摘要：在这篇文章开始之前，我首先要说明一点，就是我们的目的是为了把deepseek辅助于交易的能力逐步开发并完善，文章中所有的股票名称都是一个举例，并不特指该股票，只是为了文章的数据的真实有效，更具有说服力。

还是那句话：deepseek是一把刀，只有人才能决定它是切菜还是去砍人！

在这篇文章开始之前，我首先要说明一点，就是我们的目的是为了把deepseek辅助于交易的能力逐步开发并完善，文章中所有的股票名称都是一个举例，并不特指该股票，只是为了文章的数据的真实有效，更具有说服力。

所以，我们要把专注力放在如何使用deepseek辅助交易的效率上，而不是盯着某只股票，进行具体的交易操作！

当然，我之所以把贵州茅台拿出来举例，一则它是股市第一高价股，具有示范性作用，二则是它有流量，能够吸引人，会使这篇文章传播四方。

过去，我们已经对巴菲特选股的策略和他交易的盈利的方式做过一些探讨，但巴菲特的四率究竟是一个什么东西？

其实，它们也不是什么高深的东西，就是我们司空见惯的四个指标：PE、PB、PS和PCF。当然，这也是巴菲特的神奇之处，以平常人之所见，发现平常人之所不见！

下面我们先看一下巴菲特是如何利用这四个指标确定股价的安全边际的。

deepseek：巴菲特是如何利用以上四个指标确定股价的安全边际的？

这里，我先说明一个问题，就是股价的安全边际的问题。

我们买股票，买的是什么？股票的价值，而股票价值是通过股票的价格体现的；当股票的价格穿越价值处于价值之上，我们把股价叫做风险溢价。因为股价已经高于其价值了，随时都会回归其价值，导致股价的下跌。

而股价的安全边际也是针对股票价值而言的，和风险溢价是恰好相反的。

如果把股票的价值比作一个平静的湖面，湖面之上为风险溢价，而湖面之下为安全边际，股价和价值差距越大，其安全边际越高。

所以，在股市想赚明白的钱，就必须知道安全边际的重要性。

那么，巴菲特是如何按照四率来确定一只股票的安全边际的？

这是贵州茅台截止2025年的市盈率PE、市净率PB和市销率PS的分布状况图。

通过以上图示，deepseek得到了一个结果，如下：

估值分析：安全边际存疑

PE（市盈率）：当前PE为22.86倍，处于近3年64.91%分位，估值接近历史中高水平。

PB（市净率）：PB为8.45倍，分位数79.31%，显著高于历史平均水平，反映股价相对净资产溢价较高。

PS（市销率）：PS为11.32倍，分位数66.67%，显示营收估值同样偏高。

结论：综合估值指标均处于历史中高分位，安全边际有限，需警惕市场情绪或业绩不及预期带来的回调风险。

deepseek给我们的答案是安全边际存疑。它是根据什么判定的？当然不是具体的市盈率、市净率和市销率，而是这三个指标处于历史的分位数的高位上，都大于60%的边际水平。

而什么水平才是安全边际的水平，我们把这个问题还是交给deepseek来回答：

分位数是衡量估值高低的相对指标，其与安全边际的关系可总结为：

分位数越低（如

分位数越高（如>70%）：当前估值高于历史大部分时间，股价可能被高估，安全边际有限。

我们虽然在过去就知道分位数这个东西，或者已经在应用中，但是其繁复的计算过程，往往是我们容易排成这个东西。但是现在deepseek代劳了一切计算的过程，我们只是把它用来辅助交易。

以贵州茅台的为例说明：

分位数阈值建议：

安全边际较高：若PE、PB、PS分位数均低于30%，则估值处于历史低位，存在显著安全边际。 需警惕风险：若分位数均高于60%，则估值接近历史高位，需谨慎评估业绩增速能否支撑高估值。

