摘要：RWA（真实世界资产代币化），已不再是纸上谈兵。当华尔街巨头还在进行理论推演时，一批嗅觉敏锐的中国内地企业，已经悄然完成了“渡河”，在实践中为我们绘制出了一幅清晰的万亿资产“上链”路线图。
RWA（真实世界资产代币化），已不再是纸上谈兵。当华尔街巨头还在进行理论推演时，一批嗅觉敏锐的中国内地企业，已经悄然完成了“渡河”，在实践中为我们绘制出了一幅清晰的万亿资产“上链”路线图。
这些先行者，从新能源到新农业，从重资产到轻权益，其探索的路径并非只有一条。经过系统性梳理，我们发现，它们正沿着两条截然不同但同样前景广阔的航道破浪前行：一条通往香港，拥抱全球资本；一条扎根内地，赋能实体消费。
作为一名长期专注于数字资产的律师，本文将为您深度剖析这五大已落地的经典案例，揭示其背后精妙的法律架构与商业逻辑。读懂它们，你就能理解中国RWA的未来走向。
这条路径的核心目标非常明确：融资。它旨在将内地高价值、但流动性差的重资产，通过香港这个国际金融中心（IFC）进行代币化，面向全球专业投资者募集资金。
底层资产：覆盖全国20余城的4000多个智能换电柜及电池。核心逻辑：通过香港Ensemble监管沙盒，将高频现金流（日均服务200辆车）资产代币化，快速释放了70%的资产价值，缓解了企业在网络扩张中的现金流压力。⚖️ 崔律师点评：“香港路径”的法律精髓
这三个案例共同指向一条清晰的法律路径：其本质是在香港进行的一次STO（证券型代币发行）。
法律定性：RWA被界定为“证券”，受香港《证券及期货条例》的严格监管。
核心架构：“境内资产+香港SPV”是标准配置，用以实现法律和风险的隔离。
目标客群：由于证券属性，其募资对象主要是全球的机构和高净值“专业投资者”。
这条路径的“护城河”是香港成熟的金融法律体系和全球资本的深度链接。它是为解决百亿、千亿级别重资产融资而生的阳关大道。
与香港路径不同，这条诞生于内地的创新路径，其核心目标是盘活资产、促进销售、链接消费，融资反而是其次要目标。
底层资产：杭州核心商圈“大笨屏”2000分钟的广告播放时长。核心逻辑：在杭州文化产权交易所登记，将无形的广告权益“商品化”，拆分成800份数字资产进行发售。投资者购买后，获得了可在未来使用或转让的广告播放权。法律定性：与马陆葡萄类似，它被界定为一种“数字化的商业权益凭证”，本质上是一场“使用权”的预售和团购。⚖️ 崔律师点评：“内地路径”的法律智慧
这两个案例，是“戴着镣铐跳舞”的典范，展现了高超的法律合规智慧。
规避“非法集资”红线：通过强调资产的“消费属性”和“商品属性”，并提供实物/实际权益兑付的选项，成功地与“证券”和纯粹的“投资理财”划清了界限，有效规避了内地关于非法集资的法律红线。
拥抱“地方监管”：它们没有选择公开的互联网平台，而是依托于地方政府信用背书的数据交易所、产权交易所进行登记和流通，将项目纳入了地方金融创新的监管视野之内，获得了合规性的重要保障。
目标客群：其面向的主要是内地的广大消费者和对新兴数字商品感兴趣的个人。
结论：
香港和内地，正基于各自不同的法律环境和市场需求，并行发展出两条特色鲜明的RWA路径。
香港路径，是为解决中国实体产业的“大钱、重钱、长钱”的融资需求，是资本的全球化。内地路径，是为激活消费市场的“小钱、活钱、快钱”的创新需求，是资产的数字化。两者并无优劣之分，只有适用场景的不同。这种“双轨并行”的探索，不仅展现了中国企业在RANEW浪潮中的巨大活力，也预示着一个更加多元、更加务实的数字资产时代的真正到来。
你更看好哪条路径？你认为还有哪些资产可以“上链”？欢迎在评论区聊聊。
来源：律眼观神州