摘要：《房地产价格与中国金融稳定：指数构建、DSGE分析与实证研究》近日出版。本书围绕房地产价格对我国金融稳定的影响，就宏观、省域和区域三个层面的金融稳定指数的构建与分析、房地产价格波动对金融稳定影响进行动态随机一般均衡分析和实证研究，并在总结研究结论的基础上，从宏
《房地产价格与中国金融稳定：指数构建、DSGE分析与实证研究》近日出版。本书围绕房地产价格对我国金融稳定的影响，就宏观、省域和区域三个层面的金融稳定指数的构建与分析、房地产价格波动对金融稳定影响进行动态随机一般均衡分析和实证研究，并在总结研究结论的基础上，从宏观、区域和省域三个层面就如何维护我国金融稳定提出政策建议。
《财贸经济》2025年第3期发表了由中国社会科学院大学商学院执行院长、教授张菀洺为本书撰写的书评《寻找经济稳健之匙：房地产价格波动与金融稳定的系统性研究——评介》，现编发如下。
寻找经济稳健之匙：
房地产价格波动与金融稳定的系统性研究
张菀洺
房地产行业在中国经济体系中具有系统重要性。近年来，随着中国房地产市场的快速发展及其与金融体系关联不断深化，研究房地产价格波动与金融稳定之间的关系具有了重要的理论和现实意义。杭州师范大学经济学院王劲松教授等三位作者合著的《房地产价格与中国金融稳定：指数构建、DSGE分析与实证研究》一书，正是在这样的背景下应运而生。该书以房地产价格波动对金融稳定的影响为核心，通过构建指数、动态随机一般均衡（DSGE）模型分析以及实证研究，为理解房地产市场与金融稳定之间的复杂关系提供了较为系统的理论框架和现实依据。
房地产稳定是经济稳定的关键。美国次贷危机的教训表明，房地产市场的剧烈波动不仅会引发房地产市场和金融市场的动荡，还可能对整个经济体系造成严重破坏。过去 20多年来，中国在经历了快速的城市化进程和房地产市场扩张后，房地产价格波动日益频繁，引发了人们对金融稳定可能受到房地产市场威胁的担忧，房地产市场风险一度被认为是中国经济金融稳定的“灰犀牛”。在此背景下，该书的出版为学术界和政策界认识和应对房地产市场波动风险提供了独特视角。从理论层面来看，该书夯实了国内在房地产价格波动与金融稳定关系领域的研究基础，为后续研究提供了新的视角和方法。
从实践层面来看，书中基于中国实际情况的研究成果，为政策制定者提供了解决问题的“钥匙”，有助于制定更加科学合理的房地产政策和金融监管政策，以加快构建房地产新发展模式。
该书共分为四个部分，涵盖了中国金融稳定指数的构建与分析、主要金融风险领域的动态随机一般均衡分析、房地产价格波动对金融稳定影响的实证研究，以及结论与政策建议。该书的研究结论较为扎实。首先，房地产价格波动对金融稳定的影响具有明显的时变特征和非线性关系。在短期内，房价上涨可能会缓解金融风险，但从长期来看，房价的过度上涨和下跌都不利于金融稳定。其次，房地产价格波动对不同层面金融稳定的影响存在差异。在宏观层面，房价和地价的波动对金融稳定的影响较为显著；在省域层面，金融稳定受到地方债务、房地产市场发展水平和金融开放程度等因素的影响；在区域层面，东部地区的金融稳定性对全国金融稳定具有决定性意义。此外，作者还发现房地产价格波动与金融稳定之间存在空间溢出效应，相邻地区的金融稳定状况可能会相互影响。
基于上述研究结论，作者从宏观、区域和省域三个层面提出了相应的政策建议。在宏观层面，建议加强房地产市场的宏观调控，避免房价的过度波动，同时完善金融监管体系，加强对影子银行和地方债务的监管，要加快构建房地产新发展模式。本质上这是中国经济发展模式的转型与创新。在区域层面，建议加强区域间的协调与合作，促进金融资源的合理配置，提高区域金融稳定性。在省域层面，建议各省份根据自身经济金融实情，制定差异化的房地产政策，以维护本地区的金融稳定。
《房地产价格与中国金融稳定：指数构建、DSGE分析与实证研究》一书以其系统的研究框架、创新的研究方法和丰富的研究成果，为理解房地产价格波动与金融稳定之间的关系提供了重要的理论支持和实践指导。该书不仅为学术界在该领域的研究提供了独特的思路和方法，也为政府制定相关政策提供了有益的参考。尽管书中对房地产市场系统重要性、房地产 -地方债务 -金融部门资产负债表关联、房地产新发展模式等的研究仍存在提升改进之处，但这并不影响其在房地产价格与金融稳定研究领域的启示价值。相信随着相关研究的不断深入，该书所提出的研究框架和方法将为后续研究提供重要借鉴，为更好地理解房地产与金融稳定和经济健康发展的关联，加快构建房地产新发展模式，促进中国经济高质量发展提供智力支持。
作者系中国社会科学院大学商学院执行院长、教授，本文来源于《财贸经济》2025年第3期
图书信息
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房地产价格与中国金融稳定：指数构建、DSGE分析与实证研究
王劲松 唐洛秋 武文慧 著
2024年12月出版/168.00元
社会科学文献出版社
ISBN 978-7-5228-3904-2
作者简介
