摘要：近期，科技板块的行情波动引发市场关注。从人工智能到机器人，从港股科技龙头到半导体国产替代，科技投资的热度持续攀升，但波动性也随之加大。科技行情为何出现回调？面对波动基金投资该如何安排？未来科技投资的主线又在哪里？
近期，科技板块的行情波动引发市场关注。从人工智能到机器人，从港股科技龙头到半导体国产替代，科技投资的热度持续攀升，但波动性也随之加大。科技行情为何出现回调？面对波动基金投资该如何安排？未来科技投资的主线又在哪里？
嘉实基金大科技研究总监王贵重在近期直播中分享了他对科技行情的深度解读，以及投资科技的实用方法建议。
PART.1
科技行情近期波动的原因：成长性与远期预期的博弈
王贵重指出，科技股的波动性较大，根本原因在于其成长性和远期预期的特点。科技股的投资更像是押注“未来的学霸”，而非眼前的盈利能力。投资者对未来的预期决定了科技股的估值水平，而这种预期的波动会导致股价的短期变化。
近期科技行情的回调，王贵重认为主要有两方面原因：
前期涨幅过高下的自然回调：科技股在经历快速上涨后，市场情绪过于乐观，部分资金选择获利了结，导致回调压力增大。对一季报业绩印证与关税政策扰动的担忧情绪：从技术突破热点到一季报短短数月时间，部分科技公司暂未进入盈利兑现期，而市场担忧其短期业绩与估值错配情况；叠加关税政策窗口，担忧外部扰动，风险偏好下降。此外，王贵重提到，港股市场的弹性和波动性更大，原因在于受外部流动性和空头力量的影响。港股的科技龙头股在经历快速上涨后，近期的回调属于正常现象。
PART.2
AI行情的演绎节奏与看好方向：“硬三年、软三年与商业模式创新再三年”
王贵重表示，从历史规律来看，科技创新每10年大致会经历一个周期，从大型机、小型机，到PC桌面互联网、移动互联网，本轮来到人工智能科技创新周期。而每个周期可以大致分为三个阶段：第一阶段是硬件的创新，第二阶段是媒介的迁移，第三阶段是商业模式的变革，嘉实基金大科技研究团队将其演绎节奏总结为“硬三年，软三年，商业模式再三年”。
王贵重认为当前AI科技行业还处于从硬件创新向软件应用过渡的阶段，整体浪潮还处于早中期。他指出，人工智能、机器人、智能汽车等领域的硬件创新已经取得突破，硬件创新的兑现速度较快，而软件和商业模式的创新需要更长时间，也将是未来的主线机遇。
他重点看好AI细分的“芯云端”三大方向，即芯片、公有云、终端应用等，包括围绕自主可控的半导体高端突破、围绕云端的国产算力、围绕终端的自动驾驶、AIoT等。
PART.3
港股科技股的布局机会：估值修复与盈利兑现
港股科技股的波动性较大，但王贵重对其长期表现充满信心。他指出，港股的科技龙头股在AI、智能汽车、半导体等领域具备全球竞争力，且估值水平仍处于低位，近期的回调或可为投资者提供了布局的机会。
PART.4
应对波动的投资策略：定投、长投与逆向布局
面对科技行情的波动，王贵重建议投资者保持冷静，避免盲目追涨杀跌。他提出了三个核心策略：
定投平滑波动：科技股的高波动性可以通过定投来平滑风险。王贵重强调，定投的核心在于长期坚持，不要因为短期情绪扰动影响纪律化操作，下跌时可以帮助攒份额。长投锁定成长：科技行业的成长性决定了其长期投资价值。投资者应关注那些具备长期竞争力的龙头公司，而非短期的主题概念炒作。
逆向布局机会：当市场情绪低迷、投资者普遍悲观时，往往是布局科技股的最佳时机。王贵重表示，市场调整时的“难受时刻”恰恰是增加收益率的绝佳机会。
他特别提醒投资者，科技股的投资需要耐心和信心。如果对科技行业的长期发展趋势有信心，就应该在调整中加仓，而非在高点追涨。
PART.5
投资者心态与方法：波动中孕育机会，相信中国，相信科技
王贵重强调，投资者需要相信中国的长期发展，相信科技做大蛋糕的力量。作为中国经济的乐观派，核心逻辑在于中国庞大的制造业基础与优势并未消失，同时观察到中国的科技越来越强，人工智能引领的新一轮科技革命刚刚开始，我国国产算力、半导体的先进制程、汽车的高阶智驾都有了显著的突破。
相信未来10年，中国科技不仅仅会实现自主崛起，也会向世界贡献越来越多的中国力量。而中国资产的重估也就成了自然而然的事情。他建议投资者采用“定投+长投”的策略，避免短期波动对投资决策的影响，瞄准科技创新长期投资价值。
风险提示：
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来源：嘉实基金
