摘要：不少人盯着数字算，说阿里亏得最少，是不是就算赢了？但说实话，真要细琢磨，这三家没一个过得舒坦的。

”外卖羊毛还能薅多久？你希望谁赢？

2025年二季度的财报一出来，美团、京东、阿里这三家做外卖的巨头都有点绷不住。

美团的经营利润少了115亿，京东少了147亿，阿里少了103亿。

不少人盯着数字算，说阿里亏得最少，是不是就算赢了？但说实话，真要细琢磨，这三家没一个过得舒坦的。

外卖市场本来挺集中的，怎么才打了几个月的仗，就亏了这么多？明明都在亏钱，为啥还一个劲往里投钱？

淘宝亏得少点，难道就真的胜了，美团和京东就输了？这些问题我琢磨了好几天，今天就顺着这些疑问，跟大家慢慢聊。

先说说最核心的问题：外卖大战为啥会亏？之前翻美团2021年的年报，才弄明白它外卖业务的盈利路径。

总共就三条：一是向商家收的配送服务费，二是给商家定的佣金，三是商家投的广告营销费。

佣金一般是商家销售额的6到8个点，相当于平台帮商家拉生意，商家给点提成。

广告更明显，打开美团APP，商家名字右下角标着“广告”的，就是交了钱想让自己排在前面的。

难理解的是配送服务费。

光看名字，以为是平台赚的配送钱，后来才发现不是这么回事。

这里面还裹着补贴，所以配送服务费其实是两部分：向商家收的配送费，再加上商家要承担的补贴成本。

而且更关键的是，这部分根本不赚钱。

我查了2021到2023年的数据，每单外卖的配送收入和成本摆在一起，差距很明显，收入一直比成本少。

说白了，这三年里，美团每送一单外卖，就亏一单。

本来想把数据算得再准点，后来发现不对，2021到2023年的配送收入里，还混了到店、酒旅业务的收入，实际外卖配送亏得可能还更多。

那外卖业务靠啥赚钱？再回头看年报里的盈利路径就清楚了，得靠佣金赚的钱，去补配送服务亏的钱。

可2025年二季度为啥利润掉得这么厉害？答案就在配送服务费上。

24年前三季度，每单配送服务费还能稳住，到2025年二季度，假设外卖订单是74亿单，每单直接降到了3块2。

这个降幅，不管怎么算都不小。

大战刚开始的时候，平台说的是百亿补贴、500亿补贴，后来打到焦灼的时候，干脆喊出“无上限补贴”。

钱就这么砸出去，利润能不往下掉吗？

老实讲，我一开始也搞不清，明明知道补贴会让利润缩水，甚至亏钱，这三家咋还不停手？后来翻了各家的细节数据，才慢慢想明白。

先看美团，大家可以琢磨个问题：一单外卖补多少钱能让你下单？1块？2块？还是8块10块？但说实话，就算平均每单只补1-2块，长期补下去，美团都扛不住。

之前算过，美团2024年每单商家佣金差不多3块6，这里面还混着到店、酒旅的佣金，实际单靠外卖佣金赚的，也就2块多。

每单就赚这么点，还得拿一部分去补配送的亏空。

日常开工资、搞研发、打广告，一年要几百上千亿，要是订单量掉了，规模上不去，这点利润根本撑不住。

所以美团疯狂补贴，不是想亏，是不能让订单量掉下来。

京东和淘宝一入局，它的市场份额就被抢，订单少了，成本更摊不开，那才是真的危险。

王兴后来在财报会上说“不惜代价赢战争”，其实就是怕自己的基本盘没了。

那京东和淘宝为啥要凑这个热闹？看美团的动作就知道，它早就不满足只卖餐饮了。

2025年一季度美团财报里，第一次明说“饮料零食、3C产品、家用电器增长显著”，以前都只说“非餐饮业务”。

