摘要：当前信托市场呈现出“成立放量与发行降温并存、标品稳健与非标转型同步”的特征。统计数据显示，在9月13日至9月21日期间，资产管理信托显著反弹，成立规模大幅攀升，涨幅超五成，其中非标信托的爆发式增长成为核心驱动力。但发行市场热度持续减退，发行数量及规模均略有下滑

信托公司推进组合投资模式

当前信托市场呈现出“成立放量与发行降温并存、标品稳健与非标转型同步”的特征。统计数据显示，在9月13日至9月21日期间，资产管理信托显著反弹，成立规模大幅攀升，涨幅超五成，其中非标信托的爆发式增长成为核心驱动力。但发行市场热度持续减退，发行数量及规模均略有下滑。对于当前信托市场的分化格局，业内人士普遍认为，这是行业转型深化的必然结果。

业内观点：

1、上述特征正是政策重塑与市场自适应形成的阶段性结果。而非标组合投资新规与《信托公司管理办法》修订的双重政策效应，正是推动信托行业彻底告别规模扩张的传统路径，稳步迈入以质量提升为核心的发展新阶段。

2、从机构应对来看，头部公司已率先布局。有的信托公司已搭建“非标+标品”的组合投资体系，一方面筛选优质的政信资产，另一方面加大短久期债券标品的配置。同时也在扩充股票策略团队，提升主动选股能力。

3、对信托公司而言，转型不是“要不要做”，而是“如何结合自身禀赋做好”头部机构拼综合服务，中型机构拼细分特色，小型机构拼专业配套。唯有锚定本源、适配需求、发挥优势，才能在转型中找到自己的位置，真正实现“受托服务创造价值”的目标。

房地产融资“活起来了”

9月份以来，房地产行业融资方面接连传出振奋人心的消息：新城发展子公司成功发行1.6亿美元优先担保票据，保利发展拟发行不超过150亿元公司债券，万达集团披露2025年年度第一期中期票据募集情况，首期发行10亿元。另据中指研究院9月25日发布的数据，2025年前8个月，房地产企业债券融资总额达3808.9亿元，同比微增0.8%。

主要观点：

1、在行业深度调整期，多家房企尝试市场化融资且屡屡闯关成功，不仅为房企增厚融资现金流，更有利于其保交楼及经营回归正轨，还将在多方面助力行业加快转变发展模式，修复市场整体信心。信用债是融资“主力军”，为降低行业资产负债率提供有力支撑。

2、为项目建设注入“强心剂”，加快实现“保交楼、保民生”目标。当前房企融资已跳出依靠开发贷、信用债等传统模式，形成“白名单”机制与创新工具互为补充的多元体系。尤其在城市房地产融资协调机制下，“白名单”项目融资规模持续扩大。多元融资体系协同发力则体现在经营性物业贷、公募REITs、持有型不动产ABS等工具的广泛应用上，这些创新融资工具正推动房地产融资从“增量依赖”转向“存量激活”。

3、民营房企境外融资破冰，虽体量有限，却释放出市场预期改善的强烈信号。从中指研究院监测的今年前8个月的房地产行业融资结构看，海外债融资57.3亿元，占比1.5%，虽规模小但意义重大，这背后展现的是民营房企得以重启境外融资通道。

中金公司：全球汽车格局再重构，中国电动智能供应链将充分受益

全球汽车正处于格局重构阶段：1）2025年中国汽车已完成出口扩张，即将迎来出海加速；2）全球消费者对电动智能技术认知已建立，欧美日车企加速产品投放，非中国市场的新能源渗透率，将从拖累转向加速。基于发端于2012年的电动智能变革，全球消费者认知已建立，随着中国产品出口和出海加快，非中国市场将迎来需求和供给的双重拉动，新能源渗透率将快速向上，美日欧等海外车企相应在2027年前迎来新能源车型大放量，中国全球型的电动智能供应链将充分受益。

中信证券：9月版号发放，新品获批推动游戏行业景气上行

2025年9月，国家新闻出版署共下发145款国产游戏版号及11款进口版号，国产版号数量维持高位，进口版号延续“一月一批”的常态化节奏，整体供给端释放稳定。重点大作集中过审，头部厂商深耕优势赛道，中腰部厂商积极拓展差异化题材。展望未来，版号环境持续宽松有望提升游戏行业短期景气度，也为产品储备和长期研发创新奠定基础。

华泰证券：看好“十五五”容量电价与峰谷价差孕育的投资机会

看好“十五五”容量电价与峰谷价差孕育的投资机会，认为2027-2030年全国大部分地区峰谷价差会达到0.4元/度左右，配合适当的容量电价机制，火电、电化学储能和抽蓄可以获得合理回报。推荐设备龙头，火电和抽蓄运营的龙头，核电运营商。

来源：新浪财经