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美豆、豆粕：本周跌破区间，短期空单减持观望

六月处于天气炒作期，美豆产区天气良好，本周CBOT大豆跌破震荡区间，国内市场同样表现弱势。美豆需关注美国农业部下周公布的重要报告，其中包含播种面积报告以及季度库存报告。国内方面，油厂大豆开机率维持在历史高位附近，库存不断累积，部分地区出现催提现象。现货基差持

近期，市场关注美国中西部干旱及东南亚棕榈油情况。美国中西部干旱状况逐步缓解，但6月中旬或现温暖干燥天气，威胁刚播种大豆。东南亚棕榈油进入增产周期，增库趋势不变。调查显示，预计马来西亚5月棕榈油库存连续三月攀升，5月库存预计201万吨，环比增7.74%，创去年

美国农业部6月供需报告将于美东时间2024年6月12日（北京时间13日凌晨）公布，该报告主要会对2024/2025年度旧季作物进行调整，对于2025/2026年度新季作物的供需情况一般不会做出明显调整。对于全球大豆市场而言，重点需要关注南美2024/2025年

美国大豆产区天气好、播种快，中美贸易局势紧张，且南美大豆供应足，致CBOT大豆承压下跌。其基准期约收低0.7%，创七周最低水平。美盘大豆连跌使进口大豆成本回落，削弱豆粕成本支撑。当下是进口南美大豆到港高峰，油厂大豆压榨量偏高，豆粕产量大但需求平稳，油厂累库

美豆方面，未来两周中西部主产区天气良好。按预报，未来半个月主产区播种预计正常收尾，降雨还利于已播大豆初期生长。南美方面，当前处于巴西豆集中上市期，巴西豆升贴水维持震荡。受阿根廷洪涝灾害影响，市场预期大豆产量小幅下调。国内方面，预计未来几个月进口大豆大量到港

油世界：巴西大多数地区收获已经完成，部分州单产结果相对更高。但是南里奥格兰州单产只有2吨/公顷，预估比上年减少500-600万吨。但是在此背景下，今年大豆产量达到1.69亿吨，去年干旱减产；

USDA出口销售报告：截至5月15日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为30.8万吨，前一周为28.2万吨；2025/2026年度大豆净销售1.5万吨，前一周为49万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为36万吨，前一周为28.7万吨；20

USDA出口销售报告前瞻：截至5月15日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售介于10-30万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售为9-40万吨；预计美国2024/25市场年度豆粕出口净销售介于10-40万吨，2025/26市场年度豆粕出口净销

5月21日(周三)，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货升至近一周最高，交易商称，市场担心大雨可能损害全球最大豆粕出口国--阿根廷的大豆作物，这为价格提供了支撑。此外，市场分析师称，美国中西部地区播种推迟，特别是在其东部地区，也推动大豆转为上涨。

昨晚，美国劳工部公布最新数据显示，截至5月17日当周，美国初请失业金人数为22.7万人，不仅低于前值的22.9万人，同时也低于市场普遍预期的23万人，在一定程度上表明美国就业市场在整体上相对健康，经济或仍有较强的韧性存在。

中美经贸高层会谈取得实质性进展，叠加美国农业部 5 月供需报告偏多，支撑 CBOT 大豆期货突破 1050 美分/蒲式耳关口，涨至三个月高点。国内豆粕相对偏弱，南美丰产压力与到港预期增加压制现货价格，中期进口转向北美后，新作种植面积及天气炒作将影响豆粕盘面。当

【USDA5 月供需报告影响偏多，25/26 年度美豆库消比预估为 6.68%，较 24/25 年度继续下降】中美发布联合声明，中国进口美豆税率大幅降低，不过目前中国进口美豆仍无利润，实质影响有限，豆粕应着眼于成本端叙事和国内自身供需。从豆粕基本面看，关豆种

【USDA5 月供需报告影响偏多，25/26 年度美豆库消比预估为 6.68%，较 24/25 年度继续下降】中美发布联合声明，中国进口美豆税率大幅降低，但目前中国进口美豆仍未有利润，实质影响有限，豆粕需着眼于成本端叙事和国内自身供需。从豆粕基本面情况看，关

周一，贸易紧张局势缓解及报告期末库存数据低于预期，CBOT 大豆 1070 涨 17.75，豆粕 298.3 涨 4.3，豆油 49.83 涨 1.19，玉米 447.25 跌 2.5，小麦 514.5 跌 6.5，稻米 12.59 跌 0.06。DCE 夜盘