摘要：2025年9月17日，健康160国际有限公司（以下简称“健康160”，股票代码：02656.HK）于香港联合交易所主板敲钟上市。公司开盘涨幅超150%，盘中一度涨超160%。公司当日收涨137.34%，市值94.95亿港元。

撰文 | 茉莉

2025年9月17日，健康160国际有限公司（以下简称“健康160”，股票代码：02656.HK）于香港联合交易所主板敲钟上市。公司开盘涨幅超150%，盘中一度涨超160%。公司当日收涨137.34%，市值94.95亿港元。

这是一家数字医疗健康综合服务商，创始人、董事长兼CEO罗宁政曾在深圳一家公立医院做了7年的信息科主任。成立20年后，公司得以在港股行情繁荣之际上市，募集资金净额约3.59亿港元，并获得了高达751.77倍的认购。

根据弗若斯特沙利文资料，以2024年平台挂号量、合作医院数、三级医院覆盖及接入医护人员规模计，健康160是中国数字医疗健康综合服务行业最大的数字医疗健康服务平台：

截至2025年3月31日，公司业务覆盖全国超260个城市，累计连接超过44,600家医疗健康机构，其中包括超过14,400家医院（含3,430家三甲医院）及超过30,200家基层医疗卫生机构；累计与超过902,300名医护人员建立合作，其中包括约46,200名注册医生；平台注册用户5,520万名，2025年第一季度平均月活跃用户330万名。

而就是这么一家服务体量巨大的数字医疗健康服务商，曾在深圳的一隅天地深耕十几年，以其为首的本地数字医疗健康服务商，最终让深圳成为医院被第三方平台渗透率全国第一的城市。

2020年开始，健康160的“深圳模式”开始快速复制到全国各个城市。招股书显示，公司此次募集资金将用于扩大医疗资源覆盖、加强研发能力、丰富产品及服务种类并探索增值服务、战略合作与收购以及营运资金等。

健康160的成功上市，宣告了互联网医疗的故事远未结束。在AI时代，互联网在医疗场景中的重要性将愈发突显，以健康160为代表的数字医疗健康服务商，将进一步深入参与医疗数字化的改革进程。

健康160的核心业务是“医药健康用品销售”和“数字医疗健康解决方案”，2022年至2024年收入分别为5.256亿元、6.286亿元和6.207亿元人民币，2025年第一季度收入为1.005亿元。非国际财务报告准则下，经调整净亏损由2022年的8,195万元大幅收窄至2023年的3,569万元，并进一步收窄至2024年的3,147万元。2025年第一季度经调整净亏损为716万元，较2024年同期的1,885万元大幅减少。

在这些成绩之前，罗宁政于上个世纪90年代毕业于国防科技大学计算机软件专业，原是一名教师，从湖南来到广东后，在深圳市中西医结合医院（原沙井人民医院）信息科工作。

医疗数据之复杂和高门槛，曾将无数有志于此的互联网人拒之门外。而在医院工作的这份经历，让原本就是IT专业出身的罗宁政，一头扎进了医院信息化建设的世界里，无形中积累起了难得的互联网医疗创业的心智资本。

2005年，正值互联网创业热潮，罗宁政作为中国第一代互联网人正式创立了健康160的前身宁远科技。公司开始从医院、医生和患者几个层面开展业务：

医院层面，公司为深圳各家医院开发管理软件系统，包括经典的蓝蜻蜓医院感染实时监控管理系统。

医生层面，公司为医生打造个人IP，为医生实现认知度的提升。

患者层面，公司提供预约挂号服务，后来还扩展到在线问诊、医疗健康用品销售等。

在公立医院工作多年的罗宁政深知，在医疗这个场景中，医院是最为强势、也是着决定医生和患者两个层面资源流向的中心一环，同时还是较个人层面更有力的机构支付方。谁“搞定”了医院，谁就能在互联网医疗这个大蛋糕中分得一杯羹。

罗宁政决定押注医院场景，将公司发展的重心放在“云医院”的建设上。

为了解决医院数字化转型缺乏有效曝光、流量不精准、转化路径长等问题，健康160摸索出一套“云医院”建设的方法论：

首先是夯实医疗服务根基，扎实做好“存量患者”线上服务，凭借健康160丰富的医院软件系统开发经验，为患者构建线上线下一体化的服务闭环，有效提升复诊率与整体服务水平，以提升患者粘性与生命周期价值。

其次，在以上基础上“做大增量”，依托健康160公域平台进行精准引流，并协助医院深度运营公众号等私域阵地，扩大特色科室影响力，提升非医保收入比重，增加医院收益。

十几年耕耘和口碑传播，2024年，与160云医院合作的医疗机构高达3万家。一些160云医院的显著成果案例也被标出：南方某大学医院门诊量增长70%，华中某医院科室预约量增长260%，上海某大学医院年营收提升4160万元，节省推广成本200万元。

