摘要：进入9月份以来，虽然对于苯乙烯下游产品已经处于传统旺季节点，但目前整体产业链的行情基本维持三季度以来的弱势低迷格局，整体开工负荷相对回升，加上三季度部分新产能投放，进一步加剧了苯乙烯下游的过剩压力，下游行情走势基本跟随苯乙烯窄幅波动，成本面影响维持较高。

进入9月份以来，虽然对于苯乙烯下游产品已经处于传统旺季节点，但目前整体产业链的行情基本维持三季度以来的弱势低迷格局，整体开工负荷相对回升，加上三季度部分新产能投放，进一步加剧了苯乙烯下游的过剩压力，下游行情走势基本跟随苯乙烯窄幅波动，成本面影响维持较高。

从下游实际的表现来看，ABS行情持续低迷，受到供应量快速增长影响，供需压力加大，价差继续收窄，一体化企业利润空间有限；EPS整体需求起色不大，行情跟随苯乙烯走势，整体波动不大，开工负荷走高，9月供需小幅好转为主；PS三季度开工持续回升，9月开工已经处于年内相对较高水平，下游需求表现一般，供需面对于行情支撑有限。

从下游近期的现金流表现来看，ABS供需压力持续较大，行情维持弱势运行，原料窄幅波动为主，价差继续走低，相较8月价差收窄超过100元/吨；EPS整体需求增长一般，行情跟随苯乙烯走势，主体供需在传统旺季影响下小幅增加，现金流基本维稳在100-200元/吨；PS成本面压力缓解有限，行情支撑有限，价差小幅收窄，整体现金流环比8月下降100-200元/吨。

9月供需预期变动不大

从9月的供需预测对比8月情况来看，三大下游实际开工存在小幅增长的情况，相较7、8月份，9月周期较短，又有月末国庆假期影响，前中期开工小幅回温为主，9月整体供需变动不大，EPS传统旺季小幅带动，PS装置开工持续提升后逐渐趋稳，ABS开工变动不大，供需面压维持。

三季度供需同比变化

从三季度同期对比情况来看，下游扩能维持，产能出现不同程度增长，PS、ABS增长较为明显，由于2024年ABS产量负增长，三季度ABS产量明显较低，2025年ABS产量快速增长的情况下，整个三季度ABS供需出现明显增长，加上PS、EPS持续增长的情况下，苯乙烯下游供需增幅较为明显，全年产量、供需维持增长预期。

后市预测：

综上所述，苯乙烯产业链三季度行情运行一般，传统旺季提振相对有限，从目前实际情况来看，一方面，整体化工行业逐渐进入了低利润周期，目前暂未有明显改善状态；另一方面，苯乙烯下游过剩明显，且三大下游大部分装置为五年内新投产装置，少有二十年以上老旧装置，落后产能淘汰的可能性不大，过剩压力下，即使整体开工不高，供应量仍然充足，库存压力长期积累。从后续情况来看，短期原料影响维持，苯乙烯行情波动对于下游行情影响仍是主导，ABS行情起色不大，缓解库存压力为主，EPS后续需求存在增长预期，开工短期维持相对较高；PS价差压力维持，厂家开工小幅提升后供需压力渐显，行情维持跟随苯乙烯涨跌。

来源：华瑞信息