摘要：答案藏在财报里。2025上半年，携程营收287亿，净利92亿，净利率32%，毛利率80%。

“机票酒店都在打折，携程却每天净赚半个亿？

”刷到这条热搜，第一反应是：它怎么做到的？

答案藏在财报里。2025上半年，携程营收287亿，净利92亿，净利率32%，毛利率80%。

简单说，别人喝西北风，它在印钞。

有人不服气：不就是抽佣嘛？

真没那么简单。

携程把“中间商”三个字玩出了花：

- 先拿数据喂算法，机票酒店打包成“猜你喜欢”，点两下就下单，懒人最爱。

- 再把线下门店变成体验店，大爷大妈进去喝口茶，顺手订了邮轮，转化率高得离谱。

- 国际业务更猛，东南亚、欧洲、北美全撒网，二季度国际订单直接飙过2019年，老外也逃不过真香定律。

阿里、美团、抖音、京东都在旁边虎视眈眈。

飞猪砸补贴，美团玩本地生活，抖音直播卖酒店，京东把机票塞进购物车。

听起来热闹，实际呢？

- 飞猪还在“补贴换市场”，烧完钱再说；

- 美团强在本地，跨省长线就露怯；

- 抖音流量猛，可售后一塌糊涂，差评刷屏；

- 京东？

买完机票顺手加购物车，买完就忘。

携程不慌，靠老本：高佣金+大数据。

酒店想曝光？

先交20%佣金，再掏广告费。

小民宿一算，利润被啃掉一半，骂归骂，还是得上架——没它就没订单。

最魔幻的是“东哥”马云。

去年618放话要整顿酒旅，一年过去，飞猪没掀桌子，价格也没打下来。

网友调侃：东哥还在PPT里整顿大数据杀熟，携程已经杀到海外了。

不过，携程也不是高枕无忧。

- 商家怨气在累积，哪天集体掀桌子，平台也得掉层皮；

- 监管爸爸盯得紧，佣金上限、数据合规，随时一刀；

- 消费者越来越精，比价插件+社群拼团，薅羊毛薅到飞起。

未来拼什么？

- 把AI客服换成真人，别让“机器人复读机”气疯旅客；

- 给中小酒店留条活路，佣金降一个点，口碑能涨十分；

- 把“个性化推荐”翻译成大白话：别推十万一晚的总统套，推点真用得上的。

一句话总结：携程现在躺着赚钱，但躺久了也会腰疼。

阿里们想翻盘，得先学会不烧钱。

至于普通打工人？

该比价比价，该薅羊毛薅羊毛，平台打架，咱才能捡到便宜。

来源：口中哼小调的闲人