摘要：每天刷手机时，你有没有想过：屏幕亮度自动调节、耳机里的声音清晰稳定、电池从 20% 充到 80% 只用半小时，这些 “习以为常” 的体验，背后都离不开一种 “低调却致命重要” 的芯片 —— 模拟芯片 。

每天刷手机时，你有没有想过：屏幕亮度自动调节、耳机里的声音清晰稳定、电池从 20% 充到 80% 只用半小时，这些 “习以为常” 的体验，背后都离不开一种 “低调却致命重要” 的芯片 —— 模拟芯片 。

大多数人对 “芯片” 的认知，还停留在 “算力代表一切” 的数字芯片（比如 CPU、GPU），却忽略了模拟芯片才是电子设备的 “感官神经”—— 它负责把现实世界的 “连续信号”（电压、电流、温度、光线）转化为数字信号，让数字芯片能 “读懂” 世界。今天咱们就来聊聊，为什么这个 “低调赛道”，正在成为资本市场的关注焦点。

一、模拟芯片是啥？数字芯片的 “感官搭档”

想要理解模拟芯片的价值，得先分清它和数字芯片的区别：

数字芯片：处理 “0 和 1” 的离散信号，核心是 “算力”，追求 “制程越先进越好”（比如 7nm、5nm 芯片），典型代表是 CPU、GPU、AI 芯片。

模拟芯片：处理 “连续变化” 的物理信号（比如温度从 25℃升到 30℃、电压从 3V 降到 2V），核心是 “精度、稳定性、功耗控制”，负责 “感知、转换、放大” 信号，是连接现实世界与数字世界的 “桥梁”。

举个例子：
你用手机拍照片，图像传感器（模拟芯片的一种）先把 “光线强弱” 这个物理信号转化为电信号；然后信号链模拟芯片把电信号放大、滤波，变成数字芯片能识别的 0 和 1；最后电源管理模拟芯片控制 “拍照时的电流分配”，保证闪光灯能正常工作。

没有模拟芯片，数字芯片就是 “聋子、瞎子”—— 再强的算力，也无法感知和响应现实世界。

二、为什么现在模拟芯片 “值得关注”？三大核心逻辑

模拟芯片不是新赛道，但当下的产业环境，让它的 “投资价值” 被重新激活，核心源于三方面变化：

（1）不可替代的 “刚需性”：电子设备的 “必备组件”

模拟芯片的刚需性，体现在两个层面：

“无孔不入” 的应用场景：从家电（空调的温度控制）、手机（充电管理），到汽车（电池管理、胎压监测）、工业设备（机床的振动监测），所有电子设备都离不开模拟芯片。据统计，一辆传统燃油车需要约 50 颗模拟芯片，而新能源车因 “电动化 + 智能化”，模拟芯片用量暴增至 150-200 颗。

“定制化 + 经验驱动” 的壁垒：模拟芯片的设计高度 “非标准化”，每个细分领域（电源管理、信号链、射频等）都有独特的工艺和 know-how（比如电源芯片要兼顾 “高功率 + 低功耗”，信号链芯片要追求 “高精度 + 低噪声”）。这种 “定制化” 导致模拟芯片很难像数字芯片那样，靠 “制程迭代” 快速替代，头部企业的 “经验积累” 成了核心壁垒。

比如德州仪器（TI，全球模拟芯片龙头），深耕模拟领域数十年，靠 “丰富的产品矩阵 + 长期的客户信任”，占据全球模拟芯片市场约 19% 的份额，且毛利率常年维持在 65% 以上 —— 这就是 “刚需 + 壁垒” 带来的利润厚度。

（2）国产替代的 “紧迫性”：从 “卡脖子” 到 “突破期”

全球模拟芯片市场，长期被美国企业垄断：德州仪器（TI）、ADI（亚德诺）、美信（Maxim）三家合计占比超 60%。国内模拟芯片企业的市占率，不足 10%。

但贸易摩擦和供应链安全的需求，让 “国产替代” 成了硬逻辑：

政策 + 资本双驱动：国家 “大基金” 持续投资模拟芯片企业，地方政府也出台 “税收减免 + 厂房补贴” 政策；同时，私募、创投对模拟芯片初创公司的投资热情高涨，2025 年上半年模拟芯片领域融资额同比增长 40%。

下游企业 “主动替代”：以新能源车为例，国内车企（比亚迪、宁德时代等）为了避免 “供应链卡脖子”，开始优先选用国产模拟芯片。某国产电源管理芯片企业，2025 年上半年在新能源车领域的营收占比，从 2024 年的 15% 飙升至 35%。

目前国内企业已在 中低端模拟芯片（如消费电子用电源芯片）实现批量替代，高端领域（如汽车级高可靠性芯片、工业级高精度芯片） 也在加速突破。这种 “从 0 到 1，从 1 到 N” 的过程，正是投资的 “黄金窗口期”。