这些东西，以前都是京东、淘宝的强项，3C找京东，化妆品找淘宝，现在美团也卖了，这不就是抢人家饭碗么？

如此看来，京东和淘宝做外卖，根本不是凑热闹，是腚后面着火了，不得不救。

京东搞外卖、做闪购，能卖化妆品；淘宝做闪购，也能卖3C。

以前电商谁卖啥分得清清楚楚，现在界限没了，大家都能抢对方的生意。

这哪里是外卖大战，明明是整个即时零售的洗牌，以前稳定的格局被打破了，谁能抢到更多品类，谁就能站得更稳，甚至赢者通吃。

也难怪现在三家都在提“即时零售”，好像都要Allin进去。

一开始大家都盯着利润降幅看，说阿里少亏103亿，美团少亏115亿，京东少亏147亿，好像阿里暂时领先。

但后来发现，这么比太窄了，阿里在2025年二季度财报里说，即时零售的投入带动淘宝月活涨了25%。

这句话翻译过来就是：来淘宝买外卖的人，可能顺便再买件衣服、买点日用品，其他业务的收入也跟着涨了。

要是把整个集团的利润变化算进去，今年二季度美团少赚110亿，京东少赚113亿，阿里少赚103亿。

这么看，阿里确实稍好点，但领先得一点都不明显。

本来觉得最后肯定就一家赢，但后来想，移动互联网刚开始的时候，电商之间、团购之间也打架，看似是抢地盘，其实是一起把市场做大了，那时候市场本身就在快速增长，不是你抢我的，是大家一起把蛋糕做bigger。

现在即时零售会不会也是这样？三家说不定能一起把市场做起来，到时候可能就没有绝对的输家，大家都是赢家。

那要是这样，被拿走的市场是谁的？我之前看到分众传媒的投资者报告，里面提到跟支付宝合作的“碰一下”项目。

具体场景是这样的：你进电梯，屏幕上播东鹏特饮的广告，广告上有个“碰一下”的标识，把手机放上去，就能领到优惠券，还能直接跳转到淘宝闪购，15分钟后，外卖小哥就把冰镇的东鹏特饮送上门了。

你琢磨琢磨，以前买东鹏特饮、冰可乐，大多是去便利店吧？现在这么方便，谁还特意跑一趟便利店？

还有美团在招闪电仓加盟，我找了几张闪电仓的图，看着就像缩小版的便利店。

要是以后闪电仓到处都是，你在美团下单，冰可乐几分钟就能送到，还会去便利店买吗？

所以不管最后是一家赢还是多家赢，即时零售的市场肯定会越来越大，而有些传统行业，比如便利店，就得跟着变了。

不只是便利店，还有饮料品牌的营销方式。

以前去便利店买茶饮料，能不能看到、会不会买，全看它在冰箱的哪个位置。

但要是都在APP上买，你会为了一瓶饮料刷好几页吗？对品牌来说，营销的路子就变了。

最近还有些新动静：美团财报会上王兴说“不惜代价赢战争”，没几天阿里就宣布重启口碑网，高德地图也要搞自营团购。

这些动作说明，它们争的早就不只是外卖市场了，是更广阔的即时零售，餐饮上是外卖，其他领域就是原来电商渠道的重新排序。

过去稳定的格局，接下来肯定会变。

至于希望谁赢？我倒觉得，比起看谁利润降得少、谁市场份额高，更该看谁能把基础做得扎实。

比如京东，今年有1200多个小哥退休，每个退休的小哥每个月能领5350块退休金，医保还全覆盖。

这种对员工的担当，比短期的补贴更实在。

最后想说，现在大家觉得“不点两单就亏了”，是因为平台还在补贴。

但羊毛总有薅完的一天，等补贴停下来，真正拼的就不是谁舍得砸钱，而是谁的配送更快、品类更全、服务更好，谁能真正让用户、商家、骑手都受益。

到那时候，不管是一家赢还是多家赢，最终受益的，都会是咱们消费者。

来源：法之生活一点号