昔日原料巨头转型首年惨败！净利润暴跌87%，新诺威怎么了？

摘要：2024年标志着石药创新制药（原新诺威）全面进军生物创新药领域，但当年的业绩并未达到预期目标。业绩大幅下降，尽管研发投入增加，却带来了不少压力。同时，传统业务也在衰退，多重因素叠加，使得人们对它的转型前景感到担忧。

转型首年业绩不佳

2024年标志着石药创新制药（原新诺威）全面进军生物创新药领域，但当年的业绩并未达到预期目标。业绩大幅下降，尽管研发投入增加，却带来了不少压力。同时，传统业务也在衰退，多重因素叠加，使得人们对它的转型前景感到担忧。

进军创新药成效待察

2024年1月，公司投入18.71亿现金，收购了巨石生物51%的股份，这标志着公司正式踏入生物创新药行业。同一年，生物制药部门的收入达到了8779万元，较上年增长了约153%。然而，这种增长能否持续，引发了人们的担忧。公司在ADC药物海外授权方面遭遇了挑战，公司的估值也需重新评估。至于未来的发展路径，目前尚不明确。

上市药物助力微弱

我国首款新冠mRNA疫苗“度恩泰”上市，但新冠带来的收益已大幅降低。今年年报中并未公布其销售情况，对公司业绩的提升作用极小。这款原本备受关注的疫苗，在公司的转型过程中未能起到实质性的支持作用，让人感到有些失望。

在研管线价值存疑

巨石生物正推进二十多个研发项目，其中包括SYS6002、SYSA1801、SYS6005等，这些项目已分别授权给了外国药企。这些项目分别获得了750万、2700万、1500万美元的预付款。但与其他国内药企相比，巨石生物的预付款比例并不算高。此外，由于SYSA1801的临床数据并不理想，该项目已被终止。所以，其产品线的价值还需进一步核实。

传统业务风光不再

报告期内，功能性原料业务收入降至18.4亿元，比去年同期降低了24.9%。与2022年的最高点相比，减少了大约30%。公司分析，这种下降主要是由于咖啡因价格下滑所致。尽管2023年咖啡因价格有所回升，但业务收入仍持续减少。这一现象反映出，公司以往的核心业务正遭遇下滑，曾经的辉煌不再。

核心产品集采之忧

津优力在多个区域赢得合同后，其产品价格和销售量却呈现下降趋势，这对石药百克的业绩产生了负面影响。与此同时，GLP-1多肽类药物在全球范围内销售旺盛，但在中国，司美格鲁肽的专利将在2026年到期，已有八家企业开始筹备应对策略。石药百克的商业发展似乎不太乐观。另外，关于收购石药百克的协议中，所承诺的业绩目标相对较低。