（3）下游需求的 “爆发式增长”：多领域共振

模拟芯片的需求，正被多个高增长领域 “集体拉动”：

新能源车：新能源车的 “三电系统（电池、电机、电控）”“智能座舱”“自动驾驶”，都需要大量模拟芯片。比如电池管理系统（BMS），需要高精度的电压、电流检测芯片；自动驾驶的激光雷达，需要高性能的信号链芯片。一辆新能源车的模拟芯片价值量，是传统燃油车的 5-10 倍。

光伏 + 储能：光伏逆变器需要 “功率模拟芯片” 来控制电能转换，储能系统需要 “电池监测芯片” 来管理充放电。2025 年全球光伏新增装机量预计同比增长 25%，储能装机量增长 40%，直接带动模拟芯片需求。

工业自动化 + 物联网（IoT）：工厂的传感器、机器人，城市的智能电表、安防设备，都依赖模拟芯片实现 “信号采集与传输”。据 IDC 预测，2025 年全球 IoT 设备连接数将达 300 亿，其中超 60% 的设备需要模拟芯片支持。

这种 “多领域需求共振”，让模拟芯片的市场规模从 2020 年的约 600 亿美元，预计到 2026 年突破 800 亿美元，年复合增长率超 5%（要知道，半导体整体市场的年复合增长率仅约 3%）。

三、国内模拟芯片企业：谁在 “突围”？

国内模拟芯片企业众多，但真正具备 “技术 + 规模 + 客户” 壁垒的，主要是这几家代表性公司：

（1）圣邦股份：信号链龙头，多领域开花

圣邦股份是国内信号链模拟芯片的绝对龙头，产品覆盖 “信号放大、信号转换、信号调理” 等核心环节。

技术优势：掌握 “高精度运放、高速 ADC/DAC” 等核心技术，部分产品性能已接近德州仪器同级产品；

客户覆盖：打入华为、中兴、海康威视等龙头企业供应链，2025 年上半年来自工业、汽车领域的营收占比提升至 45%（2020 年这一比例仅为 20%）；

业绩表现：2025 年中报营收同比增长 32%，净利润增长 28%，在行业周期波动中保持稳健增长。

（2）韦尔股份：“传感 + 模拟” 双轮驱动

韦尔股份原本是 “半导体设计 + 分销” 企业，通过收购豪威科技（OmniVision，全球图像传感龙头），切入 “模拟芯片 + 传感器” 赛道。

协同优势：豪威的图像传感器（模拟芯片的一种）与韦尔的电源管理、信号链芯片形成 “协同”，能为客户提供 “一站式模拟解决方案”；

汽车领域突破：豪威的车载图像传感器市占率全球第二，带动韦尔的汽车级模拟芯片（如电源管理、信号调理芯片）快速进入车企供应链；

成长潜力：2025 年上半年，韦尔的模拟芯片业务营收同比增长 40%，成为公司新的增长引擎。

（3）思瑞浦：聚焦 “高性能模拟”

思瑞浦主打 “高性能模拟芯片”，瞄准工业、汽车、通信等高端领域。

技术亮点：在 “高速、高精度、高可靠性” 模拟芯片领域积累深厚，其射频芯片、高速 ADC 芯片已达到国际先进水平；

客户结构：客户以 “高端制造业企业” 为主，包括西门子、施耐德等国际巨头，以及汇川技术、宁德时代等国内龙头；

产能保障：通过与晶圆厂签订 “长期产能协议”，保障了高端产品的供应稳定性，2025 年产能利用率始终维持在 90% 以上。

四、投资视角：机会与风险并存

看好模拟芯片的长期逻辑，但也要清醒认识到 “投资不是躺赢”，需关注这些要点：

（1）行业的 “周期属性”：供需波动不可忽视

模拟芯片虽 “刚需”，但也受半导体周期、产能周期影响。比如 2023 年全球半导体产能过剩，模拟芯片价格曾出现 10%-20% 的下跌；2024 年下半年起，随着需求复苏，价格又开始反弹。

投资者需关注 “晶圆厂产能利用率”“模拟芯片厂商库存水平” 等指标，判断行业所处的周期位置。

（2）技术的 “壁垒高度”：高端领域突破仍需时间

国内企业在中低端模拟芯片已实现替代，但汽车级、工业级高端芯片的 “稳定性、可靠性” 验证周期长（通常需要 2-3 年），短期内难完全替代国际巨头。

因此，对 “国产替代” 的预期，要保持 “长期视角”，避免过度乐观。

（3）估值的 “合理性”：警惕 “过热炒作”

受益于行业景气度，部分模拟芯片企业的估值（PE）一度超过 80 倍，远高于德州仪器（常年 PE 在 25-35 倍）。若行业短期增速不及预期，高估值可能面临 “消化压力”。

投资者需结合 “业绩增速、行业空间、竞争格局”，判断估值是否匹配。

模拟芯片的 “长坡厚雪”，值得耐心布局

模拟芯片是 “电子产业的基石”，兼具 “刚需性、国产替代空间、下游高增长” 三大核心逻辑。国内企业的 “突围” 虽有挑战，但大趋势明确。

来源：铭阳考老师