摘要：本报告持续跟踪地方债置换隐性债务、地方隐债清零和退平台进度，并基于城投债募集资金用途特征、“市场化经营主体”声明等债券发行特征，更新兴业研究界定的城投名单。同时，由于隐债清零区域的融资平台均将完成名单退出，

城投，名单

按照每年2万亿元置换隐债专项债额度测算，当前置换隐债专项债发行进度已达66.9%；按照三年6万亿元置换隐债专项债安排来看，置换隐债专项债进度也已经过半。2025年第一季度，置换隐债专项债已发行约1.3万亿元，按照当年年发行2万亿元测算，发行进度已达66.9%。分区域来看，江苏发行规模位居各省（自治区、直辖市，以下简称“省”）首位，2025年1-3月已累计发行2511亿元；湖北、山东、重庆、河南、内蒙古、浙江、陕西、辽宁、江西、广西、天津、四川发行规模约500-900亿元，上述13省发行规模合计占2025年以来全国置换隐债专项债规模的71.7%。

多地政府公告隐性债务已完成清零（相当于融资平台也完成退出名单）。据不完全梳理，截至2025年4月2日，共有64个市区县披露在2024年实现隐性债务“清零”，其中，地市级区域有5个，分别为湖南省湘西州 ，吉林省辽源、松原市，江苏省徐州市、内蒙古鄂尔多斯市；区县级区域有59个。同时，截至2025年3月末，共有44个地级市或区县披露2024年退平台进展，涉及区域主要分布在安徽、甘肃、湖北、湖南、江西、辽宁、天津、云南等省。

城投债募集资金用于借新还旧比例持续上升。2025年3月，城投债（企业预警通口径）募集资金用于借新还旧、偿还有息债务、补充流动资金、项目建设的比例分别为89.5%、9.2%、1.0%、0.2%。其中，用于借新还旧的比例环比2025年2月继续增加4.3个百分点，为2024年以来的最高值。

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来源：鲁政委