摘要：美国政府对全球贸易伙伴针对全球各国祭出高达10%至50%的高额关税，这场被特朗普称作“解放日”的关税战，迅速在全球市场掀起巨大震荡，美股两天抹去6.6万亿美元市值。

文：刘涛

美国政府对全球贸易伙伴针对全球各国祭出高达10%至50%的高额关税，这场被特朗普称作“解放日”的关税战，迅速在全球市场掀起巨大震荡，美股两天抹去6.6万亿美元市值。

“清明假期”结束回来上班的中国人，同样感受到“黑色星期一”的凛冽寒意，上证综指和深证成指4月7日收盘跌幅7.34%和9.66%。港股跌幅更大，恒生指数下跌13.22%，这是1997年亚洲金融危机后，香港股市最大单日跌幅。

不止是中国，寒意在整个亚洲回荡：日经225指数跌幅超过8%；韩国KOSPI200指数期货下跌5%后，触发暂停程序化交易5分钟；台湾加权指数一度触发熔断，收盘大跌9.7%；新加坡海峡时报指数开盘下跌5.9%。

刚刚过去的周末，全美50州爆发示威，抗议特朗普的贸易等政策，欧洲多地也以游行呼应。向来被视为能左右美国政治经济的华尔街，这次完全处于被动。

市场原本寄望特朗普会因为市场动荡而改变立场，但他4月6日在社交媒体表示，美国和全球市场剧烈下滑，显示他开出一连串贸易关税攻势这帖“药”正在发挥作用，“有天人们会理解，关税对美国极其美好！”他同时说，外国政府必须支付“很大一笔钱”才能解除关税。

未来一周关注重点

全球经济笼罩在不确定性的阴影之下，投资人惴惴不安，路透整理出未来一周的五大观察重点。

1、美元丧失避险功能

特朗普关税使市场进入恐慌模式，投资人担忧美国可能陷入衰退，纷纷抛售持股，使美股遭遇近30年来最重的卖压，资金也急寻避险资产。然而，向来具避险功能的美元这次却未发挥作用，主因是市场忧虑关税对美国经济的冲击，以及美国的孤立倾向加深。相较下，日圆、瑞郎、与美国公债价格则同步攀升。

2、各国可能展开报复

全球市场已感受到特朗普“解放日”的震撼，美国的贸易伙伴可能以牙还牙，对付100多来最高的美国关税税率，导致市场恐迎接“报复日”。各国的具体行动将在未来一周逐步明朗。

为减缓紧张局势，欧盟预料将采取循序渐进的应对方式，以保留谈判空间。若各国报复的力道愈强，全球经济陷入衰退的可能性便愈高，将促使投资人进一步远离风险资产。

3、亚洲工厂首当其冲

特朗普新关税措施对亚洲工厂的冲击最为严重。在特朗普关税名单所涉及的九个东南亚国家中，有六国的税率落在32%至49%。刚摆脱数十年来最严重经济危机的斯里兰卡，面临44%的高关税，斯里兰卡主权美元债券跌至去年债务重组以来的低点。

特朗普新关税措施对亚洲工厂的冲击最为严重。

投资人预期亚洲央行将有所回应。泰国央行表示，已准备好应对关税带来的波动。

4、美企财报登场

美国重量级企业将迎来关键的财报季，由大型银行财报打头阵。在标普500指数即将创下2022年以来最差单季表现之际，投资人期盼企业的亮眼财报能重燃市场动能。

摩根大通、富国银行、摩根士丹利定4月11日发布上季财报。关税冲击可能是各大企业的主要关注话题。

5、聚焦中国通胀

中国将于4月10日公布3月通胀数据。在2月CPI表现疲软后，投资人期盼能于3月展现更积极的消费力道。中国上月公布《提振专项行动方案》，内容包含多项刺激内需措施，例如提高居民收入、建立育儿补助机制等。

对美国经济影响难以估计

特朗普政府不顾美国很多财经专家的反对推出猛烈的关税政策，完全是一场豪赌，对美国经济与全球的影响难以估计。

科技产业可能成为此次关税战最大的受害者之一，以苹果公司为例，其产品制造主要集中于中国大陆，一日之内市值蒸发逾3000亿美元。除此之外，亚马逊、辉达等科技巨擘，因其产品供应链皆高度依赖亚洲市场，也蒙受巨大损失。