当前分位数解读：

PE（64.91%）：处于中高水平，需结合盈利增速（如15%+）判断是否合理。

PB（79.31%）：显著高于历史均值，反映市场对其净资产溢价较高，需关注净资产收益率（ROE）是否持续支撑。

PS（66.67%）：营收估值偏高，需跟踪收入增速（如系列酒增长）能否消化估值。

通过deepseek以巴菲特四率（不，我们当前只说了三率指标，还有一个留待下文使用），我们虽然没有一个明显的安全边际东西，但是，我们是否已经知道，当前股价处于一个高估的阶段，如果简单以50%为水平线的话，当前股价已经处于风险溢价的阶段，正在回归其价值的阶段，或者就是一个烫手的山芋了。

我说过，我们要在股市赚明明白白的钱，就必须明白什么才是明明白白的钱。

我认为：只有存在安全边际的股票，才能赚到明明白白的钱。

而在前面，我已经简单介绍了安全边际，从安全边际出发，到股票的真实估值，再到股价出现风险溢价，这个过程就是我认为的明明白白的钱。

而这一点，也是巴菲特通过几十年的交易实践验证过的，不是我们凭空想象出来的。

而现在我们已经大致看清楚了什么安全边际，我们也把巴菲特的四率中三率使用掉了，还有一率留下，干什么用？

我们继续往下走一步。

我就在乎这一点，现金流相比净利润更难被操纵，造假非常困难，所以不但给了我们安全感，同时也提供了合理估值的。

我们还是以贵州茅台为例：

贵州茅台：2024年经营活动现金流达862.28亿元（净利润），现金流充沛，支撑高市现率合理性。

估值维度补充： 市现率与PE互补：若市现率显著低于PE（如PE=22.45，P/CF=20.94），说明盈利质量高；若高于PE（如PE=15，P/CF=20），需警惕利润含金量。

这就是为什么在使用其他指标以后，巴菲特更加重视市现率的原因。一个是他和PE存在互补，另外一个就是通过和PE对比，就能发现盈利质量。所以，不能不说巴菲特确实在这些方面，有着不同我们的高级的见解。

贵州茅台的市现率分析 ：

当前水平与分位数

市现率20.94倍：处于近三年66.67%分位，高于行业中值（19.93倍），反映市场对其现金流溢价较高。

分位数解读：分位数>60%时，需警惕估值回调风险，但茅台因品牌护城河，市场容忍度较高。 行业对比

白酒行业市现率普遍较高（如茅台P/CF=20.94 vs 行业中值9.15），因现金流稳定，但需关注产能过剩对现金流的潜在冲击。

从这里面，我们也发现，市现率也是处于一个66.67%的分位数，而他恰恰也反应了市场估值溢价较高。当我们通过deepseek对贵州茅台四率分析之后，一切从安全边际出发，认为贵州茅台当前的估值是偏高的。

这是deepseek说的，不是随便臆测的。

那么问题又来了，就是贵州茅台的估计到了一个什么范围内，才重新获得较大安全边际？

我之所以问这个问题的目的，就是懂得人都懂，不懂得人都不懂了。

其实这个问题，在前面已经有所表示了，就是四率的分位数分别进入30%之后，与之对于的估计就是贵州茅台的安全边际了。

我再问deepseek就是为了强化一下，我们今天内容中的四率。

deepseek通过深度思考之后，给出了一个答案：

贵州茅台安全边际的估值范围参考 （基于历史分位数与行业特性综合判断）

一、核心比率安全边际阈值

当以下指标同时满足时，贵州茅台的估值安全边际较高：

PE（市盈率）： 分位数

历史低位参考：2018年PE低至15.3倍，2020年疫情初期PE约18倍。

PB（市净率）： 分位数

PS（市销率）： 分位数

P/CF（市现率）： 分位数

这不仅仅是针对贵州茅台估值的一个完整过程，也是deepseek基于巴菲特四率来对任何一个股票做出评估的一个范例。

当然，通过这个过程，我们是不是已经有了一个清晰的交易的思路，至少，在开始炒股之前，我们知道应该拿什么指标去测试一个股票的安全边际，也知道一个股票安全盈利是怎么来的，也就是我们参与股票交易，一定要去赚明明白白的钱，而不是随大流，因为追逐短期波动，而忘记了炒股的本质是什么！

以上所述，纯属个人观点，欢迎在评论里发表不同见解，我们一起探讨~

来源：行走吧木头