摘要：标普500指数周三下跌0.69%。英伟达（Nvidia）跌幅超过两倍，下跌1.95%。此外，由于投资者对依赖融资的政府信誉丧失信心，债市对长期收益率走高反应消极。

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• 分析人士警告称，少数科技巨头（尤其是英伟达）估值过高，已在美股中形成类似历史泡沫时期的集中度风险。

标普500指数周三下跌0.69%。英伟达（Nvidia）跌幅超过两倍，下跌1.95%。此外，由于投资者对依赖融资的政府信誉丧失信心，债市对长期收益率走高反应消极。

整体市场情绪略显紧张。

德意志银行近日发布的一份研究报告更是火上浇油，直指核心问题：“美国股市是否正处在泡沫之中？”根据分析师吉姆·里德（Jim Reid）、亨利·艾伦（Henry Allen）和拉杰谢卡尔·巴塔查里亚（Rajsekhar Bhattacharyya）的观点，答案或许是肯定的。

他们指出，英伟达是造成泡沫风险问题的重要驱动因素。它的市值非常庞大。是不是过于庞大了？

三位分析师在报告中写道：“英伟达的市值，如今已经超过除美国、中国、日本和印度之外世界上任何一个国家的整个股票市场的总市值。”这种现象扭曲了美国股市格局，因为英伟达与另外四家公司（微软、Alphabet、苹果和亚马逊）合计占据标普500指数总市值的30%。相比之下，在2000年互联网泡沫时期，标普500前五大公司的集中度还不到这个数字的一半。

下图清晰展示了当前市场对前五大股票的高度依赖程度：

这些股票的估值之高，已使美国股市规模以史无前例的方式远超海外市场。报告指出：“美国股市现在的规模几乎是排名第二的中国的五倍，约为欧洲主要市场的20倍。”

德意志银行团队表示：“这并不意味着一定存在泡沫，但我们似乎正处在未知领域，且市场表现很可能高度依赖少数几家公司。”

“值得注意的是，在发达国家股市中，唯有美国可能存在泡沫风险。其他七国集团（G7）当前股市估值与盈利相比仍处于历史平均水平。”

那还能出什么问题呢？

劳动力市场就是一个隐患。

安永-帕特农（EY-Parthenon）首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）在一份报告中写道：“8月就业报告很可能证实劳动力市场正在明显放缓，原因是，企业领导者正面临终端需求减弱、成本与利率上升以及不确定性加剧等多重挑战，因此持续收紧招聘。”

“我们预计就业增长将进一步放缓，8月非农就业人数增幅仅为4万，低于7月的7.3万增幅。失业率预计将小幅上升至4.3%，创2021年10月以来新高。”

请系好安全带，前方将颠簸难行。换句话说，衡量市场波动性的VIX恐慌指数近日持续走高，昨日上涨5.46%。（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓

来源：财富中文网一点号