精灵”就永远地改变了世界，而且它可能变得非常糟糕。

巴菲特认为，AI，就是我们这个时代的“核武器”。我们已经把这个“精灵”从瓶子里放出来了，但我们对它的力量，尤其是它可能带来的破坏性，一无所知。

他担心的，不是AI会不会让很多人失业，或者AI能不能创造出新的产业。他担心的是一个更底层，也更可怕的东西：AI可能会摧毁我们的“信任系统”。

他举了一个例子。他说，如果他有能力，用AI完美地复制出一个人的声音、形象、思维方式，然后用这个虚拟的形象，去向他的亲人骗钱，成功率可能会非常非常高。

“诈骗，一直是美国增长最快的行业之一。”巴菲特说。而AI，可能会让这个行业，插上核武器的翅膀。

他说的这个场景，我们其实已经不陌生了。AI换脸、AI合成语音……这些技术正在被大规模地用于各种骗局。

但巴菲特看到的，比这个更远。他看到的是，当AI能够完美地以假乱真时，我们社会运转的基石——信任——就会被动摇。你凭什么相信你在网上看到的这个人是真的？你凭什么相信你接到的这通电话是你的家人？你凭什么相信你看到的这份财报是真的？

如果一切都可以被伪造，而且伪造成本极低，那么我们商业社会的一切契机、合同、承诺，都会变得毫无意义。

所以，当全世界都在为AI的巨大生产力而欢呼时，巴菲特，这个90多岁的老人，却在泼一盆最冷的冷水。他让我们去思考这项技术背后，那个我们可能无法承受的代价。

这给我们普通人的启示是什么呢？

首先，在投资上，要对那些把AI故事讲得天花乱坠的公司，保持一百二十分的警惕。巴菲特说，AI可能会改变世界，但他不知道哪些公司会是最终的赢家。当一项技术处于爆发初期时，投机和泡沫往往会淹没真正的价值。还记得2000年的互联网泡沫吗？当时倒下了一大批“互联网公司”，最后活下来并成为巨头的，只有那么几家。

对我们来说，我们没有巴菲特那样的资源和团队去做深入的研究。我们追逐这些热门概念，大概率会成为“炮灰”。

更重要的一点是，在生活上，我们要开始为这个可能到来的“后真相时代”做准备。

这意味着什么？意味着我们要加倍珍惜和维护我们现实生活中的“信任关系”。你的家人，你的朋友，你身边那些靠谱的、值得信赖的人，将是你最宝贵的财富。因为在虚拟世界里，你可能越来越难分辨真假。

同时，我们自己，也要坚守“诚信”的原则。巴菲特和芒格一辈子都把“声誉”看得比钱重要。芒格说：“获得声誉的最好方法，就是努力配得上它。”在这个AI横行的时代，一个人的“信誉”，一个企业的“商誉”，它的价值不是被稀释了，而是被放大了。因为当一切都不可信的时候，“可信”本身，就成了最稀缺的资源。

你看，从AI这个最前沿的话题，巴菲特绕了一圈，最后又回到了他那些最古老、最朴素的价值观上：不懂的东西，不碰；守住自己的能力圈；以及，做一个值得信赖的人。

聊完了现金，聊完了AI，我们再来聊聊巴菲特到底还在买什么。

他的答案，可能会让很多人感到“无聊”。

在过去的一年里，他没有去追逐任何AI明星股，反而是在悄悄地增持一些“老掉牙”的公司。比如，能源公司。他旗下的伯克希尔能源公司，正在进行大量的投资，去建设电网、管道。