王劲松，上海财经大学经济学博士，复旦大学应用经济学博士后，杭州师范大学经济学院教授（三级），博士/硕士生导师，美国康涅狄格大学访问学者，入选浙江省新世纪151人才培养工程第一层次，杭州市C类人才。主要研究方向是数字金融、资产价格与金融风险管理。主持完成国家社会科学基金重点项目等课题10余项，获得山西省第九次社会科学研究优秀成果二等奖等省部级科研奖励3项。以第一作者或独立作者身份在《金融研究》、《数量经济技术经济研究》、SSCI等权威、一级等核心期刊上发表学术论文60多篇，其中30多篇被CSSCI检索，多篇被《中国社会科学文摘》、《中国人民大学复印报刊资料》全文转载，出版专著3部，主编或参编教材3部。
唐洛秋，上海财经大学金融学博士研究生。主要研究方向为货币金融学、公司金融与消费金融。多次参与国家社会科学基金和国家自然科学基金的重大及专项课题研究。在《金融研究》、Journal of Post Keynesian Economics、The Singapore Economic Review等期刊发表多篇学术论文。多次担任Computational Economics、International Economics and Economic Policy等期刊匿名审稿人。
武文慧，杭州师范大学金融学硕士研究生。主要研究方向为宏观经济与金融稳定。在《金融研究》、《经济问题》、Australian Economic Review等期刊发表多篇学术论文并有1篇被《中国社会科学文摘》转载。曾获“中金所杯”全国大学生金融知识大赛二等奖、浙江省大学生证券投资竞赛三等奖，并多次荣获国家奖学金、国家励志奖学金、省级优秀毕业生、校级优秀研究生、校级研究生学业奖学金一等奖、校级研究生科研成果单项奖等奖项。
图书目录
第一章导论／001
第一节研究的目的、意义及相关概念的界定／001
第二节问题的提出／005
第三节国内外相关研究／009
第四节研究方法与结构安排／017
第五节所做的探索与不足／022
第一部分中国金融稳定指数构建与分析
第二章中国宏观金融稳定指数构建与分析——敏感性检验、区制状态分析与预测研判／029
第一节研究背景／029
第二节宏观金融稳定指数的构建／036
第三节宏观金融稳定指数的敏感性检验／051
第四节宏观金融稳定指数的区制状态分析／053
第五节宏观金融稳定水平预测／058
第六节小结／059
第三章中国省域金融稳定指数构建与分析——时空变化与政策研究／061
第一节研究背景／061
第二节省域金融稳定指数构建与总体分析／064
第三节省域金融稳定指数的分层与时空分析／080
第四节小结／097
第四章中国区域金融稳定指数构建与分析——区制状态分析、差异测度与时空变化分析／103
第一节研究背景／103
第二节区域金融稳定指数构建／107
第三节区域金融稳定指数的区制状态分析／109
第四节区域金融稳定指数的差异测度／122
第五节区域金融稳定指数的时空变化分析／126
第六节小结／159
第二部分主要金融风险领域动态随机一般均衡分析
第五章地方政府债务风险——房价波动、地方政府支出效率与地方政府债务稳定性／165
第一节研究背景／165
第二节房价波动与主要经济变量：来自VAR的经验证据／177
第三节DSGE模型构建／178
第四节参数校准与估计／188
第五节模型动态经济特征分析／191
第六节小结／203
第六章影子银行风险——房地产市场波动、宏观审慎监管与影子银行风险／206
第一节研究背景／206
第二节房价波动与主要经济变量：来自VAR的经验证据／214
第三节DSGE模型构建／215
第四节参数校准与估计／226
第五节模型动态经济特征分析／229
第六节小结／240
第七章房地产泡沫风险与企业债务违约风险——房价泡沫、异质性企业与债务违约风险／242
第一节研究背景／242
第二节房价波动与主要经济变量：来自VAR的经验证据／250
第三节DSGE模型构建／252
第四节参数校准／265
第五节模型动态经济特征分析／269
第六节小结／286
第三部分房地产价格波动对中国金融稳定影响的实证研究
第八章房地产价格波动对中国宏观金融稳定的影响——基于TVP-SV-VAR模型的时变特征分析／291
第一节研究背景／291
第二节典型事实、理论分析与研究假说／297
第三节TVP-SV-VAR模型设定与数据选取／306
第四节实证过程与分析／309
第五节小结／323
第九章房地产价格波动对中国省域金融稳定的影响——影响测度与空间模型检验／326
第一节研究背景／326
第二节理论分析、研究假说与空间权重矩阵构建／331
第三节房价、地价波动对省域金融稳定影响测度／337
第四节空间模型计量检验与结果分析／345
第五节小结／374
第十章房地产价格波动对中国区域金融稳定的影响——基于面板联立方程模型、空间面板联立方程模型的实证研究／377
第一节研究背景／377
第二节理论分析及研究假说／382
第三节模型设定及数据来源／389
第四节实证结果与分析／395
第五节小结／408
第四部分结论与政策建议
第十一章结论与政策建议／413
第一节结论／414
第二节政策建议／422
编辑：张思莹
审校：柳 杨
转载自：经管领读
来源：社会科学文献出版社
