摘要：最近炒股的朋友大概率会发现个反常事儿：电子行业的垄断龙头传音控股，股价居然跌回了1800点附近。要知道现在电子行业总市值都快追上银行业了，整体行情不算差，可这龙头股却跌得让人摸不着头脑。更意外的是，看2025年二季度末的持仓数据，社保基金刚在这只股里新进了1.
最近炒股的朋友大概率会发现个反常事儿：电子行业的垄断龙头传音控股，股价居然跌回了1800点附近。要知道现在电子行业总市值都快追上银行业了，整体行情不算差，可这龙头股却跌得让人摸不着头脑。更意外的是，看2025年二季度末的持仓数据，社保基金刚在这只股里新进了1.8亿股，结果短短一个多月，这些筹码全被套住了。今天就用大白话把这事儿拆透，结合数据和行业情况，帮大家搞明白背后的逻辑，也给普通投资者提提实在建议。
先简单说下传音控股的背景，它在非洲手机市场是实打实的“老大”，长期占着当地市场份额第一的位置。靠的就是精准的本地化设计，比如多卡多待、超强续航，特别贴合非洲用户需求，按说这种有稳定基本盘的公司，股价不该这么折腾。但从2025年二季度开始，它的股价就震荡下行，到9月底收盘，比季度内高点跌了不少，直接回落到1800点区间，这走势跟行业大环境确实有点脱节。
社保基金的操作更让人费解。二季度的时候，社保基金明显在加仓传音控股，社保113组合、111组合都挤入了公司前十大流通股股东名单，加起来新进规模达到1.8亿股，这可是二季度社保在电子行业里加仓幅度最大的一只股。结果没成想，短短一个多月，这些新增筹码全被套了，这种“聪明钱”被套的情况，确实少见。要弄明白这事儿，得从两方面说：股价为啥跌，社保为啥敢在这时候加仓。
先看股价下跌的原因，主要有两方面。一方面是行业内部分化，二季度电子行业整体景气，但资金却在“挑着买”——大量资金都往半导体、芯片制造这些上游细分领域跑，像传音控股这种下游手机终端厂商，就被资金冷落了。再加上二季度部分元器件价格有短期波动，市场上有人担心这会挤压终端企业利润，散户一看风吹草动就跟着抛售，股价自然被拉下来。另一方面是公司短期数据的影响，传音上半年营收增速22%，看着还行，但比一季度28%的增速慢了点，那些只盯短期收益的资金，就觉得“不如预期”，干脆离场。不过得说清楚，它的长期基本面没出问题，非洲市场份额还在稳中有升，二季度推的几款新手机，比如针对非洲光照强优化的影像机型，上市后卖得也不错，本地化优势一点没丢。
再看社保基金为啥反着来，偏偏这时候加仓。首先得明确，社保基金从来不是做短期投机的，人家更看重长期价值和行业前景。从2025年二季度布局能看出来，社保在科创板的持仓主要集中在电子、生物医药这些国家战略支持的赛道，合计持股市值153.7亿元，明显是着眼长期，不在乎短期涨跌。其次是政策信号支撑，9月初国家数据局下发数字经济第二批次申报通知，数字化转型项目最高补5000万，数据基础设施补助比例提到25%，传音正在推进的“非洲数字生态建设项目”刚好符合条件，一旦获批就能拿政策红利，社保作为消息渠道更通畅的机构，显然看到了这部分潜在价值。另外，经过二季度下跌，传音的市盈率从45倍降到30倍左右，比电子行业35倍的平均水平还低，对看重估值安全的社保来说，这正是布局好时机——估值低了，长期上涨空间才更大。
可能有人会问，这只股跌成这样，到底有没有抗跌底气？其实底气都藏在官方数据里。第一是核心市场地位，半年报显示它在非洲智能手机市场份额42%，稳居第一；南亚、东南亚份额也涨到18%，比去年多3个百分点。这种垄断优势带来稳定现金流，上半年经营活动现金流净额45亿元，同比增12%，手里有钱，应对短期波动就有“压舱石”。第二是研发能力，这才是垄断龙头的长期竞争力。上半年研发投入28亿元，占营收8.5%，比去年高1.2个百分点，重点研发的影像、长待机技术都用在了新手机上，多卡多待升级功能在非洲也受欢迎，新机型很快冲到销量榜首。第三是政策红利，除了数字经济补助，9月底新闻联播还重点提了对人工智能、算力网络的支持，传音在非洲搭的算力中心项目刚好能搭上这波东风，以后在非洲做云计算、大数据服务，都是潜在增长点。
最后回到大家最关心的问题：该割肉还是抄底？不用慌，抓住三个核心要点就行。
第一，短期看情绪，长期看价值。现在股价跌更多是资金调仓和短期情绪导致的，公司核心竞争力没丢。社保被套只是短期现象，它的投资周期往往3到5年，当年布局医药股时也曾被套，但长期都有不错回报。手里有票的朋友，没急需用钱的话，别盲目割肉，不妨多给点时间看长期走势。
第二，抄底别着急，等信号明确。想进场的朋友不用急着“抄底”，可以关注两个信号：一是股价有没有在1800点附近稳住，不再创新低；二是9月底数字经济项目申报结果，要是获批就是利好信号。另外三季度末社保持仓会更新，看它是不是继续加仓，能更准确判断方向。
第三，跟着政策走，选对赛道更重要。传音的业务布局、社保的加仓选择，都指向国家战略支持的科技赛道。2025年政策红利一直在向科技领域倾斜，投资不能只看短期涨跌，那些有垄断优势、符合政策导向、肯砸钱搞研发的企业，长期更值得关注。
其实社保被套不是坏事，反而给我们提供了观察价值投资的窗口。资本市场本来就有涨有跌，短期波动从来不是判断公司价值的核心标准。传音只要非洲市场基本盘还在，能接住政策红利，长期价值迟早会在股价上体现。至于该割肉还是抄底，答案在你自己手里：能接受短期波动、看好科技赛道长期前景，就耐心持有；只做短期投机，那确实得谨慎。大家最近有没有关注这只股？对社保被套这种情况，还有啥自己的看法？
来源：莓烦恼一点号8