摘要：速腾聚创在全球激光雷达市场占据绝对领先地位。2024年，其全球市占率达到32%，超过禾赛的28%，在中国市场，速腾聚创与同行合计占据73%的份额。2024年，速腾聚创在乘用车激光雷达销量上位居全球第一，ADAS累计销量实现2018 - 2024年六连冠。202
核心结论：技术绝对领先+全产业链覆盖+估值严重低估，速腾聚创是全球激光雷达赛道无可争议的霸主！
一、行业地位：三项全球第一，碾压竞争对手
速腾聚创在全球激光雷达市场占据绝对领先地位。2024年，其全球市占率达到32%，超过禾赛的28%，在中国市场，速腾聚创与同行合计占据73%的份额。2024年，速腾聚创在乘用车激光雷达销量上位居全球第一，ADAS累计销量实现2018 - 2024年六连冠。2025年第二季度，其机器人业务销量同比暴增631.9%，达到3.44万台，增速在行业中排名第一。
2024年1月，速腾聚创率先登陆港交所，成为“港股激光雷达第一股”，市值一度突破600亿港元。禾赛科技于2025年9月回港，成为“第二股”。速腾聚创当前市销率为6.6倍，禾赛科技市盈率为90倍，速腾聚创估值修复空间巨大。
二、核心优势：从技术到商业化的全面碾压
产品力：全球首款“千线”激光雷达与机器人爆款
速腾聚创的产品具有强大的竞争力。其推出的EM4激光雷达是全球首款1080线、600米探测距离的产品，已获得多家车企定点。EMX激光雷达具备真192线、每秒288万点云、300米探测能力，体积最小且定制化最强，即将实现年内量产。在机器人业务方面，Helios系列为春晚机器人提供赋能，割草机器人拿下全球Top5厂商独家订单，该业务在2025年第二季度销量同比暴增631.9%。
产能与供应链：深汕“奇迹速度”
速腾聚创的深汕生产基地在1年内实现投产，规划产能达170万台，从设备调试到量产仅用了1年时间。其自动化产线效率提升32倍，每12秒就能下线一台雷达，产品良率处于行业顶尖水平。
客户与定点：全球顶级车企背书
速腾聚创拥有310家汽车客户，包括比亚迪、吉利、小鹏等知名企业，获得133款前装量产车型定点，数量超越禾赛的120款。此外，速腾聚创与90%的全球L4 Robotaxi企业开展合作，是小马智行、文远知行等头部企业的首选供应商。
三、财务与增长：爆发式增长与盈利拐点临近
★营收与利润
2025年第二季度，速腾聚创总营收为4.6亿元，同比增长24.4%，环比增长38.9%，机器人业务毛利率达到41.5%，高于行业平均水平。2024年，速腾聚创激光雷达总销量实现倍数级增长，达到54.4万台。2025年第二季度，其车载ADAS装机量为401940台，位居全球第一。
★订单与未来空间
截至2025年8月，速腾聚创获得133款车型定点，覆盖15万 - 50万元全价格带。摩根大通预测，2025年全球激光雷达需求为310万台，速腾聚创市占率为32%，2030年激光雷达渗透率将达到44%。
★估值修复催化剂
当前，速腾聚创市值为200亿港元（峰值曾达600亿），市销率为6.6倍，而禾赛科技市盈率为90倍。速腾聚创当前尚未稳定盈利，使用市销率衡量更为合理，其市销率显著低于禾赛科技，估值存在严重低估情况。若速腾聚创在第四季度实现单季盈利，其估值体系将得到重构。摩根大通看涨速腾聚创目标价至53港元。
四、为什么速腾聚创比禾赛更牛
速腾聚创在技术、市场、产品和估值等方面均展现出明显优势。在技术上，速腾聚创是全球唯一攻克二维可寻址VCSEL技术、高反膨胀抑制、实现自研SPAD - SoC芯片量产的企业，具备全栈芯片化自研能力，领先同行至少2年，数字化激光雷达矩阵覆盖96线至2160线，支持高度定制化。而禾赛科技在技术上可能依赖外部供应链。在市场方面，速腾聚创全球市占率达32%，位居第一，是港股第一股；禾赛科技市占率为28%，为回港第二股。产品上，速腾聚创拥有千线激光雷达和机器人爆款产品，禾赛科技以中低线数产品为主。估值上，速腾聚创市销率为6.6倍，显著低于禾赛科技的90倍市盈率。增长点方面，速腾聚创机器人业务年增6倍，受益于汽车智能化平权；禾赛科技则依赖单一ADAS市场。
五、投资建议：立即布局，迎接戴维斯双击
速腾聚创具有多方面的投资亮点。从短期来看，存在Q4潜在盈利拐点、EMX/EM4量产交付、深汕产能爬坡等催化因素。从长期逻辑分析，全球激光雷达渗透率将从2025年的20%提升至2030年的44%，速腾聚创作为技术霸主将占据最大的市场份额。摩根大通看涨速腾聚创目标价至53港元，当前股价约为20港元，潜在涨幅超过160%。
速腾聚创是港股激光雷达赛道“技术 + 市场 + 估值”三重低估的绝对龙头。其技术全球领先，市占率位居第一，机器人业务爆发式增长，且当前以较低的市销率进行交易，具有极大的投资价值。买入速腾聚创，就是押注下一个万亿级智能感知赛道。
来源：许大福许歌
