摘要：财政注资支持：2025年财政部向四大国有银行注资5000亿元，增强资本充足率，提升信贷投放能力，重点支持“两重两新”（重大工程、新型基建）和制造业升级。

一、上市公司中的全国性商业银行

目前上市的全国性商业银行主要包括以下两类：

1. 国有大型商业银行（6家）

工商银行：全球资产规模最大的银行之一，综合金融服务覆盖全面。

建设银行：在住房金融、普惠金融领域优势突出，国际化布局广泛。

中国银行：外汇业务和跨境金融服务的标杆，绿色金融布局领先。

农业银行：深耕“三农”领域，县域网点密度高，政策支持力度大。

交通银行：聚焦贸易金融和财富管理，混业经营能力较强。

邮储银行：依托“自营+代理”模式，零售客户基础庞大。

2. 股份制商业银行（12家）

招商银行：零售银行龙头，财富管理和金融科技优势显著。

兴业银行：同业业务传统强项，绿色金融和投行业务快速崛起。

中信银行：依托中信集团综合金融平台，对公业务资源丰富。

浦发银行：长三角区域布局密集，科创金融特色突出。

民生银行：民营背景灵活，小微金融业务占比高。

其他：光大银行、华夏银行、平安银行、广发银行、恒丰银行、浙商银行等。

二、全国性商业银行的投资逻辑

1. 政策红利与资本实力

财政注资支持：2025年财政部向四大国有银行注资5000亿元，增强资本充足率，提升信贷投放能力，重点支持“两重两新”（重大工程、新型基建）和制造业升级。

监管导向：新资本管理办法（2024年实施）推动银行优化风险管理，国有大行因资本充足率高（如中行核心一级资本充足率12.2%），更易满足监管要求。

2. 差异化竞争力

零售银行龙头：如招商银行凭借高净值客户管理和AUM（资产管理规模）增速，估值溢价持续；平安银行依托集团生态，场景金融渗透率高。

对公业务优势：中信银行、兴业银行通过投行化转型（如债券承销、并购贷款）提升中间收入占比。

科技赋能：国有大行（如建行）在金融科技投入上领先，数字化服务提升运营效率。

4. 宏观经济与行业周期

2024年降准和稳增长政策推动信贷需求回暖，银行息差压力边际改善，尤其是江浙地区优质城商行（如宁波银行）受益于区域经济活力。

若美联储加息周期结束，全球流动性宽松或利好银行板块估值修复。

5. 估值安全边际与分红优势

国有大行（如农行、工行）PB（市净率）普遍低于0.6倍，股息率超6%，成为防御性配置首选。

港股上市的国有银行（如邮储银行）因流动性好、估值折价，吸引外资长期配置。

三、策略建议

关注政策受益标的，如国有大行、招商银行。区域经济强劲的城商行，宁波银行、成都银行。

优选零售转型成功、科技投入高的银行，如招行、平安，规避对公业务集中且区域经济疲软的银行。

常言道不会买股买银行，但是银行股分门别类有许多公司，科学的区分能找到最好的公司，好的公司会有好的收益。

来源：价值投资典范