摘要：此前，对特朗普“对等关税”的担忧引发全球投资者连续五日抛售美债，令10年期美债收益率上周录得2001年以来最大单周涨幅。美债遭抛售，同时伴随美元指数走低，被市场解读为全球投资者对美元资产信心大幅下降。美国财政部长贝森特（Scott Bessent）近日在阿根廷

据上观新闻近日报道，此前，对特朗普“对等关税”的担忧引发全球投资者连续五日抛售美债，令10年期美债收益率上周录得2001年以来最大单周涨幅。美债遭抛售，同时伴随美元指数走低，被市场解读为全球投资者对美元资产信心大幅下降。美国财政部长贝森特（Scott Bessent）近日在阿根廷布宜诺斯艾利斯接受媒体采访时，试图淡化近期美债遭遇大抛售的影响，反驳外国投资机构们大幅抛售美债的这一市场猜测。

与此同时，美国前任财长耶伦也在第一时间跳出来替中国澄清：“中国抛售美元，就会推高人民币币值，进而损害他们自己的利益，所以我不认为中国会这么做”。市场可能需要等到几月之后的报表才能瞧出是谁在大抛美债，但白宫肯定会在第一时间就捕捉到风声。按理说，中美关税战已经纷纷将关税叠加到100%以上，从现实角度完全切断了经贸往来，而中方大规模抛售美债，造成美国金融系统的恐慌情绪，并对特朗普施以政治压力，在逻辑上是行得通的。

特朗普（资料图）

东吴证券首席经济学家芦哲表示，特朗普的“对等关税”大超预期，进一步加剧市场对于全球性衰退的恐慌预期，叠加美国债务上限结构不可持续的问题，令美债资产的避险能力大幅降低，投资者不再青睐美债并纷纷选择抛售。而目前对冲基金利用高杠杆进行国债现券与期货的价差套利，基差交易规模高达1万亿美元。当市场波动加剧时，期货保证金要求上升，迫使对冲基金抛售现券以补充抵押品，形成“抛售—收益率飙升—进一步抛售”的恶性循环，进一步加速美债价格下跌，美债收益率上升。

接受记者采访的海外投行和资管机构人士表示，前期美债收益率因避险情绪而大跌，从4.5%附近跌至3.8%附近，但关税引发的通胀攀升和市场流动性趋紧再度引发抛售。尽管中国等其他“债主”逐步将美债投资多元化至其资产符合其长期资产配置目标，但直到当地时间周二下午3年期国债拍卖后，美元才开始与国债同步走弱，尤其是美国“非主流”国债即“老券”（off-the-run Treasuries）并未出现更显著的定价扭曲，因此美债波动可能并非源于海外“债主”的明确抛售行为，更多反映的是市场整体需求疲弱。

忙碌的美国民众（资料图）

要知道美国当下就是在靠着借债生存着，而美国财政的核心就是美债，同样它也占据着全球投资基础收益的重要地位，要知道今年与明年这两年则是美债到期的最高峰，总共将近有17万亿美元的美债需要兑付，光是6月份到期的就占据了至少6万亿美元，所以当前美债被大规模抛售甚至出现崩塌的现象，这将代表着老美最担心的事情要发生了，不仅发不了新债更还不起旧债，还有面临着失去国家信誉的风险，最终也就只能靠着印钱去救命了。

特朗普算盘打得很响，看到了美国向全球“宣战”后，只会加剧国内恐慌情绪，导致美国经济崩盘，所以立马分化战场，缩小目标，试图重点打击中国。特朗普这么做的想法很简单，只要美国拿下“反抗阵线”的“带头大哥”中国，还怕其他国家不低头？但特朗普还是要面子，他不想承认是因为美国遭不住了，所以自己才暂停“对等关税”的。

美元（资料图）

值得注意的是，因为美债采取的是无记名发售的模式，也让国际调查媒体找到谁是“抛售者”很困难，甚至有可能是全球共同抛售美国债务。到期归还利息上涨之后，美国也只能采取印钞的方式来偿还债务，将导致美元供应量大幅增加，引发美元贬值。事实上也有不少人认为，特朗普在近日扛不住压力向全球暂停关税，一部分原因就是受到美债被“神秘买家”抛售的影响；毕竟借债才是美国的根本政策，一旦债务卖不出去且有风险，这个国家靠什么坚持下去？

来源：金戈鐵馬