摘要：从2024年夏天以来，实物黄金和白银这两位贵金属市场老江湖突然给金融圈和投资界掀起一阵“历史级别”的震荡。如今金价一路突破到3764美元/盎司的历史新高，距4000美元/盎司大关近在眼前。比金价势头更猛的是白银，不仅突破44美元/盎司关口，还在往50美元的历史

从2024年夏天以来，实物黄金和白银这两位贵金属市场老江湖突然给金融圈和投资界掀起一阵“历史级别”的震荡。如今金价一路突破到3764美元/盎司的历史新高，距4000美元/盎司大关近在眼前。比金价势头更猛的是白银，不仅突破44美元/盎司关口，还在往50美元的历史高位冲。

而这场贵金属盛宴并非偶然，而是货币政策、地缘风险、工业需求与资金流入共同作用的结果。随着美联储降息周期开启，全球央行持续购金，以及光伏产业对白银需求的爆发式增长，贵金属市场的结构性牛市正徐徐展开。

几乎每逢市场波动，总能见到“通胀驱动论”站出来抢戏，这次金银暴涨也没例外。

彼时美国7月PCE数据刚出来，环比和同比涨幅都在预期线上徘徊，更关键的是这组数据让不少机构投资者坐不住了，关键是核心通胀率从2.8%拉到了2.9%，仍不见美联储松口降息。

在核心通胀飙升的情况下，投资者们闻风而动，白银和黄金的资金池瞬间就比家长群里的“暑假补课”还要热闹。但是这种解释实在太“正统”，就跟饭店标价一样，表面看得清楚，可到底谁在花钱、谁真正在买，未必说得明白。

市场上的资金流，往往比统计局的数字更会玩“躲猫猫”，通胀虽然是长线动力，但是短期内促使金银火箭升空的其实还有降息。

众所周知，降息对黄金白银简直是“定向加速器”，利率一降相当于投资者持有美元的收益就少了，大家自然会把钱转到黄金这种硬通货上。

9月美联储在FOMC会议上宣布降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00，不仅将预期降息锤子落地，还暗示今年可能再降两次，2026年将继续延续宽松路径，这一预期导致美元指数走软。

历史数据最能说明问题，在美联储降息周期中段，黄金平均涨幅超过300%，而白银因兼具工业属性，弹性往往更大。去年黄金才2620美元，现在直接冲到3764美元，一年涨了1100多美元，美国银行甚至预测接下来黄金可能摸到5000美元。

现在全球央行囤黄金来对冲美元风险的热度始终没退，2025年二季度，全球央行净购金166吨，其中波兰央行以29吨增持量领跑，这已经不是短期炒作，而是长期趋势的开始。

但是比黄金更值得关注的其实是白银，自2025年2月起，白银ETP持仓增持近4000吨，白银价格已经涨了超过40%了，成了今年表现最好的资产之一。在本轮白银行情中，主要是有主权国家下场掀起了这股不一般的信号，150年来首次有国家央行开始大规模买白银。

俄罗斯已早早地宣布把白银纳入国家的战略储备，计划在2025到2027年拿出5.35亿美元买白银；而沙特央行主权财富基金（PIF）斥资买入全球最大白银ETF及矿商ETF，直接打响白银成为新避险板块的信号，也率先打破“机构只青睐黄金”的惯例。

都知道国家层面的行动，对全球金融市场的影响力有多大。黄金在过去一直是各国央行的“压舱石”，白银顶多是工业原料，现在白银居然要一块纳入政策“战略资源”，转型成了“战略防御”资产，这对市场心理影响极大。

一方面，在现代工业领域中，无论是太阳能板、新能源车还是AI数据中心都离不开原料白银，未来的需求只会越来越大，仅2025年全球光伏新增装机预计能达到389GW，而且新技术用的白银比传统技术还要多20%-30%；另一方面，白银的供应已经连续五年短缺了，目前世界白银协会预计2025年全球白银供应缺口会有1.176亿盎司，虽然比之前有所收窄，但整体还是供应不足。

这步棋，后续谁能玩明白不一定，但眼下肯定是个大写的刺激。

随着美联储降息周期开启，全球央行购金潮持续，以及光伏产业对白银需求的爆发式增长，贵金属市场的这轮上涨似乎还远未结束。

而这时候有个细节很有意思，美国去年买了4.35亿美元的白银比黄金买得还多，不仅如此，最近美国地质勘探局提议把白银列入2025年“关键矿产清单”草案。

要知道美国64%的白银都依赖进口，一旦美国对进口白银加征关税，最高税率可能达50%，这样一来，如果各国央行继续加仓，或者工业续求继续攀升，白银价格很可能会继续“跳涨”。

花旗策略师团队预测，“在美联储新鸽派领导层在2026年5-6月上任的前景、美国实际利率下降及美元承压的推动下，黄金和白银的牛市行情将进一步扩大，并最终在2026年延伸至铜和铝领域。”

9月初，大名鼎鼎的桥水创始人、金融大拿瑞·达利欧更是再次“扎心”美国国债和联邦赤字，美国国债总额冲破37万亿美元，每年光国债利息就要1万亿美元，而且这个窟窿还在越来越大，市场能不能兜得住，其实谁心里都没底，现在得分散风险，比如把部分资产换成黄金，不然等美元出问题就晚了。

作为资深金融大佬，甚至达利欧还提了一个很现实的痛点：美国政治内耗太严重，治理力在减弱，党派之间“扯皮不改”，就是没人敢多收税、也没人真砍福利，如今美国真正的中坚力量还没冒头。

而他给年轻人的建议也很诚恳，“别赌单边，得分散风险，做好面对未知的准备。”把10%的资产配置黄金，再拿4-5%买白银就很合理，不要把所有钱都砸进来，毕竟投资讲究分散风险。

最后要提醒的是，这波贵金属行情已经不是短期投机走势，而是许多全球根本性问题堆积后的集中爆发，所以得做好长期持有的准备，不要想着今天买明天就涨，今天跌了明天就卖，长期持有才能真正享受到趋势带来的收益。

对普通人来说，现在不是纠结“要不要买”，而是“怎么合理配置”。要是等到黄金真的冲到4000美元，白银突破50美元，再想进场，成本就太高了。

债务狂潮、美元变局、冲击，每个普通人只能找准自身定位，掌控自己能控制的棋子，这才是转型时期最大的安全感。

来源：财智新言一点号