摘要：这个天价订单一公布，华尔街瞬间起了连锁反应，投资者像打了鸡血，甲骨文股价直接飙涨36%，创下公司历史单日最大涨幅，拉里·埃里森顺势成为了新晋世界首富。

上周甲骨文和 OpenAI 签下了一份五年期、总额高达 3000 亿美元的云计算服务合同。

这个天价订单一公布，华尔街瞬间起了连锁反应，投资者像打了鸡血，甲骨文股价直接飙涨 36%，创下公司历史单日最大涨幅，拉里·埃里森顺势成为了新晋世界首富。

看起来像是 AI 行业的又一场高光时刻，但不少分析师却觉得这事有些不对劲。

过去甲骨文在云服务市场并不是头部选手，甚至有点落后。但这几年 CEO 埃里森悄悄地“屯”了一堆英伟达的高端 GPU，成了 AI 基建圈里少数能供货的大户。

这一手备货操作，让它在 OpenAI 的大项目中拿到了核心供应商的位置。合同金额高达 3000 亿美元，占甲骨文当前 4550 亿美元未交付合约总额的绝大部分。

这合同有多大呢？行业里公认这是目前全球最大规模的云计算合作。

不过问题也随之而来。OpenAI 当前的年营收才 120 亿美元，而这份合同意味着未来五年要每年投入 600 亿美元。

就算把计算器按坏了，也很难解释这个账怎么能平。这份合同虽然金额巨大，但属于“未履约义务”，也就是还没实际交付的服务。客户随时可以延期、重新谈、甚至直接取消。

OpenAI 自己也在四处签大单，比如和博通签了 100 亿美元的定制 AI 芯片合作，还在推动公司治理结构改革，以便能更顺利地融资。

但现实摆在眼前：OpenAI 要想撑起这摊子事，至少得把年营收提升到几千亿美元才行。

麻省理工学院的数据也给这股“AI热”泼了盆凉水。他们的研究显示，尽管全球在生成式 AI 上砸了超过 400 亿美元，但 95% 的试点项目都没见到有效回报。

这不是小问题，是行业结构性的问题。

OpenAI 的 CEO 萨姆·奥尔特曼不久前也表示，AI 投资圈确实出现了泡沫的苗头。他担心资本市场太热情，初创公司的估值越来越离谱。

这个时候，甲骨文和 OpenAI 签下这样一份体量巨大的合同，怎么看都像是把“泡沫”两个字写在了脸上。

AI 领域的老批评者 Gary Marcus 直言，这份合同就是“泡沫顶峰”。他认为甲骨文的股价涨得离谱，而这份协议的另一方——OpenAI，连支付能力都没有。

科技评论人 Ed Zitron 更直接，说这合同根本是“市场幻觉”，两家公司靠一纸虚高的合同来制造市值幻象。

他甚至断言，OpenAI 如果按这个节奏花钱，几年内资金链断裂是大概率事件。

还有 OpenAI 的前政策研究主管 Miles Brundage，他在社交媒体上发文调侃：“OpenAI连营利性转型的审批都还没过，就敢签 3000 亿美元的协议，这操作属实让人看不懂。”

这不是少数人的质疑。Capital Market Laboratories 的 CEO 奥菲尔·戈特利布也补了一刀：Oracle 要想履行这份合同，得继续买更多英伟达芯片，还可能需要加贷款。

而 OpenAI 这边一年营收 100 亿，却要每年砸 60 亿做资本开支，这账怎么看都让人心慌。

来源：瑛子的分享日常