摘要：3月28日晚间，美的集团公布了2024年年报。年报显示，美的集团在2024年彻底清仓手中持有的小米集团股票。

3月28日晚间，美的集团公布了2024年年报。年报显示，美的集团在2024年彻底清仓手中持有的小米集团股票。

美的集团已持有小米股票近10年，从2020年起开始抛售小米股票，如今双方再无股权上的瓜葛。

一、跨界联姻：智能家居时代的"股权换生态"

2014年12月14日，美的集团与小米科技在北京签署战略合作协议，这场被外界称为"白电巨头与互联网新贵的世纪联姻"，以双向股权绑定揭开序幕。根据公告披露：

1、美的出资12.66亿元，以每股23.01元认购小米科技5500万股，持股比例为1.29%。

2、小米旗下天津金米投资以每股23.01元购入美的5220万股，耗资12亿元，持股比例0.92%。

在资本联姻背后，是双方的战略诉求深度契合：

1、美的的智能化焦虑：2014年美的空调业务占比达46%，但智能家电渗透率不足5%，急需互联网基因注入。

2、小米的生态链野心：正值小米IoT生态链启动元年，需要借助美的制造能力打通智能家居"最后一公里"。

3、数据层面的互补：美的覆盖7000万家庭用户，小米MIUI月活突破1.5亿，双方计划共建用户画像系统

时任美的董事长方洪波坦言：这不仅是资本合作，更是制造思维与互联网思维的化学反应。

二、小米的资本腾挪：1.6倍收益的精准逃顶

这场股权合作的首个转折点出现在2019年！

随着小米集团股价从发行价17港元跌至8.5港元（2019年9月），资本市场开始质疑互联网公司的估值逻辑。

在此背景下，小米启动了对美的的战略减持：

1、2019Q4：首次减持美的股票2000万股，均价51.2元/股；

2、2020Q1：再减持1800万股，均价54.8元/股；

3、2020Q2：清仓剩余1420万股，均价57.3元/股。

这笔投资在5年间为小米带来19.3亿元净收益，年化收益率达21.4%，超过同期美的主营业务的ROE（约18%）。

三、美的的资本操盘：从战略持有到清仓离场

在小米撤退后，美的从2020年也开始减持对方的股票，直至全部清仓：

1、2020年套现8.77亿元；

2、2023年套现5918万元；

3、2024年清仓套现9.02亿元。

这笔投资为美的带来了5.64亿元的利润，虽不及小米投资美的的收益，但也相当可观。

考虑到小米集团股价去年连续7个月上涨，累计涨幅超过400%，落袋为安也是很明智的选择。

四、清仓逻辑解码：从生态协同到资本逐利

美的清仓小米股票的背后，折射出中国产业资本运作逻辑的深刻转变：

1、双方在多个领域已经形成直接竞争

（1）小米空调2024年出货量突破680万台，同比大增50%；冰箱、洗衣机增速均超30%，直接杀入美的腹地。而美的家用空调全球销量首破7000万台，看似四平八稳，实则面临小米“性价比+智能化”组合拳的持续冲击。

（2）SU7首年交付13.68万辆，2025年剑指35万辆；美的则牵手蔚来，布局新能源汽车零部件与智能制造。

2. 资本配置效率优化需求

（1）美的加大海外基地建设；

（2）对库卡机器人的并购整合需要持续输血；

3. 规避资本市场波动风险

（1）小米股价从2021年35.9港元高点跌至2023年6月的10.2港元，市值蒸发71.6%；

（2）港美息差扩大导致中概股流动性萎缩，2023年港股日均成交额同比减少38%。

对于美的来说，财务投资已实现预期目标，当前更需要聚焦主业竞争力打造！

五、商业联姻启示录：苏宁清仓阿里的百亿样本

这种"始于战略协同，终于资本套现"的剧情，在商业史上早有先例！

2015年苏宁易购与阿里巴巴的交叉持股，堪称经典案例：

1、2015.08：阿里巴巴283亿元战略投资苏宁，持股19.99%；

2、2015.08：苏宁140亿元认购阿里1.09%股份，成本约87美元/ADS；

3、2017-2018：苏宁三次减持并清仓阿里股票，净赚141亿元。

说好的战略合作，三年就清仓了！

反观阿里投资苏宁，至今仍然被深套！

这说明，无论财务投资还是战略投资，只要股价涨得足够高，都有减持甚至清仓的冲动。

白花花的银子谁不心动啊！

六、产业与资本的辩证法

从美的清仓小米到苏宁退出阿里，揭示出中国企业战略合作的深层规律：

1、战略协同窗口期：通常不超过5年，技术代差会消弭合作基础；

2、资本收益安全垫：财务回报需覆盖战略试错成本；

3、退出时机选择学：理论上在行业景气度拐点前完成撤退，但股价是更重要的决定性因素。

正如某商业大佬所言：资本合作如同婚姻，不能指望永远蜜月！

当资本逻辑与产业逻辑发生冲突时，清醒的离场或许比勉强的维系更显智慧。

来源：阿漫的信封