除了企业损失外，美国消费者也将面临产品价格的明显上涨，尤其一些制造业利润薄弱，无法承受如此之高的关税，最终成本将转嫁给美国消费者。

在时尚产业中，影响同样深远。从Nike到Prada，许多品牌皆依靠跨国的供应链运作。由于中国大陆、越南、孟加拉国国等主要生产基地均遭受严重关税冲击，中小型独立品牌的生存环境将进一步艰难。关税政策使得供应链变得极为复杂，部分品牌可能面临退回50年前的单一国家制造和销售模式。

飞机制造商波音作为美国最大的出口商，股价亦大幅下挫。美国对其他国家产品的高关税，招致全球经济报复措施，这意味着波音向欧洲等地出口飞机的成本将上升，连带提高票价，旅游业相关企业如迪斯尼、邮轮公司亦受到冲击。

作为美国最大的出口商，飞机制造商波音股价也大幅下挫。

金融业方面，尽管关税主要针对商品，但市场对消费紧缩及全球经济下滑的忧虑，使美国运通、高盛等公司亦遭受股价下跌冲击。这些公司高度依赖消费支出与企业投资活动，关税战进一步加剧了全球经济不确定性，对其造成严重打击。

有评论指出，特朗普政府此次重大政策决策可能受到生成式AI模型协助，而非严谨的经济分析与计算。这一做法不仅造成了金融市场的恐慌，更凸显了特朗普政府内部决策的草率与缺乏专业性，对全球经济的影响堪称灾难性的。

美国目前的国际贸易只占世界的14%，如果既有秩序的崩坏不可逆转，很多国家可能更积极发展其余86%的市场，虽然不易，但对美国也是不利的。

高盛已经将美国在12个月内陷入衰退的概率估计提高到45%，较之前的35%有所上升——这是因为该银行降低了对美国GDP增长的预测。摩根大通现在认为美国和全球经济衰退的可能性为60%。

盟友关系也将面临更严峻考验

除了冲击全球经济外，特朗普此举还可能使美国与其在二战后亲手构建的全球经济体系分道扬镳，历经数十年的盟友关系也将面临更严峻考验。这一次，日本、澳大利亚、英国等美国长期盟友也被特朗普征收关税，最高达24％。

日本首相石破茂4月3日称特朗普的关税决定“令人非常失望”，法国总统马克宏呼吁欧洲企业别再赴美投资。欧盟表示，如果无法透过谈判化解20%对等关税，不排除一切反击选向，其中包括对美国科技巨头祭出更严监管措施，增加在欧营运难度。

特朗普此举可能使美国与其在二战后亲手构建的全球经济体系分道扬镳。

澳大利亚智库罗伊国际政策研究院东南亚项目主任巴顿说：“关税决策如此缺乏原则性、唐突且影响深远，只会让盟友觉得美国究竟是哪门子伙伴，且落中方口实：美国是不可靠、冷漠疏远的伙伴，随时会抽身走人。”

这标志着国际格局相比过去几年有了突然转变，关税措施让盟友很难团结在美国身边，迫使其他国家寻找新的贸易伙伴、建立新供应链，进一步脱离美国的影响范围。

泰国朱拉隆功大学安全与国关研究所高级研究员蒂提南说：“我们都懵了，现在当美国盟友比当美国对手还惨。当对手时至少心里有谱，做盟友却被当成敌手对待简直出乎意料，这很糟。”

加拿大总理卡尼总结全球此刻情绪，称长达80年经济唯美国马首是瞻的时代已尽，“与美国持续深化整合这种旧日关系已结束。这虽是悲剧，但也是新现实”。

另一方面，欧洲、中国等国家将更积极地开展彼此之间的贸易合作，试图绕过美国打造更紧密的贸易网络。这不仅意味着美国在国际贸易中的主导地位遭到减弱，全球贸易秩序将面临重塑的巨大挑战与机会。

华盛顿智库史汀生中心的中国项目主任孙韵表示，特朗普的关税强化了一个信号，即美国已不再是以前那个仁慈的霸权国家，全球秩序势必因此发生转变。她认为，中国应该会感到庆幸这次它们不是唯一一个面临更高美国关税的国家，中国将深化与美国盟友及伙伴的关系，以推进其自己主张的另一套世界秩序。

透过这次关税风暴，全球经济体应重新思考国际合作与贸易机制的未来。全球经济面临的最大敌人并非贸易本身，而是不确定性与政治上的短视行为。

来源：东方财经杂志