摘要：从WTO公布的数据来看，世界主要贸易国对进口商品征收的平均加权关税普遍较低，基本在1%-10%区间。此次特朗普对多个国家加征较大幅度的关税后，美国的进口平均加权关税水平明显高于其他国家。
核心观点
从WTO公布的数据来看，世界主要贸易国对进口商品征收的平均加权关税普遍较低，基本在1%-10%区间。此次特朗普对多个国家加征较大幅度的关税后，美国的进口平均加权关税水平明显高于其他国家。
宏观数据看，此次“对等关税”对中国出口增速直接拖累或略超5个百分点，尽管转口贸易或同样受到负面冲击，但中国贸易伙伴多元化的特征能抵消部分关税冲击，综合测算后，我们认为今年出口增速或收录负值。此次中国对美加征关税对中国进口增速拖累或略超0.5个百分点。此次互征关税对中国GDP增速拖累或略超0.5个百分点、对中国通胀拖累0.1-0.3个百分点、对中国失业率拖累略超0.2个百分点，但随着扩大内需、稳就业等政策的持续发力，实际影响或更小。
具体到行业，特朗普此次加征关税的直接根据是美国对中国的贸易逆差较大，从贸易逆差额来看，机电产品>劳动密集型产品>高新技术产品。劳动密集型产品中，服装及衣着附件>家具及其零件>塑料制品；机电产品中，自动数据处理设备及其零部件>手机>家用电器。如果后续谈判涉及具体行业，以上几种行业或受到较大的关税制裁。
除了从贸易逆差角度分析，我们对此次互征关税的影响还要从中美进出口额以及占比进行分析，因为不同行业对整体进出口的贡献或影响中美之间新一轮的博弈。
从中国出口到美国的角度看，玩具、手机、家具及其零件、医疗仪器及器械、自动数据处理设备及其零部件、服装及衣着附件、灯具、照明装置及其零件对美国市场的依赖度较高。
从主要制造业类别看，中国家具、计算机电子、服装和纺织业、机械设备和汽车整车及其零部件的出口对美国市场的依赖度均超过10%，这些行业受到关税冲击较为明显。从美国角度看，美国从中国进口占比较大的行业分别为计算机电子、服装和纺织业、家具，这三大类从中国进口占比均超过25%。从双方依赖度来看，以上几类商品的关税或有进一步磋商谈判的空间。
从中国进口美国商品的角度看，医疗仪器及器械、汽车（包括底盘）、塑料制品、通用机械设备、灯具、照明装置及其零件对美国市场的进口依赖度较高。
从主要制造业类别看，中国汽车整车及其零部件、机械设备进口对美国市场的依赖度均超过10%，这些行业受到关税冲击较为明显。从美国角度看，美国对中国出口占比较大的行业分别为电器设备、汽车整车及其零部件、机械设备，这三大类对中国出口占比均超过5%。从双方依赖度来看，以上几类商品的关税亦或有进一步磋商谈判的空间。
正文
一、特朗普“对等关税”明显抬升美国进口加权关税水平
2025年4月2日，美国政府以《国际紧急经济权力法》为依据，正式实施“对等关税”政策，主要内容包括：1）全球基准关税：对所有进口商品加征10%基准关税，4月5日生效；2）差别化加征：对特定经济体叠加更高税率，其中中国被加征34%（4月9日生效），叠加此前20%关税，综合税率达54%—66%；3）重点行业打击：电动汽车、半导体、光伏等关键领域被针对性加税（如14纳米以下芯片加征50%关税）；4）转口贸易封堵：取消800美元以下小额包裹免税待遇，对越南（46%）、墨西哥（25%）等中转国同步加税。
4月4日，中国国务院关税税则委员会宣布，自4月10日起，对原产于美国的所有进口商品加征34%的关税。此外，中国还对部分稀土元素实施出口管制，并启动《不可靠实体清单》制度，限制高通、苹果等美企在华市场准入。
从WTO公布的数据来看，世界主要贸易国对进口商品征收的平均加权关税普遍较低，基本在1%-10%运行。此次特朗普对多个国家加征较大幅度的关税后，美国的进口平均加权关税水平明显高于其他国家。从现在的事件发展来看，此次多个国家开始选择关税反制。
二、中美互征关税对总量经济层面有多大影响
从经济学层面讲，关税对经济的影响并非线性关系，而是呈现出倒U型或梯形的形态，即随着关税率的提高，经济福利首先增加，达到某一最优点后，继续提高关税会导致经济福利的下降。现阶段，中美双方在原有关税水平不低的情况下，再次互征34%关税，此项举措或许比“略征关税”带来的负面影响大。
此次“对等关税”对中国出口增速直接拖累或略超5个百分点，尽管转口贸易或同样受到负面冲击，但中国贸易伙伴多元化的特征能抵消部分关税冲击，综合测算后，我们认为今年出口增速或收录负值。Cheng，L.，& Li， Y. (2020)[1] 研究表明美国对中国每增加1%的关税，中国对美出口的增速大约会下降0.5%到1%。取最高值计算，加征34%关税，中国对美国出口增速会下滑34%，中国对美国的出口占中国总出口的比重约15%，简单计算此次加征关税对我国出口增速拖累5.1%，考虑转口贸易后，中国对美国的出口占中国总出口的比重约25%-30%，计算此次“对等关税”对我国出口增速拖累10%，但中国的贸易伙伴具有多元化特征，可以抵消部分关税冲击。
