摘要：4 月首个交易日，沪铜主力合约开盘即突破 7.9 万元 / 吨关口，最高触及 79650 元 / 吨，较前一日结算价上涨 1.2%。现货市场更现 "抢货潮"，广东地区电解铜升水一度飙升至 280 元 / 吨，创近三个月新高。这波涨势直接扭转了 3 月下旬因特朗

4 月首个交易日，沪铜主力合约开盘即突破 7.9 万元 / 吨关口，最高触及 79650 元 / 吨，较前一日结算价上涨 1.2%。现货市场更现 "抢货潮"，广东地区电解铜升水一度飙升至 280 元 / 吨，创近三个月新高。这波涨势直接扭转了 3 月下旬因特朗普关税政策引发的恐慌性抛售，将铜价重新拉回 14 个月高位区间。

全球最大铜企 Codelco 宣布因设备老化及智利暴雨影响，2025 年产量恐降至 25 年最低水平。叠加赞比亚铜矿遭遇百年一遇干旱、Ivanhoe Mines 旗下铜矿产能释放延迟，全球铜精矿现货加工费（TC）已降至 - 15 美元 / 吨的历史低位，中国炼厂被迫启动减产计划。

国家发改委最新文件明确 "稳股市、稳楼市" 政策组合拳，央行同步研究创设消费领域结构性工具。随着 5 万亿元基建投资落地，电力、新能源汽车等铜消费重镇需求回暖，3 月铜材加工企业开工率环比回升 3.2 个百分点。

面对美股高位回调风险，全球资管机构加速配置硬资产。LME 铜库存连续四周下降，COMEX 铜投机净多头头寸增至 2024 年以来最高水平。高盛最新报告指出，若下半年供需缺口扩大至 120 万吨，铜价或突破 1.5 万美元 / 吨。

江浙地区贸易商透露，当前现货升水已覆盖融资成本，但苦于货源紧张。上海某大型贸易商表示："我们现在是拿着钱找不到货，部分订单不得不转向智利现货市场采购。"

家电制造龙头美的集团宣布启动铜替代方案，空调冷凝器改用铝合金材料。而宁德时代等新能源企业则加速布局铜箔技术研发，其新一代 4680 电池铜用量较传统型号减少 18%。

紫金矿业刚果（金）铜矿项目因当地环保政策收紧，投产时间推迟至 2026 年。必和必拓 CEO 坦言："当前新建铜矿从勘探到投产平均需要 12 年，远滞后于需求爆发节奏。"

市场对短期走势分歧明显：
乐观派认为，随着美国关税靴子落地，全球制造业 PMI 触底回升，叠加中国消费刺激政策见效，铜价有望突破 8 万元 / 吨；
谨慎派指出，LME 注销仓单占比不足 15%，国内显性库存仍处高位，需警惕获利盘回吐风险。

值得关注的是，3 月国内再生铜进口量同比激增 47%，或部分缓解原料紧张。而智利、秘鲁等主产国正在酝酿新一轮矿业税改革，可能进一步推高全球铜成本曲线。

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来源：废废