摘要：要知道，这一水平在美国股市百余年的历史里，也仅仅出现过寥寥几次。更让人觉得离奇的是，2020年和2025年，标普500指数，都在2月19日达到峰值。

过去一个月的市场走势与2020年春天的相似之处，让人不禁倒吸一口冷气。当时和现在一样，追踪股价波动的VIX指数飙升至40以上。

要知道，这一水平在美国股市百余年的历史里，也仅仅出现过寥寥几次。更让人觉得离奇的是，2020年和2025年，标普500指数，都在2月19日达到峰值。

随后的几天时间里，便一路下跌，跌幅超过10%，速度之快，让无数投资者措手不及。与此同时，油价狂跌不止，美国消费者的信心也跌到了谷底。

把时间拨回到五年前，那场让全球陷入混乱的动荡，源头是突如其来的新冠疫情。病毒迅速感染了数百万人，全球经济瞬间进入 “重症监护” 状态，工厂停工、商店关门，无数企业在生死边缘挣扎。

而如今，引发市场震荡的，则是另一股强大的 “自然力量”——特朗普。不过，与病毒不同的是，他的贸易政策不会直接威胁人的生命。

但对于美国企业，尤其是那些高度依赖中国市场和供应链的企业来说，却可能是致命的打击。美国和中国，通过对多数商品征收超过100%的关税，将彼此 “隔离” 开来，贸易往来变得艰难无比。

关税频繁地调整，时而提高、时而降低，时而征收、时而取消，毫无规律可言。企业们不得不应对这种类似疫情的不确定性，而这种随机性，一点都不亚于新冠病毒变种的演化。

5月4日，特朗普随口暗示可能对海外制作的电影征收关税，仅仅一天之后，迪士尼和奈飞的股价就直线下跌。

直到白宫急忙改口，股价才勉强有所反弹。一位在华尔街摸爬滚打多年的银行家，忍不住感慨：这场关税冲击，简直就是 “新冠 plus 版”。

也难怪企业的老板们，会忍不住把现在的情况和疫情相提并论。但现实远比想象残酷，如果只是和疫情一样，那倒好了。事实上，特朗普的贸易 “战争”，对美国大企业的影响，可能要深远、持久得多。

2020年和今年的市场动荡，都赶上了CEO们准备公布第一季度业绩的时候。乍一看，这些业绩大多还算说得过去，表面上没有太大问题。

但仔细一对比更新后的收入和利润预测，差距就出来了。就像疫情初期一样，分析师们纷纷下调了许多标普500公司的销售额、资本支出和利润预期。

从1月开始，市场对该指数成分股在今年第二、第三和第四季度每股收益的普遍预期，分别下降了5%、4%和2%。这几个看似不大的数字背后，却是无数企业面临的艰难处境。

更让人担忧的是，许多企业老板干脆完全撤回了业绩指引。4月29日，快递巨头UPS取消了全年预测，这一幕，几乎和五年前的同一天一模一样。

汽车制造商福特、通用汽车，航空公司美国航空、达美航空、西南航空，也都纷纷做出了同样的选择。

5月5日，美泰玩具也暂停了玩具销售的年度预测，而这一切，仅仅是因为此前几天特朗普 “沉思” 着说，美国女孩其实不需要超过两个芭比娃娃。

这些企业的举动，就像在向市场传递一个信号：未来充满了太多不确定性，我们实在不敢轻易做出承诺。

目前，只有17%的大企业愿意向投资者透露第二季度的利润预期，而在正常情况下，这个比例大约是20%。

这已经是自2020年以来的最低水平了。高盛做了一个统计，发现标普500公司中，竟然有四分之一在最新财报电话会议中提到了 “衰退”。

这个比例，和疫情首年春天三分之一企业提及衰退的情况相差无几，要知道，前一季度这一比例仅仅是五十分之一。这数字的变化，就像一个危险的信号，预示着经济可能正在走向衰退。

一些公司还大张旗鼓地宣扬对国内供应链的投资：4月30日，私营包装巨头普拉特工业响应特朗普的 “美国再工业化” 号召，大手一挥，承诺在美国投资50亿美元。

第二天，金佰利也宣布，将在五年内投入20亿美元，就是为了避免未来 Kleenex 纸巾和好奇纸尿裤出现短缺。

尽管大家都焦虑不安，但许多美国老板心里还抱着一丝希望，他们盼着这场关税动荡能像新冠危机一样，很快就结束。他们幻想着，除了多出几张空办公桌，一切都能迅速恢复正常。

确实，2020年第二季度的日子不好过，标普500指数中，超过300家公司销售额同比下滑，100多家出现净亏损，大约260家公司总共计提了近900亿美元的资产减记等一次性费用，企业们损失惨重。

到了2020年秋天，CEO们表面上还在大肆宣扬 “韧性” 的优点，可私下里却不得不承认，那些一直被大家诟病的 “准时制” 供应链，其实总体上运转得还不错。

毕竟，要重新配置这些供应链，得花费数十亿美元，这可不是一笔小数目。后来，随着美国政府向公民发放新冠救济支票，消费者手里有钱了，许多商品的需求一下子就上来了。

2021年第二季度，标普500指数中，差不多四分之三的公司利润同比增长，典型公司的净利润更是飙升了44%。到了2020年夏末，指数已经收复了之前所有的失地，然后开启了一轮让人惊叹的史诗级涨势。

投资者们觉得，美国企业正在加速重温新冠冲击的剧本。特朗普突然宣布对多数国家征收 “对等” 关税后，还不到一个月，指数就回到了原来的水平。

但实际上，商业远没有回归常态。就算关税暂时暂停，针对中国的关税也降低了，贸易壁垒和不确定性依然会像两颗 “定时炸弹”，留在那里。这些风险，很可能会成为美国企业的 “英国脱欧”。

斯坦福大学的尼古拉斯・布鲁姆和他的同事在一份新工作论文中指出，截至2024年，英国脱欧已经导致英国生产率下降3%，商业投资减少12% - 20%，GDP下降6% - 9%。

美国的CEO们，真该放下手里的疫情日记，找英国同行好好聊聊，听听他们的经历。恐怕听完之后，他们就会明白，这场关税风暴带来的挑战，远比想象中更严峻。

来源：奇葩综艺说