此次中国对美加征关税对中国进口增速拖累或略超0.5个百分点。关税提高直接推高进口商品价格，抑制进口需求。根据世界贸易组织（WTO）标准模型，中国对美进口价格弹性系数约为-0.24（即关税每提高1%，进口量下降0.24%），中国从美国的进口额占中国总进口额的比重约为6.3%，简单计算此次对美加征关税对我国进口增速拖累略超0.5百分点。
此次互征关税对中国GDP增速拖累或略超0.5个百分点。世界银行报告指出[2] ，中国出口增速与GDP增速的弹性系数约为0.12（即出口每下滑1%，GDP增速下降0.12个百分点），我们结合上述出口和进口增速下滑的数据，可简单得出此次互征关税对中国GDP增速拖累略超0.5个百分点。
此次互征关税对中国通胀拖累0.1-0.3个百分点。李扬等（2018）曾在《中国经济增长报告》中，探讨出口对价格指数的影响。模型分析显示，出口增速每下降1%，可能导致CPI同比增速下降约0.05个百分点，PPI同比增速下降约0.08个百分点。据此推断，此次加征关税对中国CPI、PPI增速分别拖累0.37、0.6个百分点。以往文献没有针对“中国对美国大幅加征关税对中国CPI、PPI的影响”进行详细探讨，但有些文献研究表明[3] ，美国对中国每增加1%的关税，会对美国通胀产生直接和间接的影响。具体而言，直接贡献约为0.5个百分点，间接贡献约为0.2个百分点。这意味着，关税提高1%可能导致美国通胀率上升约0.7个百分点。反过来看，中国从美国进口占比较小，我们简单推算，关税提高1%可能导致中国通胀率上升约0.2-0.3个百分点。综合来看，互征关税后，对中国通胀拖累0.1-0.3个百分点。
此次“对等关税”对中国失业率拖累略超0.2个百分点，青年失业率或略超0.4个百分点。世界银行报告指出[4] ，GDP增速每下降1%，城镇调查失业率上升0.22个百分点（控制政策对冲变量后）。若剔除基建投资等逆周期调节，弹性系数升至0.28，表明市场自发失业压力更大。而就出口而言，出口导向行业（如电子、纺织）吸纳大量青年劳动力，青年失业率受户籍制度和产业转型影响，弹性系数显著高于整体。制造业GDP增速下降1%，青年失业率或略超0.4个百分点。
值得一提的是，随着扩大内需、稳就业等政策的持续发力，实际影响或更小。
总量测算方面主要参考了文献研究方法，测算过程可能存在研究样本不一致、测算数据高估等一定的局限性。
三、中美互征关税对哪些行业的进出口有较大影响
通过hs6分位代码的匹配，我们对劳动密集型产品、机电产品和高新技术行业产品进行详细拆分，探究此次互征关税对哪些行业影响比较大。
特朗普此次加征关税的直接根据是美国对中国的贸易逆差较大，从贸易逆差额来看，机电产品>劳动密集型产品>高新技术产品。
劳动密集型产品中，服装及衣着附件>家具及其零件>塑料制品；
机电产品中，自动数据处理设备及其零部件>手机>家用电器。
如果后续谈判涉及具体行业，以上几种行业或受到较大的关税制裁。
除了从贸易逆差角度分析，我们对此次互征关税的影响还从中美进出口额以及占比进行了分析，因为不同行业对整体进出口的贡献或影响中美之间新一轮的博弈。
从主要制造业类别看，中国家具、计算机电子、服装和纺织业、机械设备和汽车整车及其零部件的出口对美国市场的依赖度均超过10%，这些行业受到关税冲击较为明显。从美国角度看，美国从中国进口占比较大的行业分别为计算机电子、服装和纺织业、家具，这三大类从中国的占比均超过25%。从双方依赖度来看，以上几类商品的关税或有进一步磋商谈判的空间。
从中国进口美国商品的角度看，医疗仪器及器械、汽车（包括底盘）、塑料制品、通用机械设备、灯具、照明装置及其零件对美国市场的进口依赖度较高。
从主要制造业类别看，中国汽车整车及其零部件、机械设备进口对美国市场的依赖度均超过10%，这些行业受到关税冲击较为明显。从美国角度看，美国对中国出口占比较大的行业分别为电器设备、汽车整车及其零部件、机械设备，这三大类对中国出口的占比均超过5%。从双方依赖度来看，以上几类商品的关税亦或有进一步磋商谈判的空间。
参考文献：
[1] Cheng， L.， & Li， Y. (2020). The Impact of Tariffs on Chinese Exports to the US: An Empirical Analysis. Journal of International Economics， 126, 103323.
[2] https://documents1.worldbank.org/curated/en/720491585668929282/pdf/Innovative-China-New-Drivers-of-Growth.pdf
[3] 《The Impact of the 2018 Trade War on U.S. Prices and Welfare》，2019
[4] World Bank (2024). China Economic Update: Navigating Structural Headwinds.
来源：金融界一点号
