摘要：宁波江丰电子材料股份有限公司的生产车间里，仓库里即将发往世界各地的货物堆得满满当当。这是一家正在崛起的中国半导体材料巨头，正在打破国外技术封锁，构筑自己的靶材护城河。
宁波江丰电子材料股份有限公司的生产车间里，仓库里即将发往世界各地的货物堆得满满当当。这是一家正在崛起的中国半导体材料巨头，正在打破国外技术封锁，构筑自己的靶材护城河。
2025年上半年，公司实现营业收入21亿元，同比增长28.71%，展现出强劲的市场扩张能力。净利润方面，公司实现归母净利润2.53亿元，同比大幅上升56.79%。扣非归母净利润为1.76亿元，同比增长3.60%。
毛利率方面，公司整体毛利率为29.72%，同比减少了4.11个百分点。但靶材业务毛利率达到33.26%，较上年同期增长2.93个百分点，显示核心产品竞争力不断增强。
双轮驱动业务结构，靶材与零部件协同发展。已经构建了清晰的靶材加半导体零部件双轮驱动战略。超高纯靶材业务作为公司的核心业务，2025年上半年实现收入13.25亿元，同比增长23.91%，占总营收的63.26%。公司靶材产品已达国际先进水平，晶圆制造溅射靶材市场出货量位居全球前列。
半导体精密零部件业务作为第二增长曲线，正在快速崛起。2025年上半年实现营业收入4.59亿元，同比增长15.12%。公司现已实现4万余种零部件的规模化生产，产品涵盖气体分配盘、刻蚀机硅部件等关键领域。
市场布局方面，公司内销收入为13.47亿元，占主营收入的64.33%；外销收入为7.47亿元，占35.67%。公司正在积极推进全球化战略布局，计划在韩国建设半导体溅射靶材生产基地，以更好地服务SK海力士、三星等国际客户。
技术成果方面，公司累计授权专利784项（发明专利482项），参与20余项国家级、省级重大项目。公司生产的先端存储芯片用高纯300mm硅靶实现稳定批量供货，晶圆薄膜沉积工艺用精密温控加热器出货量逐步攀升。
从估值角度看，专业机构对江丰电子的未来发展持乐观态度。东兴证券预计2025-2027年公司EPS分别为**1.98元、2.41元和2.98元，维持推荐评级。国金证券则预计公司25~27年分别实现归母净利润5.33/6.89/9.24亿元（yoy+33%/+29%/+34%），对应当前PE分别为40、31、23倍，维持看好评级。
公司定增计划也显示出管理层对未来发展的信心。公司计划通过定增募集资金不超过19.48亿元，用于年产5，100个集成电路设备用静电吸盘产业化项目和年产12，300个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化项目。
基于当前业务发展态势和行业环境，江丰电子在2025年剩余时间内有望呈现以下发展趋势。盈利能力逐步提升，随着半导体精密零部件生产基地产能释放和规模效应形成，公司毛利率有望逐步回升。第二季度可能是公司业绩的低点，后续季度有望环比改善。
靶材业务稳定增长，公司继续强化先端制程产品竞争力，努力扩大全球市场份额，国内外客户订单持续增加，靶材业务有望保持20%以上的增速。
零部件业务加速放量，随着新产品完成技术攻关，从试制阶段推进到批量生产，半导体精密零部件业务有望加速增长。
全球化布局深化，韩国生产基地建设的推进将进一步提升公司服务国际客户的能力，加强与国际产业链的合作。
需要注意的是，公司应收账款体量较大，截至2025年上半年末，应收账款为10.61亿元，占最新年报归母净利润的比例高达264.98%。这可能对公司资金周转造成一定压力。
当前，全球半导体行业复苏浪潮奔涌，AI、5G、汽车芯片等新兴需求爆发。江丰多个半导体精密零部件生产基地陆续完成建设并投产，虽然短期盈利能力承压，但后续随着产能的逐步释放，盈利能力将稳步提升。
江丰已经不再是简单的材料供应商，而是正在成长为半导体产业链的关键创新者。这家中国半导体材料龙头企业，正在用实际行动证明自己的价值，也为国家半导体产业自主可控注入强劲动能。
周天聊两个有意思的事，之前有聊到esim卡，是未来的大趋势，这一次苹果在iphone air这一款手机上仅支持esim卡，做了第一个吃螃蟹的企业。国内相信很快就有企业效仿，这个在不久的将来也会是主流的方式，传统sim最终也会像ic电话卡一样成为历史。国内现在与esim卡的相关的企业还不多，可以适当关注。
今年以来公募基金重仓AI板块已经不是新鲜事，在未来应该会形成一种常态，这个因为ai在未来会应用场景越来越多。而且在各行业会是革命性的变化，这个叙事是长期的。所以各位要信就要早信，别等别人要下桌子才赶去买单就不太好。
明天市场又要开门了，此次上突破了前高走得也不是很顺利；依然还是在强势震荡中，这个位置不管是直接向上还是调整，大概率都是上升中的小浪花。
为什么这么说呢？如果你看了8月份出来的数据就应该心里有数，8月份场外入场了1.2万亿资金。居民存款还是有差不多160万亿，你们看看这个数据，想到了什么？别忘记了现在是利率下行周期，所以也没有什么好资产可以配置，如果说股市的赚钱效应起来了，存款向场内流入，推高价格。周而复始形成良性循环。这个周期绝非短期能够完成的，所以说现在还是初期的那些人没有乱说。
好了，今天就聊到这里，在股市里只能赚到认知以内的钱，这个是有依据的，凭运气赚到的钱，别凭实力再还回去。要想在这里赚大钱非常难，并且要舍得打磨自己，有自己的思考方式，及操作体系。所以这条路并不轻松。各位，周末快乐!
来源：财经大会堂
