摘要：2025年，中国创新药行业正以前所未有的速度步入全球化BD（Business Development，对外授权与合作）阶段。仅在上半年，中国药企就签订了超过70项管线授权协议，总交易金额突破600亿美元，双双创下新高。

2025年，中国创新药行业正以前所未有的速度步入全球化BD（Business Development，对外授权与合作）阶段。仅在上半年，中国药企就签订了超过70项管线授权协议，总交易金额突破600亿美元，双双创下新高。

其中，三生制药在6月完成的一笔交易尤为瞩目：其自主研发的PD-1/VEGF双抗SSGJ707，以首付款12.5亿美元、总价值逾60亿美元的价格授予辉瑞，刷新了中国创新药单项对外授权的纪录，也在全球药企交易史上留下浓重一笔。

供需高度契合，推动行业繁荣

这种热潮的背后，是中外药企供需的精准匹配。一方面，跨国巨头普遍面临未来3~5年核心产品的专利到期危机，急需外部创新管线来填补空白。据多份研究预测，未来几年将有超过千亿美元的重磅药物相继失去专利保护，包括默沙东的Keytruda等明星产品。

另一方面，大量中国Biotech和药企依托更快的研发节奏和显著的成本优势，积累了数量庞大的早期研发项目，但由于全球多中心临床试验所需的资金和人才不足，无法独立推进全部管线。正是这种供需共振，催生了中国创新药出海BD的井喷。

摩根士丹利预测，到2040年，源自中国的创新药年销售额将达到2200亿美元，FDA批准的新药中，约三分之一来自中国管线。可见，对外BD正在成为中国创新药行业长期的增长引擎。

两类典型路径：重型与轻型

目前，中国创新药企业主要呈现出两种发展模式。

“重型打法”：以恒瑞医药为代表，凭借数千人的研发团队和雄厚资金，几乎覆盖所有热门靶点。2025年全球药企管线排行榜中，恒瑞以173个项目位居全球第13位。今年上半年，其BD交易带来的首付款收入接近20亿元人民币。

“轻型路径”：以百奥赛图为典型，凭借效率和成本优势，推出“千鼠万抗”计划，在抗体发现环节重塑产业链。其通过自主研发的RenMice平台，建立了涵盖千余靶点、百万级候选抗体序列的资源库，推动早期研发实现“货架化”——药企可直接选择合适分子进入内部测试，大幅缩短研发周期并降低成本。

百奥赛图的商业模式，天然以BD为导向：几乎所有候选分子都以对外转让或授权为目标。2025年上半年，其已累计签署约280项抗体资产合作，合作方涵盖Merck、Gilead、IDEAYA Biosciences、翰森制药等全球药企。

BD驱动的行业重构

百奥赛图的模式不仅提升了分子开发效率，也让行业协作方式焕然一新。过去，未成功的分子往往被弃用，而在“千鼠万抗”体系中，它们能够再次进入合作管线，换一个适应症重新尝试。理论上，库中的每个抗体分子都有多次机会被开发，大幅提升了成功率。

这种开放平台，逐渐成为创新药行业的基础设施。一方面，Biotech公司可依赖其资源库完成早期研发；另一方面，大型药企也能借此作为内部研发的补充和加速器。由此，百奥赛图被誉为“全球新药的发源地”。

BD时代的潜在赢家

随着中国创新药出海加速，BD模式正在重塑行业价值判断标准。资本市场对企业的评估，已从单纯关注自主研发，转向更看重其是否能持续产出具备对外授权潜力的管线。

恒瑞医药的“全覆盖式”策略和百奥赛图的“聚焦分子发现”模式，代表了中国药企两条典型的发展路径。而后者凭借独特的开放式BD模式，已被视为创新药BD时代的潜在最大赢家。

可以预见，在全球医药巨头持续面临专利悬崖、中国企业继续积累研发资源的背景下，中国创新药对外BD的浪潮仍将汹涌澎湃，成为未来二十年行业发展的核心动力。

来源：新浪财经