立足深圳成熟经验，趁着疫情的需求，健康160从2020年开始在全国快速复制“160云医院”模式，以数字化手段全面提升医院运营与服务效率。

在长沙、重庆、青岛等地，公司以过硬的软件技术实力、丰富的运营经验和稳健的财务表现，取得了各家医院的信任，并与当地政府实现紧密合作。目前，公司已在全国各地设立了11个区域运营中心。

健康160的核心业务有两部分，一是医药健康用品销售，目前占公司收入不到70%；二是数字医疗健康解决方案，收入比例占公司收入30%以上。

医药健康用品销售，也就是在医疗业界所称的“卖药”，是互联网医疗企业难以避开的一种营收模式。

这种模式，凭着初期渠道红利“起量”很容易，缺点是技术与运营门槛低、不涉及什么核心技术护城河的建立，因此竞争极强（2024年超过1.5万家企业参与健康产品批发市场，国有企业主导）、利润率正在降低；且面临着十分不确定的未来政策风险。

“卖药”模式的“增收难增利”，在健康160的财报中体现得很明显：2022年-2024年，这块业务的毛利率分别为4.1%、1.9%、1.4%，并在2025年Q1维持在1.4%的水平。

而反观公司正在大力发展的数字医疗健康业务，毛利率长年保持在70%以上，2025年Q1更是达到80.9%。也就是说，数字医疗健康业务以33.1%的收入比例，为公司贡献了约96%的毛利。

依靠对IT和医疗场景的深刻理解，公司早已建立起医院软件服务系统的护城河。所谓数字医疗健康业务，其最大任务，就是要在IT服务的基础上，凭借公司的运营能力，为医院进一步提供在线营销解决方案，提供在线管理平台、医药商城服务，并进行流量优化、做在线广告等。

有在医疗和信息化之交叉地带发展的成熟洞察和过硬本领，还有能够与时俱进自我更新的强大运营能力。硬技术+软实力，或许就是健康160能在一众曲折发展、难以跑通商业模式的互联网医疗企业同行中，立于不败之地的秘诀。

近年，公司正在逐年缩小医药健康用品销售的业务体量，大力发展建立起核心优势的数字医疗健康业务。公司的净亏损也在逐年收窄，2025年Q1净亏损为716万元，较2024年同期的1885万元大幅减少。

随着健康160数字医疗健康业务板块的扩大，公司可能将在近年很快实现扭亏为盈。而支撑这一点的理由是，健康160在这个板块上的发展优势十分明显：

第一，已与4.5万家医疗机构建立合作的规模优势，以及数字医院（医院软件系统服务）、医院的在线营销解决方案、在线健康服务（患者端）等多个广泛业务的协同优势，可以为公司降低获客成本、增强客户黏性。

第二，软件系统开发起家，以扎实的研发能力著称。而公司将进一步强化这个优势，将以30%的IPO募集资金用于研发团队的扩大、升级IT基础设施和建立160互联网医疗研究院。

在AI与移动互联网已成为日常的个人信息时代，逐步开放和利用医疗数据成为共识，用户对于线上主动寻求问诊渠道也越来越秉持开放态度。

而如何抓住时代机遇，通过对脱敏后的医疗数据进行分析，服务用户，从而更精准地匹配医疗资源，引导用户获得合适的医疗服务，提高医院的运营效率和生产力……需要服务方对医疗场景有深刻的理解和深厚的业务积累。

这是拿时间才能累积克服的业务门槛和认知鸿沟。而对深耕行业20年的健康160来说，跨越和超越可能已经不是难事。

互联网对于医疗的助力和改变才刚刚开始。据弗若斯特沙利文，接下来的5年，中国数字医疗健康综合服务行业将继续保持一个高速增长的状态，2024至2030年的复合增长率预计为22.4%，到2030年市场规模达7401亿元。

20年间，互联网医疗行业潮起潮落，在资本市场长袖善舞的公司们开发出各种运营模式，亦有被证伪者。而健康160，多年来深耕南方市场，始终在基层服务医院、医生和患者，过程中摸索出一套行之有效的数字服务方案，用行动造就了中国数字医疗健康综合服务的领先地位。

现阶段，这套解决方案，正在从深圳复制到全国各个城市，并进行升级优化，服务建设当地的数字医疗健康体系，也给行业带去一套发展模版和竞争的活力。

随着AI大模型的升级，互联网再次被寄予厚望，被期待能够撬动优化就医场景、为医院带来新的生产力。

正如招股书中所言，在资本市场上得到更多资金的健康160，将发挥AI和大数据分析等新技术的作用，在互联网为医疗打开新局面的未来里，加快步伐，继续成为数字医疗健康服务行业的开拓者、领先者和佼佼者。

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来源：医学界智库一点号