摘要：9月27日，国内白银市场呈现**“现货领涨、股市跟涨、基金分化”**的多层次行情，白银T+D价格单日大涨超2%，带动相关概念股集体走强，但白银主题基金受期货价格波动影响逆势微跌。整体来看，市场情绪受宏观避险需求及工业属性回暖双重驱动，国内市场表现显著强于国际市
9月27日，国内白银市场呈现**“现货领涨、股市跟涨、基金分化”**的多层次行情，白银T+D价格单日大涨超2%，带动相关概念股集体走强，但白银主题基金受期货价格波动影响逆势微跌。整体来看，市场情绪受宏观避险需求及工业属性回暖双重驱动，国内市场表现显著强于国际市场，板块内结构性机会凸显。
当日国内白银现货市场表现亮眼，AgT+D（白银延期交收合约） 价格大幅拉升，呈现“高开高走、震荡上行”态势。截至当日交易时段，AgT+D最新价格报10551元/千克，较前一交易日收盘价（10340元/千克）上涨211元，涨幅达2.04%，创9月中旬以来新高。日内交投活跃度显著提升，开盘价10495元/千克，早盘快速冲高至10588元/千克的日内高点，随后在10500-10550元区间窄幅震荡，最低下探10377元/千克，最终收于高位，日线形成带上下影线的中阳线，技术面呈现突破态势。
市场分析认为，白银T+D走强主要受两方面因素支撑：一是国内工业需求边际改善，光伏玻璃、电子元件等用银行业开工率回升至68%，带动实物白银采购量环比增长12%；二是国际地缘政治不确定性升温，白银的“贵金属+工业金属”双重属性吸引资金流入，COMEX白银非商业净多头持仓较上周增加5%，反映投机资金对白银的配置意愿增强。
国际市场方面，CMX银E2412合约（纽约商品交易所2024年12月到期白银期货） 同步跟涨但涨幅收窄，最新价格报44.87美元/盎司，上涨0.17美元，涨幅0.38%，显著弱于国内现货表现，内外盘价差扩大至30元/千克，创本月以来最大价差，显示国内市场对白银的乐观情绪更加强烈。
当日A股白银概念股及关联板块表现活跃，产业链上中下游标的普遍上涨，资源开采类企业涨幅居前，带动板块指数突破短期阻力位。
国内上市公司领涨标的：
湖南白银 以5.02%的涨幅领跑板块，最新收报6.91元/股，上涨0.33元，盘中最高触及6.98元/股，创三个月新高。公司作为国内白银冶炼龙头企业，近期公告与光伏企业签订长单协议，白银销售量同比增长20%，业绩预期改善推动股价走强；白银有色 紧随其后，涨幅3.46%，收报3.89元/股，上涨0.13元，公司白银产能利用率提升至85%，叠加铜、铅等伴生金属价格上涨，综合盈利能力增强，吸引短线资金流入。概念指数与国际标的：
白银概念指数 同步上涨1.27%，收报1814.09点，上涨22.71点，成分股中80%实现上涨，除湖南白银、白银有色外，中金岭南、驰宏锌锗等涉银标的涨幅均超2%，板块赚钱效应显著；国际市场方面，泛美白银（PAAS）当日上涨1.13%，收报36.800美元/股，上涨0.410美元，公司秘鲁银矿复产进度超预期，2025年矿产银产量预期上调至2800万盎司，支撑股价震荡上行。与现货及股市的强势表现形成对比，国内白银主题基金当日逆势微跌，呈现“现货强、期货弱”的分化特征。
国投瑞银白银期货C 最新净值1.1838元，下跌0.06%；国投瑞银白银期货(LOF)A 净值1.1929元，下跌0.07%。两只基金均跟踪国内白银期货价格，当日白银期货主力合约受技术性回调影响，午后涨幅收窄至0.5%，导致基金净值未能同步反映现货市场的强势。市场分析指出，当前白银期货与现货价差处于历史低位，基金表现滞后于现货价格属正常现象，随着期现套利资金介入，价差有望逐步修复。
当日白银市场的结构性行情，本质上反映了**“国内需求主导+国际价格支撑”**的双重逻辑。国内方面，光伏、新能源汽车等产业对白银的工业需求进入旺季，9月国内白银进口量同比增长18%，供需紧平衡格局支撑现货价格；国际方面，COMEX白银价格站稳44.5美元/盎司关键支撑位，美元指数回落至93.8点减轻了贵金属的估值压力。
技术面来看，白银T+D突破10500元/千克后，下一个阻力位指向10600元/千克，若能站稳该位置，或打开进一步上行空间。不过，需警惕国际银价波动及国内交易所持仓限制政策对市场情绪的影响。机构建议投资者短期关注白银T+D 10500元支撑位有效性，中长期可逢低配置白银ETF及资源类龙头股，把握工业需求复苏带来的结构性机会。
来源：金派有色金属服务一点号