RWA时代的无形资产革命：IP上链的机会、挑战与投资逻辑

摘要：RWA（Real World Assets，真实世界资产上链）是近两年数字金融领域最受关注的概念之一。它指的是将现实中的资产（无论有形还是无形）进行数字化、上链化，使其能在区块链生态中以代币的形式确权、拆分、流转与交易。

文｜陈思进

1、什么是 RWA？为什么现在热议？

RWA（Real World Assets，真实世界资产上链）是近两年数字金融领域最受关注的概念之一。它指的是将现实中的资产（无论有形还是无形）进行数字化、上链化，使其能在区块链生态中以代币的形式确权、拆分、流转与交易。

和稳定币类似，RWA 并不是凭空生成的虚拟资产，而是现实资产的链上映射。早期，RWA 主要集中在国债、公司债、不动产、黄金等“硬资产”领域，因为这些资产的估值体系成熟、法律环境也相对清晰。

然而，RWA 的潜力并不止于此——无形资产，尤其是知识产权（IP），同样可以被代币化，并且它的潜能可能远超你想象。

以美国经济为例：

根据美国国家经济分析局（BEA）数据，制造业在美国GDP中的直接贡献约 10%，即便算上带动的上下游产业链，总贡献也不过 17.1%。换言之，“有形商品”产业在美国经济中的占比不到五分之一。相比之下，服务业占比超过 70%，涵盖金融、保险、房地产、专业服务、文化传媒、娱乐等方方面面。

从更长的趋势看：20世纪50年代，美国制造业占GDP的比重曾高达 21–25%，如今已降至约 10%。美国早已从“工业资本驱动”转型为“无形资产驱动”的新型经济体。

这意味着，美国以及全球主要经济体都已进入一个“无形资产时代”。而当数字化基础设施成熟，这些无形资产也正迎来被上链确权与交易的新阶段。

2、为什么说 IP 是下一波 RWA 的“暗金矿”？

IP（Intellectual Property，知识产权）的范畴极广，不仅仅是电影、音乐、小说版权，还包括商标、品牌、专利、软件、数据库、设计、甚至算法。

根据 Brand Finance 与全球创新指数（GII）数据，2023 年全球无形资产总价值约 62 万亿美元，接近全球GDP（约105万亿美元）的 60%。在 S&P 500 公司中，无形资产市值占比甚至已达 90%。换句话说，买苹果、特斯拉、谷歌、迪士尼的股票，本质上买的是算法、品牌、用户生态与内容 IP，而不是厂房和机器。

以好莱坞为例：

漫威（Marvel）：2009 年迪士尼 40 亿美元收购，截至 2024 年总票房超 320 亿美元，衍生收入数百亿；

星球大战（Star Wars）：品牌估值 680 亿美元，周边、游戏、乐园贡献远超票房；

《狮子王》：衍生舞台剧 20 多年累计收入逾 80 亿美元。

一个顶级 IP，完全可以撬动一个中型国家的 GDP。

3、IP 上链：如何实现代币化？

RWA 的核心逻辑是“确权—拆分—流通”。对于 IP 来说：

确权：利用区块链记录版权归属，生成不可篡改的链上凭证；

拆分：将收益权代币化，按份额拆分，让更多投资者小额参与；

流通：通过合规平台转让、质押或交易，实现二级市场价值发现。

例如，一部小说的影视改编权预计 10 年内可带来 1000 万元收益，版权方可发行 1000 万枚 Token，每枚代表 1 元未来收益权，投资者可按折扣认购。这类似债券或 REITs，但因 IP 具有创意属性，其波动性与不确定性更大。

4、面临的主要挑战

目前，IP RWA 仍处于早期探索阶段，面临两大核心挑战：

法律保障不足：链上确权不等于法律承认。跨国场景下，版权法、证券法、数据流通法差异巨大。美国、日本、欧盟正在研究相关框架，而香港、新加坡已积极推动合规试点。

价值评估困难：与黄金、国债不同，IP 收益高度不确定，受创作周期、受众偏好、市场趋势等因素影响。一部作品可能带来千万收益，也可能无人问津。

因此，IP RWA 更适合采用“动态估值 + 风险分级投资”，而非静态价格锚定。

5、投资者如何参与？

对投资者而言，IP RWA 有三大特征：

高成长性：一旦爆款，收益倍增甚至百倍；

高不确定性：失败率较高，很多 IP 商业化价值不大；

强合规依赖：标的选择、平台资质、跨境结算都必须合法合规。

个人投资者的主要参与方式有：

通过合规平台（如 STR8FIRE、Book.io）直接认购；

通过基金或资管产品间接配置 IP 资产。

策略上，切忌孤注一掷，更适合采取组合投资 + 长期持有，重点关注已验证或具备强大开发潜力的头部 IP。

6、大趋势：30 万亿美元市场的文化支柱

根据 BCG 与 ADDX 的预测，全球 RWA 市场规模预计将从 2024 年的 240 亿美元增长至 2034 年的 30 万亿美元，可比肩当前美国国债市场。其中，债券与房地产仍是主力，而文化、文旅、体育、影视等无形资产，更有望成为下一轮增长极。

稳定币撬动货币，RWA 重构金融，而 IP 上链，则可能重塑文化与软实力。正如法国一位政治家所言：

“只有能输出文化的国家，才能称得上真正的强国。”

未来十年，数字资产将不只是“币圈的事”，更会与国家文化战略、国际金融体系乃至地缘政治博弈深度交织。

结论，我的判断是：

IP RWA 不会一夜暴富，而是一个政策敏感、慢热型赛道；

中国具备天然优势：庞大的文娱产业、巨量原创内容、文化出海潜力；

但仍需补齐两块短板：确权机制国际化与估值体系标准化。

投资者可以重点关注香港、新加坡等合规先行市场，以及影视、动漫、网络文学、体育赛事等头部 IP 的代币化探索。

未来，当《三体》《流浪地球》《哪吒》这样级别的中国 IP 能够实现全球化链上发行，我们或许才能真正进入一个 “文化版纳斯达克” 时代。

2025年09月11日写于多伦多安大略湖畔

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