摘要：“机器人IPO”四个字一出现，朋友圈里的券商研究员就像闻到了血腥味的鲨鱼，连夜把估值模型从Excel拉到PPT，连PPT里的机器狗都多画了两条腿。

“机器人IPO”四个字一出现，朋友圈里的券商研究员就像闻到了血腥味的鲨鱼，连夜把估值模型从Excel拉到PPT，连PPT里的机器狗都多画了两条腿。

宇树科技，这家从杭州城西一间小仓库里蹦出来的公司，现在成了“杭州六小龙”里最会赚钱的那条——2024年营收破10亿，估值飙到150亿，王兴兴手里那35%股份，按最保守的算法也值50个小目标。

可热闹归热闹，真正让人心里咯噔一下的，是春晚舞台上那只Unitree H1。它没跳舞，也没卖萌，只是稳稳地走了两步，就把“人形机器人”四个字从科幻片里拽进了新闻联播。

第二天，王兴兴接到不下二十个电话，问的都是同一句话：“这玩意儿到底能不能干活？

”

答案其实藏在宇树的财报里：四足机器人占了65%的销售额，人形机器人只占30%。

听起来人形像是“副业”，但别忘了，四足机器狗最早也只是王兴兴大学时代的“玩具”——那台叫XDog的家伙，用低成本电机干翻了波士顿动力的液压怪兽，像极了当年小米用1999元把智能手机价格打骨折的狠劲。

现在，狠劲变成了狠活。

宇树把电机、减速器、激光雷达全塞进自家产线，自研率95%，专利墙上挂着180多张纸，像极了学霸寝室里贴满的奖状。

可真正的杀手锏是“能落地”：矿山巡检、电力塔架、消防现场，机器狗顶着40度高温替人爬高走低，客户买单的理由简单粗暴——“比雇人便宜，还不用交社保”。

人形机器人H1的订单破万，单价近十万，听着吓人，但一算账就明白：一个能扛20公斤、续航两小时的“电子苦力”，在物流仓库里干一年就能回本。

资本最吃这套故事，红杉、深创投、顺为排着队塞钱，连一向嘴毒的朱啸虎都松口：“人形商业化？

宇树至少能活到验证的那天。

”

可上市不是终点，是开卷考试。2025年科创板门口，乐动、仙工、甚至做扫地机器人的老大哥都在排队，个个拿着“具身智能”的准考证。

宇树的优势是早跑了八年，劣势是所有人都在抄它的作业——电机方案开源了，减速器国产了，连春晚同款H1的3D打印文件都能在闲鱼买到。

王兴兴最近很少露面，据说泡在实验室里盯新一代电机。

有员工偷偷说，老板现在最焦虑的不是估值，而是“怎么让机器人不摔跤”——毕竟资本市场可以容忍亏损，但容忍不了一个在招股书里摔成热搜的机器人。

杭州城西的仓库早换成了产业园，门口保安换了一批又一批，唯一没变的是墙上那行字：“让机器人走进每一座工厂。

”十年前听起来像口号，现在听起来像倒计时。

IPO的钟声还没敲，但所有人都知道，钟声一响，中国的机器人就不再是“弯道超车”的励志故事，而是真刀真枪的肉搏战。

至于谁能活到最后？

答案可能藏在某个矿山的深夜——当机器狗的灯扫过漆黑的井壁，工人掏出手机拍视频，配文只有六个字：“这玩意儿，真香。

”

来源：温柔沙滩s