这些东西，听起来一点都不性感，对吧？跟“星辰大海”比起来，简直就是“土得掉渣”。

但你仔细想，这些东西有什么共同点？

它们都是我们现代社会运转的“基础设施”。无论经济好与坏，无论科技怎么发展，你总得用电，总得取暖，总得运输物资吧？这些生意的需求，是“硬”的。

而且，这些行业都有一个很高的门槛。不是谁想建个电网就能建的，这需要巨额的资本投入，和政府的特许经营权。这就是巴菲特最喜欢的“护城河”。

还有一个更重要的，但经常被忽略的特点：这些生意的“现金流”，非常稳定。

就像一头奶牛，你每天都能从它身上挤出奶来。它可能不会一夜之间长成一头巨象，但它能持续不断地为你提供营养。

这就是巴菲特投资哲学的另一个核心：寻找那些具有长期、稳定、可预测现金流的“优质企业”。

他在会上又一次提到了他最喜欢的两个例子：可口可乐和美国运通。

这两家公司，他持有了几十年。他说，他每天早上起来，想到全世界有几十亿人，可能会在今天消费可口可乐的产品，或者使用美国运通的服务，他就觉得很安心。

这种安心感，来自于对“商业本质”的深刻洞察。

可口可乐的本质是什么？是满足人类对“快乐水”的基本欲望。这个欲望，几百年来都没变过。

美国运通的本质是什么？是建立在“信任”和“网络效应”上的支付和信用体系。你越用，它就越好用，别人也就越想用。

这些，都是不会轻易被技术颠覆的东西。

这又给了我们一个非常重要的启示。在布局2026年的时候，我们不妨把目光，从那些闪闪发光、高速变化的新兴行业上，稍微移开一点，去我们身边，去我们自己的生活中，寻找那些“平平无奇”，但却“不可或缺”的好生意。

可能是一家楼下的连锁超市，可能是一个你用了十年的家电品牌，也可能是一个提供物业服务的公司。

问自己几个简单的问题：

* 这家公司的产品或服务，十年后大家还会用吗？

* 它的生意，我能理解吗？我能用一句话说明白它是怎么赚钱的吗？

* 它在行业里，有没有什么别人很难模仿的优势？（比如品牌、技术、成本或者网络效应）

* 它的管理层，值得信任吗？他们是把股东的利益放在第一位吗？

你看，这些问题，都不需要你懂什么复杂的金融模型，只需要你用常识去判断。

巴菲特一辈子都在跟我们强调“能力圈”这个概念。他说，投资的诀窍，不是看你能懂多少东西，而是看你能不能诚实地定义出自己“不懂”的范围，然后坚决地待在那个圈子里面。

在2025年这个时间点，这个建议尤其重要。因为新概念、新技术太多了，我们每个人的“能力圈”都受到了前所未有的挑战。这个时候，是选择追逐自己不懂的热点，还是选择坚守自己能理解的常识？巴菲特用他近3500亿的现金和对“老掉牙”公司的投资，给出了他的答案。

当然，仅仅找到好公司，还不够。巴菲特思想里，还有一层更重要的，是关于我们“自己”的。

他说过一句很有名的话：“投资最大的敌人，不是市场，不是美联储，而是你自己。”

今年的股东大会上，他花了很长时间，来跟我们分享，如何战胜“自己”这个敌人。

他讲了一个故事。他说，芒格曾经跟一个朋友打高尔夫。那个朋友打得非常好，几乎每次都能一杆进洞。芒格就问他：“你为什么不去打职业比赛呢？你能赚很多钱。”

那个朋友回答说：“我不想。因为如果我把我的爱好，变成我的工作，我就得跟那些我讨厌的人，在一些我不想待的地方，做一些我不喜欢做的事。那会毁了我的生活。”

