摘要：公司业绩展现出高速增长态势（2023年净利润同比增长120.12%，2024年同比增长68.89%），宠物经济赛道长期景气度得到确认（2024年中国宠物市场规模超3000亿元）
投资阶段可能时间区间核心决策依据对应的市场观察与公司动态
初步建仓
公司业绩展现出高速增长态势（2023年净利润同比增长120.12%，2024年同比增长68.89%），宠物经济赛道长期景气度得到确认（2024年中国宠物市场规模超3000亿元）
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2024年全年及2025年一季度财报数据亮眼
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持续加仓
业绩持续超预期（2025Q1营收增25.41%，净利润增62.13%）
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，全球化产能布局有效规避贸易摩擦风险（如美国工厂承接北美订单）
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，高端主粮占比提升优化毛利率
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公募基金整体在该季度大幅加仓中宠股份，持仓市值环比增长5倍
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，安本亚洲很可能在此期间同步增持。
持仓观察
股价自高位回落（6月见顶74元后回调）
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，但长期行业逻辑未变（预计2027年中国宠物市场规模突破4000亿元）
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，检验公司应对短期挑战与估值匹配度的能力。
尽管短期波动，机构研报仍普遍看好公司长期发展，给予“买入”或“强烈推荐”评级
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安本亚洲（Aberdeen Asia）作为知名的长线价值投资者，其投资决策通常基于深度的基本面研究和长周期视角。他们投资中宠股份，很可能是看中了以下几个核心特质：
01卓越的长期增长轨迹（The Long-Term Growth Trajectory）：中宠股份自2017年上市至2025年初，股价涨幅超8倍。其营收从2023年的44.65亿元（同比增长19.15%）持续增长，净利润在2023年大幅增长120.12%的基础上，2024年仍保持68.89%的高增速。这种持续的、高质量的业绩增长，与安本亚洲寻求的“长期复合增长”标的特征高度吻合。
02强大的“护城河”与行业领军地位（Economic Moat & Leadership）：
全球化供应链布局：中宠股份在美国、加拿大、新西兰、柬埔寨等地建有生产基地
这种布局不仅能有效规避国际贸易摩擦和关税风险（例如通过柬埔寨工厂承接原中国出口美国的订单），还能贴近主要市场，快速响应需求，构成了其强大的供应链护城河。
03多品牌与研发驱动：公司拥有“Wanpy顽皮”、“Zeal”、“Toptrees领先”等定位差异化的品牌矩阵，并持续投入研发（2024年研发投入同比增长51.7%），推动产品高端化和功能化。安本亚洲通常青睐此类拥有核心技术和品牌价值、能主导行业升级的企业。
04顺应宏观趋势的黄金赛道（The Golden Macro Trend）：中国宠物经济正处于高速发展期。城镇宠物数量超过1.2亿只，市场规模超过3000亿元，且持续增长。驱动因素包括宠物“家人化”趋势、消费升级（从“吃饱”到“吃好”）、以及养宠人群（特别是Z世代）的扩大和付费意愿提升。安本亚洲一直致力于投资那些受益于亚洲结构性增长趋势的公司，宠物赛道无疑是典型代表。
05估值与风险的权衡（Valuation & Risk-Reward Assessment）：尽管中宠股份动态市盈率一度达到39倍，高于行业平均，但对于安本亚洲这类长线投资者而言，更看重的是公司未来的盈利增长能力能否消化并超越当前的估值。基于多家机构预测，公司2025-2027年净利润有望保持高速增长。同时，公司也面临原材料价格波动、行业竞争加剧、海外贸易政策等风险，但其全球化的产能布局和品牌力为其提供了一定的风险对冲能力。
虽然我们无法精确到某一天知道安本亚洲何时买入中宠股份，但其投资逻辑清晰可见：这是一次基于深度基本面研究、顺应长期宏观趋势、对行业龙头企业的典型长线价值投资。安本亚洲看中的是中宠股份在宠物黄金赛道中的领军地位、其构建的全球化供应链和品牌护城河、以及持续高速增长的业绩兑现能力。
对于普通投资者而言，安本亚洲的投资案例启示我们：
关注行业长期趋势：选择那些处于长期成长赛道中的公司。深入研究公司基本面：理解公司的核心竞争力（护城河）、管理团队和增长逻辑。长期视角，容忍波动：即使是优质公司，股价短期也会波动。聚焦长期价值，而非短期价格波动。请注意：以上分析基于公开信息和安本亚洲的典型投资风格进行推测，并非其实际投资决策的官方披露。投资有风险，入市需谨慎。建议您在做任何投资决策前，深入研读公司财报、公告及专业机构的研究报告。
来源：李兴悦
