摘要：中美经贸高层会谈取得实质性进展，叠加美国农业部 5 月供需报告偏多，支撑 CBOT 大豆期货突破 1050 美分/蒲式耳关口，涨至三个月高点。国内豆粕相对偏弱，南美丰产压力与到港预期增加压制现货价格，中期进口转向北美后，新作种植面积及天气炒作将影响豆粕盘面。当

【中美经贸高层会谈及美豆供需等因素影响豆粕市场】中美经贸高层会谈取得实质性进展，叠加美国农业部 5 月供需报告偏多，支撑 CBOT 大豆期货突破 1050 美分/蒲式耳关口，涨至三个月高点。国内豆粕相对偏弱，南美丰产压力与到港预期增加压制现货价格，中期进口转向北美后，新作种植面积及天气炒作将影响豆粕盘面。当地时间 5 月 12 日，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，降低双边关税水平，缓解新作美豆出口担忧，需求端向好预期使 CBOT 大豆及相关品种反弹。5 月供需报告显示，新作美豆期末库存预估低于预期，奠定偏多基调。报告上调美豆旧作出口，带动结转库存下调。新作方面，预估种植面积等数据，偏高的新作单产预估使美豆后市有天气炒作机会，或对内盘豆粕有隐形支撑。不过，当前对美豆加征关税未完全取消，我国进口格局变动有限，仍以进口南美大豆为主。巴西大豆进口到港量大，油厂开机率回升，我国豆粕中期供应偏宽松。豆粕节前连续走弱，受南美丰产与到港压力影响，五一假期现货价格大幅下挫，近半个月沿海地区跌幅创年内最大单周跌幅。节后宏观情绪缓和提振美豆上行，豆粕跌势暂缓，但国内大豆供应预期充裕，油厂开机率逐步增加，现货供应由紧转松。短期内北美天气利于大豆播种，美豆播种进度高于预期。但市场对美豆新作种植面积存在分歧。综合来看，短期内高到港预期压制豆粕现货，南美大豆消耗后将进入北美交易阶段，美豆种植和天气炒作将主导远月合约，政策风险溢价也有影响。9 月进入美豆进口期后，成本端预计对豆粕有所支撑，但全年供应宽松预期下，豆粕估值有上限。

来源：和讯网