摘要：如果打开今天中国年轻人的手机，大概率装着腾讯音乐旗下的QQ音乐、酷狗音乐或酷我音乐中的至少一个。作为中国音乐流媒体的“老大哥”，腾讯音乐在2025年遭遇了增长瓶颈。财报显示，2025年第二季度腾讯音乐营收84.4亿元，同比增长17.9%；2024年全年营收达2

如果打开今天中国年轻人的手机，大概率装着腾讯音乐旗下的QQ音乐、酷狗音乐或酷我音乐中的至少一个。作为中国音乐流媒体的“老大哥”，腾讯音乐在2025年遭遇了增长瓶颈。财报显示，2025年第二季度腾讯音乐营收84.4亿元，同比增长17.9%；2024年全年营收达284亿元，同比增长2.3%。表面看仍在增长，但对比前几年动辄30%以上的增速，以及2024年全年仅2.3%的同比增幅，增长乏力已成事实。

随着国家反垄断政策持续推进，版权独占优势逐步瓦解。网易云音乐持续靠社区氛围黏住年轻人，抖音音乐借短视频流量强势切入音乐分发，国际巨头Spotify、Apple Music也凭借内容品质体验悄然渗透国内高端市场，腾讯音乐看似稳固的“版权帝国”，正迎来前所未有的围攻。

从早期靠独家版权构建壁垒，到后来发力社交娱乐、直播、K歌等多元变现，腾讯音乐的发展路径，某种程度上是中国音乐平台从“播放器”走向“音乐生态”的缩影。然而，当流量见顶、监管收紧、对手环伺，腾讯音乐是否还能靠“老本”继续领跑？它的护城河，到底有多深？

“内忧”不断

尽管腾讯音乐眼下在收入和用户数上还是老大，但内部的一些结构性问题，已经开始藏不住了。

首先，最要命的一击是版权垄断优势正在瓦解。2021年7月，市场监管总局出手，要求腾讯音乐放弃独家版权，连周杰伦的歌也陆续向网易云这些平台开放。这对长期靠“版权护城河”吃饭的腾讯音乐来说，简直是抽掉了底火。虽然目前它曲库还是最大的，但用户慢慢发现，“变灰的歌”变多了，网易云、咪咕音乐能听的内容差距在缩小。一旦内容不再独有，用户还有什么理由非留在腾讯不可？

其次，腾讯音乐的赚钱方式也有点“偏科”。太依赖社交娱乐业务，比如直播、K歌这类，而不是纯粹的音乐会员订阅。2025年第二季度的财报显示，来自在线音乐服务的收入还不到总营收的三成，大头还是靠社交娱乐。问题是，这类业务不仅受政策影响大，用户忠诚度也低，再加上抖音、快手这类平台不断抢人，腾讯音乐在这块的增速已经明显放缓。反过来看Spotify，近九成收入来自会员付费，模式更稳、也更可持续。

还有一个值得警惕的信号是，腾讯音乐在产品创新和用户体验上，渐渐有点跟不上节奏。虽然它手里App不少，但长得太像、功能也重叠。相比之下，网易云靠“每日推荐”“歌单共创”和走心的评论区，牢牢抓住了年轻人的情感需求；抖音音乐则把听歌变成“看歌”，用短视频和算法重新定义了怎么听音乐。腾讯技术不差，但在做出“打动人”的产品这一环，确实慢了一拍。

这些问题资本也看在眼里。尽管营收还在涨，但腾讯音乐的股价从2021年高点下来后一直震荡走低，市场对它的增长潜力开始打问号。有分析师就指出，“如果腾讯音乐不能尽快跳出原来的舒适区，未来的增长空间可能会越来越窄。”

“外患”加剧

腾讯音乐虽然在国内市场份额领先，背后也有腾讯的流量和资本支持，但近几年的增长势头明显放缓，盈利能力始终受制于高额的版权成本：一旦版权费上涨，利润空间就被压缩。

更关键的是，现在面临的竞争环境已经完全不同。网易云音乐靠“歌单+乐评+社区”打造出独特的氛围，牢牢吸引住年轻人和一线城市用户，虽然版权上不占优，但用户忠诚度非常高，2024年的付费率依然保持领先。抖音音乐则借助字节的算法和短视频流量，把“刷着视频就发现好歌”做成了新潮流，成了不少热门歌曲的首发平台。就连Apple Music、Spotify这类国际平台，也凭借无广告、高音质和流畅的多端体验，在追求品质的用户群中站稳了脚跟。这些对手不一定在版权数量上能超越腾讯音乐，但在产品体验、社区氛围和流量入口上，各有各的差异化优势。