巴菲特说，这个故事，就是芒格一生智慧的写照。

芒格和巴菲特，他们俩这一辈子，都在努力地构建一个让他们感到“舒适”和“快乐”的环境。

他们只跟自己喜欢和信任的人合作。

他们只投资自己能理解和欣赏的生意。

他们住在自己喜欢的城市（奥马哈），几十年都不曾离开。

他们用自己的节奏生活和工作，从不被华尔街的“快节奏”所绑架。

他们构建了一个强大的“内部计分卡”。

什么是“内部计分卡”？就是你评价自己的标准，是来自于你的内心，还是来自于外部世界。

一个用“外部计分卡”生活的人，会非常在意别人怎么看他。他开什么车，住什么房，穿什么牌子的衣服，别人羡慕吗？他买的股票涨了吗？他在朋友圈里看起来成功吗？

而一个用“内部计分卡”生活的人，他只关心一件事：我有没有成为我想成为的那种人？我做的事情，符合我自己的价值观吗？我今天的表现，比昨天更好了吗？

巴菲特说，如果你能做到用“内部计分卡”来生活，那你已经成功了一大半。

因为在投资中，那个最大的敌人——情绪——就是来自于“外部计分卡”。

你看到别人赚钱了，你就会“贪婪”，生怕自己错过。

你看到市场下跌了，你手里的股票亏钱了，你就会“恐惧”，担心自己血本无归。

贪婪和恐惧，就像两只无形的手，会让你在错误的时间，做出错误的决定。高点追涨，低点割肉，大部分人亏钱，都是因为这个。

怎么克服？

巴菲特的答案是：把你自己，从市场的每日波动中“剥离”出来。

他说，你买一家公司的股票，你应该假设，交易所明天就要关门，五年之后才会重新开放。在这种情况下，你还会不会买这家公司？

如果你会，那说明你看中的，是这家公司本身的价值，是它未来五年能为你创造的现金流。你买的是“生意”的一部分。

如果你不会，那说明你只是在“投机”，你赌的是明天会有一个“更傻的傻瓜”，用更高的价格，从你手里把这个股票接过去。

用这种“股东”的心态，而不是“股民”的心态去投资，你就能在很大程度上，屏蔽掉市场的噪音。

这其实是在告诉我们，为2025下半年布局，最重要的，是“心态”上的布局。

你要做的，不是去预测市场，而是去审视自己。

你投资的底层逻辑，到底是什么？

你能不能承受账户上30%甚至50%的浮亏，而面不改色？

你有没有一个长期的、明确的财务目标？还是只是想“赚点快钱”？

这些问题，比讨论今天大盘是3000点还是3100点，要重要一百倍。

巴菲特在会上，提到了他父亲。他说，他父亲是他一生中，对他影响最大的人。他父亲是一个非常正直、非常有原则的人。在大萧条时期，他父亲的银行倒闭了，但他坚持把储户的每一分钱都还上。

这件事，塑造了巴菲特一生的金钱观和价值观。

他想告诉我们的是，投资的成功，最终是“人格”的成功。

你是否诚实？（对自己诚实，承认自己不懂）

你是否有耐心？（愿意花很长时间去等待一个好机会）

你是否独立？（能不被人群的情绪所裹挟）

你是否理性？（基于事实和逻辑，而不是情绪做决策）

这些品质，比你会不会看K线图，重要得多。

所以，当我们谈论“读懂巴菲特最后的忠告”时，我们读懂的，不应该仅仅是那1890亿的现金，不应该仅仅是他对AI的警惕，也不应该仅仅是他持有的那些公司。

我们真正要读懂的，是这些决策背后，那个贯彻了他一生的，关于投资和生活的“操作系统”。

这个操作系统，其实一点都不复杂。

它就是：用合理的价格，买入一家你能理解的、由你信任的人管理的、具有长期竞争优势的好公司，然后，什么都不做，一直持有它。

同时，在生活中，做一个正直、快乐、值得被爱的人，找到你热爱的事业，和你喜欢的人共度时光。

你看，这些话，简单得就像是“心灵鸡汤”。但就是这些最简单的道理，巴菲特坚持了一辈子，也因此取得了无人能及的成就。

而我们大多数人，之所以在投资和生活中，都感到很焦虑、很迷茫，恰恰是因为我们忽略了这些最基本的常识，而去追求那些看起来很“高级”、很“复杂”的“技巧”和“捷径”。

所以，在2025年的尾巴上，如果我们真的想为未来做点什么。

不妨就从现在开始，慢下来。

把你那些花里胡哨的投资组合，清理一下。只留下那些你真正看得懂、睡得着的好东西。

把你的时间，从不断刷新的行情软件上，收回来。去读一本好书，去陪陪你的家人，去锻炼身体。

把你的焦虑，从对未来的不确定性的恐惧中，解脱出来。专注于当下，专注于你能控制的事情：你的工作，你的储蓄率，你的学习能力，和你的人品。

巴菲特在演讲的最后，被人问到，如果他能和芒格，再共度一天，他会想做什么。

他没有丝毫犹豫，他说：“我们还会做我们一直在做的事情。我们会一起开心地聊天，一起学习新的东西，我们可能还会一起笑。我们在一起的每一天，都是这样的。”

这段话，可能是整场股东大会，最让我感动的地方。

它告诉我们，人生最幸福的状态，不是你拥有了多少钱，取得了多大的成就。而是，你能找到一种你真正热爱的生活方式，并且日复一日地，去享受它。

投资，也应该是这样。它不应该是一个让你心惊胆战、夜不能寐的赌场。它应该是你生活的一部分，是你认知能力的自然变现，是一个缓慢、平静，甚至有点“无聊”的过程。

如果你觉得你的投资，让你很痛苦，很焦虑，那大概率是，你做错了什么。

好了，今天聊得有点多，也有点杂。我只是想把我从巴菲特今年的股东大会上，得到的一些感悟，分享给你。

总结一下？不，我觉得巴菲特的智慧，不需要总结。它就像一条河，你得自己跳进去，去感受它的流向和温度。

如果说，他真的给了我们什么“最后的忠告”，那可能就是：在这个越来越复杂、越来越喧嚣的世界里，回归常识，保持简单，做个好人。

这可能就是我们普通人，穿越一切经济周期，安然度过一生的，最好，也是唯一的答案。

希望今天的内容，对你有所启发。如果你也对投资和生活，有什么自己的思考，欢迎在评论区留言，我们一起交流。

我们下期视频，再见。

来源：今日茶话会