摘要：2025年4月2日，美国总统特朗普在白宫签署了两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。白宫声明称，对所有国家征收10%的“基准关税”将于美东时间4月5日凌晨0时01分生效，对同美贸易逆差大

一、事件背景

2025年4月2日，美国总统特朗普在白宫签署了两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。白宫声明称，对所有国家征收10%的“基准关税”将于美东时间4月5日凌晨0时01分生效，对同美贸易逆差大国征收的更高“对等关税”于美东时间4月9日凌晨0时01分生效。这一政策的出台，引发了市场的广泛关注和担忧。

二、美股暴跌的市场表现

（一）主要股指暴跌

美东时间4月3日，特朗普宣布的新一轮关税政策引发恐慌性抛售，美股三大指数全线暴跌。截至收盘，纳指暴跌5.97%，创2020年3月以来的最大跌幅；标普500指数暴跌4.84%，道指暴跌超1600点，跌幅达3.98%，均为2020年6月以来的最大单日跌幅。其中，小盘股指罗素2000收跌约6.6%，较2024年11月末所创的最高纪录跌去20%以上，成为首个跌入熊市的美股主要股指。

（二）行业板块普跌

费城半导体指数大跌9.88%，创2020年3月以来最大单日跌幅。KBW银行指数下跌9.86%，创地区性银行危机以来最大跌幅。美股大型科技股普跌，苹果跌超9%，亚马逊、Meta跌逾8%，英伟达跌超7%，特斯拉跌超5%，谷歌跌逾4%，微软跌超2%，奈飞跌超1%；英特尔涨超2%。热门中概股亦集体下挫，纳斯达克中国金龙指数收跌1.90%。富途控股跌超5%，爱奇艺、拼多多、老虎证券跌超4%，有道跌超3%，理想汽车、京东、百度跌超2%，蔚来、网易、哔哩哔哩跌超1%。

（三）恐慌情绪蔓延

华尔街恐慌指标VIX指数单日飙升40%，突破30关口，显示出市场焦虑加剧。GammaRoad资本合伙公司首席投资官乔丹·里祖托表示：“考虑到这些关税的范围和力度，加上股市本身越来越脆弱，这种市场反应并不令人惊讶。这种市场风险的加剧与极端估值和市场高度集中同时出现。在这样的背景下，这项政策宣布就像在干燥的引火物上点燃了火苗。”

三、特朗普政府的态度与立场

（一）特朗普的乐观预期

美东时间4月3日美股午盘时段，特朗普在白宫被记者问及市场反应时表示：“我认为进展非常顺利。你从未见过这样的情况。市场将会繁荣，股市将会繁荣，国家将会繁荣。”他还提到最近几周一些公司在美国投资的承诺，声称承诺的投资总额接近7万亿美元。特朗普的贸易顾问纳瓦罗则表示：“特朗普牛市行情现在开始。”

（二）商务部长卢特尼克的强硬表态

美国商务部长卢特尼克周四表示，特朗普政府重新考虑贸易政策的可能性很小。他说：“我认为不可能（特朗普会放弃他的关税）。这是全球贸易的重新排序，对吧？这就是将要发生的事情。”卢特尼克认为，特朗普公布的关税政策将开始引发全球贸易的“重新排序”，将迫使其他国家向更多美国商品开放他们的市场。他还表示承认，美国与各国之间并非不可能谈判，各国可以解决他们对美国的关税和非关税贸易壁垒问题，那些壁垒严格得多。

四、市场对美联储降息的预期

当前华尔街交易员对美联储今年将多次降息的预期越来越高，第一次料将在6月份降息25个基点。据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为68.8%，降息25个基点的概率为31.2%。美联储到6月维持利率不变的概率为18.5%，累计降息25个基点的概率为58.7%，累计降息50个基点的概率为22.9%。

高盛资产管理公司公共投资首席投资官阿希什·沙什表示，美国目前面临的“增长冲击”意味着，美联储“今年将进入某种程度的降息模式，超出6周前或两个月前的预期”。沙什表示：“我们在债券市场看到的是美联储打开窗口的合理定价，或者市场表示美联储可能实际上不得不进一步放松政策。”

Allspring Global Investments固定收益团队的首席投资策略师George Bory表示：“美联储确实有足够的‘弹药’来帮助市场，投资者现在正在预期更多的降息，而且可能会更早到来。”他补充说，6月降息似乎已经确定无疑，5月也有可能降息。

然而，美联储副主席杰斐逊周四表示，由于美国经济状况稳固，关税已经推高了商品通胀，而且前景的不确定性高于以往，他倾向于维持政策利率在目前适度限制的水平不变，同时密切关注就业和物价的下一步走势。“在我看来，没有必要急于进一步调整政策利率，”杰斐逊说。在特朗普政府迅速推动贸易和其他政策变化之际，他重申了美联储官员们老生常谈的一句话，即“目前的政策立场很好地应对了我们在追求双重使命时所面临的风险和不确定性。”

五、未来展望

（一）贸易政策的不确定性

特朗普政府的关税政策引发了市场的恐慌性抛售，而美国商务部长卢特尼克明确表示，特朗普政府重新考虑贸易政策的可能性很小。这意味着未来全球贸易格局将面临重大调整，各国之间的贸易关系将更加复杂和紧张。在这种情况下，投资者需要密切关注全球贸易谈判的进展，以及各国对美国关税政策的反应。

（二）美联储政策的走向

当前华尔街交易员对美联储今年将多次降息的预期越来越高，但美联储副主席杰斐逊表示，由于美国经济状况稳固，关税已经推高了商品通胀，而且前景的不确定性高于以往，他倾向于维持政策利率在目前适度限制的水平不变。因此，未来美联储的政策走向仍存在不确定性。投资者需要密切关注周五的非农就业数据和美联储主席鲍威尔讲话，这可能为了解美国经济的健康状况和未来的利率走势提供重要见解。

（三）市场的调整与机会

在当前的市场环境下，投资者需要保持谨慎，避免盲目跟风。传奇投资者比尔·格罗斯敦促潜在的逢低买入者保持观望。“投资者不应试图去接刀子，这是一场史诗级的经济和市场事件，类似于1971年布雷顿森林体系的终结。”然而，市场的调整也可能会带来一些机会。投资者可以关注那些在市场下跌中被错杀的优质股票，以及那些受益于美联储降息预期的行业板块。

六、结论

特朗普政府的关税政策引发了美股的史诗级暴跌，市场恐慌情绪蔓延。尽管特朗普对市场前景表示乐观，但美国商务部长卢特尼克的强硬表态表明，特朗普政府重新考虑贸易政策的可能性很小。当前华尔街交易员对美联储今年将多次降息的预期越来越高，但美联储副主席杰斐逊表示，由于美国经济状况稳固，关税已经推高了商品通胀，而且前景的不确定性高于以往，他倾向于维持政策利率在目前适度限制的水平不变。在未来，投资者需要密切关注全球贸易谈判的进展、美联储的政策走向以及市场的调整与机会。

来源：博学沉默是金