摘要：近年来，国际金价持续高位运行，金饰品由于以黄金作为原料，在大多数金店提价能力有限的情况下，成本压力明显。毕竟不是所有品牌都是老铺黄金，如果没办法依靠概念与设计抬高溢价，仅靠不高的加工费，挑战显然是巨大的。

海闻社观察 最难想到的一集。

近年来，国际金价持续高位运行，金饰品由于以黄金作为原料，在大多数金店提价能力有限的情况下，成本压力明显。毕竟不是所有品牌都是老铺黄金，如果没办法依靠概念与设计抬高溢价，仅靠不高的加工费，挑战显然是巨大的。

面对如此巨大的业绩压力，周大生选择主动求变，非常好理解。但是，合作方居然是无忧传媒，抖音时代国内最大的MCN之一，这就非常出人意料了。

8月27日，周大生交出的半年报数据显示，上半年实现营业收入45.97亿元，同比下降43.92%。

根据公司财报，周大生素金类产品受金价上涨冲击最为直接，营业收入为34.15亿元，同比下降50.94%。镶嵌类产品营业收入为2.86亿元，同比下降23.08%。

截至2025年6月30日，周大生品牌终端门店数量为4718家，较报告期年初净减少290家。2025年上半年，公司撤减终端门店494家，占报告期末门店总数的10.47%。

面对行业寒冬，9月8日，公司公告宣布与无忧传媒集团等设立合资公司。

周大生出资2250万元，占注册资本的45%；无忧传媒集团出资1500万元，占30%；海南金生无忧出资950万元，占19%；公司副董事长周飞鸣出资300万元，占6%。

此次合作并非突然。此前的8月20日，周大生已与无忧传媒集团全资子公司杭州无忧传媒有限公司签署《战略合作框架协议》。

然而，黄金珠宝行业听起来和MCN行业半杆子打不着，周大生到底是出于什么原因选择与无忧传媒合作？难道是想卖首饰给网红吗？显然不会那么简单。

据了解，周大生此次联手无忧传媒，瞄准的是黄金珠宝消费市场“线上化、场景化、国际化”发展趋势。合资公司计划构建以周大生品牌矩阵为主的店播矩阵和内容矩阵，进一步扩大珠宝品牌店播的规模化效应。

各方还将围绕各自的重要IP资源，构建 “达人矩阵+品牌供应链”直播生态，实施“直播引流+门店转化”模式。

依托无忧传媒集团作为国内头部MCN机构所具备的IP打造、流量运营和内容创作优势，结合周大生对黄金珠宝行业的深刻理解，双方计划共同孵化珠宝垂类达人。

除了线上流量赋能，周大生还瞄准了海南离岛免税政策带来的机遇。合资公司拟依托海南离岛免税政策开拓大陆市场，建设海南离岛免税珠宝供应链中心。

各方计划策划主题营销活动，通过无忧传媒集团内容矩阵传播，同步在海南离岛场景推出联名款产品。还将搭建 “海南保税仓+大陆分拨”物流网络，实现离岛带货订单快速直达大陆消费者。

这一布局利用了RCEP框架下快速发展的跨境电商机遇，满足中国黄金珠宝品牌日益增长的出海需求。

尽管营收大幅下滑，但周大生通过产品结构优化保持了盈利韧性。2025年上半年，公司整体毛利率提升至30.34%，较上年同期提升11.96个百分点。

这一改善主要得益于产品结构优化及金价上行带来的定价红利。公司期间费用总额为5.55亿元，较上年同期减少5016.62万元，同比下降8.29%。

在净利润小幅下滑下，周大生坚持中期分红，公司拟每10股派发现金股利2.5元(含税)，合计派发现金股利2.71亿元。

值得一提的是，在门店总数被动减少的情况下，周大生稳住了单店效益。2025年上半年，公司自营单店收入为224.28万元，同比下滑21.30%，但单店毛利为78.67万元，同比上升6.04%。

加盟单店收入为53.93万元，同比下降56.33%，单店毛利为13.88万元，同比下降16.48%。

公司全面升级周大生X国家宝藏，推出《千里江山图》、《百花图》等国运丹青系列，融合非遗云锦元素、采用独家织金工艺，打造云锦差异化产品。

2025年上半年，已有厦门万象城、嘉兴八佰伴、南宁万象城等自营门店/专柜位列公司自营门店收入排名前十。

当前，黄金珠宝行业面临前所未有的变革。在扎根线下已经竞争不过更有设计能力与心智占领能力的新兴品牌的情况下，短视频和直播带货已经成为行业品牌突围的核心渠道。

尤其是金价长期保持高企，涨势可能短期难以遏制。2025年上半年，行业下游加盟经销客户在金价高企、消费者金饰重量购买力疲软的叠加影响下，普遍采取观望态度，影响短期补库存的意愿。

周大生与无忧传媒的合作刚刚开始，很难说到底会不会有什么正向的反馈。但至少，这次合作帮行业提出了一个新的解法。传统珠宝行业与新媒体流量的这次碰撞，能否帮助周大生渡过金价高企的寒冬，仍需市场检验。

来源：海闻财经一点号