摘要：9 月 23 日，A 股市场上演了一幕荒诞却真实的资本图景：以腌制火腿起家的金字火腿（002515.SZ）开盘即涨停，报 7.85 元，市值单日飙升近 10 亿元。这波暴涨的直接诱因，是前一日晚间公司披露的一则跨界公告 —— 拟以不超过 3 亿元拿下高速光通信

9 月 23 日，A 股市场上演了一幕荒诞却真实的资本图景：以腌制火腿起家的金字火腿（002515.SZ）开盘即涨停，报 7.85 元，市值单日飙升近 10 亿元。这波暴涨的直接诱因，是前一日晚间公司披露的一则跨界公告 —— 拟以不超过 3 亿元拿下高速光通信芯片企业中晟微电子（杭州）有限公司（下称 “中晟微电子”）不超过 20% 的股权。

从火腿作坊到芯片赛道，这家有着 31 年历史的 “火腿第一股”，再次迈出了跨度极大的转型步伐。

新老板的 “芯片野心”：两个月布下半导体棋局

此次跨界并非金字火腿的突发奇想，而是新掌舵者郑庆昇的刻意布局。今年 6 月初，福建莆田企业家郑庆昇以 8.7 亿元接手金字火腿，正式成为实控人。这位涉足房地产、汽车、教育等多个领域的新老板，在入主不到一个月便着手搭建半导体业务框架：6 月底成立注册资本 800 万元的金字芯（上海）科技有限公司，7 月再设福建金字半导体有限公司，两家子公司的法定代表人均由其儿子郑虎担任，而郑虎目前已出任金字火腿副总经理。

“这是实控人变更后新团队的操作。” 金字火腿证券部工作人员在回应投资者问询时明确表示。公告显示，此次投资将分两轮进行，首轮 1 亿元增资对应中晟微电子 10 亿至 13 亿元的投前估值，第二轮则视后续条件及估值而定。值得注意的是，公司强调此次为财务投资，双方不并表，且 “已在公告中充分提示风险”。

此时跨界芯片，金字火腿显然瞄准了 AI 浪潮下的产业风口。中晟微电子专注于 400G/800G/1.6T 高速光模块核心电芯片研发，产品覆盖人工智能、云计算等核心领域，2024 年至 2025 年连续入选 “中国未来独角兽 TOP100” 榜单。而光芯片作为光通信产业链的 “皇冠明珠”，正迎来爆发期 —— 数据显示，2024 年全球光芯片市场增速超 50%，2023-2027 年复合增长率达 14.86%，其中 800G/1.6T 等高速率芯片需求因 AI 服务器扩容呈数倍增长。

标的公司 “叫好不叫座”：26 人团队年亏两千万

但光鲜的赛道前景背后，是标的公司尚未盈利的残酷现实。企查查数据显示，中晟微电子成立于 2019 年，现有员工不足 50 人，参保人数仅 26 人，注册资本 297.35 万元，实缴 224.97 万元。2025 年前 7 个月，公司营业收入仅 51.11 万元，净利润却亏损 2037 万元，陷入 “叫好不叫座” 的困境。

从技术储备看，中晟微电子拥有 4 项专利和 17 项软件著作权，核心产品包括 TIA、DRIVER 等高速芯片，但在光芯片领域的核心竞争力仍待验证。要知道，光芯片行业存在极高的技术壁垒：磷化铟、砷化镓等材料外延生长难度大，纳米级波导刻蚀误差需控制在 0.1μm 以内，还需解决光电协同设计中的多重难题。中国光通信泰斗韦乐平曾直言：“光芯片是瓶颈的立方”，目前国内 25G 以上高速率光芯片国产化率不足 5%，高端产品长期依赖美日巨头。

对于投资回报周期，金字火腿证券部仅表示 “需关注后续公告”，但行业普遍认知是，光芯片企业从研发到量产至少需要 3-5 年，且盈利不确定性极高。

跨界成瘾却屡战屡败：从医疗到金融的 “试错史”

此次豪赌芯片，并非金字火腿首次寻求转型。公开资料显示，这家以火腿为基础业务的企业，早已是资本市场著名的 “跨界惯犯”，但过往尝试几乎全以失败告终。

2017 年，金字火腿曾斥资 11.8 亿元收购中钰资本旗下医疗资产，高调进军医疗健康产业，试图打造 “食品 + 医疗” 双主业格局。但不到一年，此次跨界便因整合不畅、业绩不及预期宣告失败，公司最终于 2018 年剥离相关资产，重回火腿主业。此外，公司还曾涉足互联网金融等领域，同样未能打开局面。

频繁跨界的背后，是主业增长乏力的焦虑。2025 年上半年财报显示，金字火腿营收 1.7 亿元，同比下降 14.73%；净利润 2292.04 万元，同比下滑 25.11%，线上销售也出现 4.29% 的同比降幅。在预制菜赛道竞争加剧、传统肉制品需求疲软的背景下，新管理层急于通过跨界寻找第二增长曲线。