音乐行业竞争进入下半场，其实比拼的不再只是谁版权多，而是“内容运营+场景渗透”的综合能力。腾讯音乐虽然在用户规模和版权库上有先发优势，但在社区构建、算法推荐、跨界联动等更深层的环节，护城河还不够牢固。

另一方面，传统唱片公司也在调整策略。像环球、索尼这样的大公司不再满足于单纯卖版权，而是尝试自建渠道或与多个平台合作，避免过度依赖某一家。而抖音、快手这类短视频平台除了流量大，还逐渐展现出“造热歌”的能力，甚至能反过来影响版权方的决策。

同时用户也在不断成长，对音乐平台的要求早已不只是“曲库大”，更希望平台“懂我”、氛围好、能互动。光能“听歌”已经不够，能产生“共鸣”才更能留住人。目前整个行业仍普遍面临内容同质化、社区水化、推荐不准等问题。如果腾讯音乐未来一两年内不能在用户心中建立起“懂用户”的品牌认知，哪怕版权再多、曲库再全，也可能慢慢被当成一个纯粹的“听歌工具”，而不是有情感连接的“音乐伴侣”。

腾讯音乐不能只做“播放器”

整体来看，腾讯音乐的基本盘还是挺稳的，手里握着大量音乐版权，用户规模也足够大，产品线覆盖了不同人群，这些优势在行业里依然突出。不过，增长确实遇到了瓶颈：传统业务增速放缓，新业务投入大、回报周期长，多个APP之间协同成本也越来越高。

更关键的是，现在大家“听歌的习惯”正在发生变化。短视频成了很多人发现新歌的第一站，AI生成音乐也开始挑战传统创作方式，用户越来越喜欢“边看边听”“边社交边听歌”。光靠版权垄断就能高枕无忧的时代已经过去了，现在平台更要比拼内容策展、社区运营和技术融合的能力。

面在这种背景下，腾讯音乐必须加快推进“从流量平台到音乐生态”的战略转型，不能只守着老业务，要尽快找到第二、第三增长曲线。内部来看，组织架构臃肿、创新机制不够灵活、产品迭代速度慢等问题也制约着突围。外部环境上，版权成本高企、竞争对手多线作战、用户注意力碎片化，腾讯音乐面临的挑战是系统性的。

一是深耕内容运营，不止于采购。不能只做版权的“搬运工”，而要成为内容的“策展人”和“共创者”。加强自制内容、扶持独立音乐人、打造独家IP，甚至跨界合作影视、游戏、综艺，提升内容的独特性和用户粘性。二是强化技术赋能，提升听歌体验。从“人找歌”转向“歌找人”。加大AI推荐算法的投入，实现更精准的个性化推荐；开发沉浸式音效、空间音频等技术功能，提升听歌品质；探索AI作曲、AI歌声合成等前沿领域，布局未来音乐形态。

三是打通生态协同，跳出“单点作战”。真正实现QQ、微信、腾讯视频等内部流量的无缝导流，构建“发现-听歌-分享-创作”的闭环生态。同时加强长音频、在线K歌、音乐直播等场景的融合，让音乐不止于“听”。

说到底，国内在线音乐市场用户基数是大，但光靠版权竞争已经不够了。未来能跑出来的平台，一定得是内容有厚度、技术有精度、还能和用户建立起情感连接的那一类。

结语：

从商业角度看，腾讯音乐依然是中国音乐市场的重要支柱，其营收规模、版权储备、用户基础仍让对手难以企及。但企业若只满足于“流量变现”，缺乏对音乐文化本身的深耕和尊重，很难赢得用户长久认同。

音乐不只是商品，更是情感载体、文化符号。网易云用乐评打动人心，抖音用视觉引爆传播，Spotify用个性化推荐征服全球，每个成功的平台，都在试图回答“人们为什么需要音乐”。而腾讯音乐，是时候跳出“版权战争”的思维，重新思考：在这样一个时代，我们到底需要什么样的音乐服务？

这场关于腾讯音乐的讨论，本质上是一场关于内容产业的价值回归，是继续做流量的收割者，还是成为音乐的共建者？

来源：金融外参