摘要：现在市场各方给的预期很多，目前高盛给出的预期是平均税率为15%的对等关税，而从调查问卷看，投资者目前的预期主要实在5-15%之间，差别是比较大的。海外大投行对市场的预期有不小的影响，估计当前市场预期就是在10-15%这个区间。

今天全球市场的波动都已经降低了，大伙儿都在等明天凌晨懂王的关税落地。不只是我们不知道懂王要怎么干，就连华尔街对懂王要出啥招都是懵的。

现在市场各方给的预期很多，目前高盛给出的预期是平均税率为15%的对等关税，而从调查问卷看，投资者目前的预期主要实在5-15%之间，差别是比较大的。海外大投行对市场的预期有不小的影响，估计当前市场预期就是在10-15%这个区间。

摩根大通做了敏感性测算，如果只有10%的关税，标普500会上涨2%左右；如果到了极端的35%关税，标普500会跌2-3%。美股的波动幅度大概就是这样，明早起来可以看看反应到底如何，重点关注的大类资产是美股、黄金和汇率。

今天周三B计划跟前两周类似双倍发车，定投方向布局在纳指，纳指最近几天已经有企稳迹象，并且我们当前的假设是市场会走靴子落地，继续逢低把仓位加上来。

中国资产也是风偏下行的状态，全市场成交额缩量到9900亿，这是924行情以来的第二次跌破万亿成交，市场状态比较弱。

风偏下行的时候市场就去搞红利资产，这真是近几年防守的最佳策略，这一个月红利指数涨了4%，慢是真慢，也是真稳。

前段时间我们减持了高风偏的科技和北证仓位，大部分仓位没有选择离场，而是去切到低位的钢铁和恒生消费，回头看钢铁是冲高回落的，恒生消费保持横盘，绝对收益看比较一般，但也算是起到了防守效果。

除了我们能找到标的发车的以外，我们还跟了两个没找到合适产品发车的方向，化工和港口。化工这波动量前几天聊过了，港口在直播和评论区提过，历史文章我们聊过好几次，周日文章里也跟大伙儿再聊了下，这一轮涨幅不算特别大，不过9连阳的趋势也是够持续的。

港口由于独占资源，确实是红利类资产中的一员，而这回涨起来的事件驱动是李超人，不过到现在看涨得好的公司在海外并没有港口资源，同时也没有看到行业有增长逻辑，这条线的主要驱动依然还是红利防守。

既然是防守策略，起到对冲作用后就应该坚定离场，并且港口也不是能诞生大牛股的板块，短期这条线不再跟，随他去吧。

市场成交额今天已经跌破万亿，这说明风偏下行已经到了一个较为极致的状态，节前发生这种情况，那节后放量的概率就有提升。不过对于后续放量的机会不要有过高的预期，大板块的贝塔是要总量成交额放量到一定程度才能有的。

我们的观测阈值是要比底部成交额放量50%才有结构性牛市的环境，之前我们给1.8万亿的目标是按照1.2万亿底部来算的，既然现在破万亿了，对应的阈值就调到1.5万亿吧。

1、中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》。这份政策文件署的时间是2024年12月5日，看里面的内容很多都已经开始落地了，比如推进各类电源上网电价市场化改革，现在给新能源的时间就是5月31日截止，最近这1个月光伏和风电都出现了抢装的需求。

现在非常多的产品价格都出现了持续下行的趋势，这对企业而言是不小压力，特别是中游制造业压力会更大一些，利润状态如果想要有好转，得有供给出清的迹象才有可能。

2、中证指数公司：将发布中证A500红利指数等3条指数。这次发布的三个新指数都是跟红利相关的，后面各家基金公司会出对应的ETF产品，大环境上看红利类资产的增量资金会比较持续。从短期上看，确实是需要市场风险偏好下降才会涨，但长期上的绝对收益是没有啥问题的。

3、航发动力放量跌，Q4净利同比下降65.65%。A股有两个板块是很难出业绩的，一个是计算机，另一个就是军工，但它们两个的估值弹性确实非常大，所以热钱总是很喜欢炒。这两个方向不是说不能参与，而是在财报季的时候要注意好他们的业绩风险，这一次的航发动力就是因为业绩炸大雷了。

4、国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.86%。这两天在评论区聊了上车国债的事儿，今天债就比较给力，涨幅还是不错的。银行间的流动性略微有了一些改善，这是今天引发债上涨的主要原因，后面就看明天懂王的关税到底如何了，不管最终结果是啥，我们大概率都会出对冲政策的，大家期待已久的货币政策的动作可能很快就要来了。

素材来源：官方媒体/网络新闻

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来源：搬砖小组招财喵一点号