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债市收盘|股债跷跷板作用持续，30年超长特别国债续发在1.8477%

央行单日净投放2092亿元，资金市场价格全面上行。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.27%，现券收益率普遍小幅上行。具体来看：

智通财经APP了解到，全球投资者们对长期限美国政府债的抵触情绪，正在让本应“例行公事”的美国国债拍卖事件成为华尔街投资机构乃至全球投资者本周最期待的经济大事件之一。

资产配置型组合，顾名思义就是通过对大类资产的分散投资，将资金分散到对各种市场行情反应不同的资产类别中，从而构建一个能适应各种经济环境，力争长期稳定获取不错回报的组合。

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全球市场向来牵一发而动全身。此前，穆迪调降美国信用评级仅导致美国“股债汇三杀”一日游，不少华尔街大机构高管开始警示美元资产投资者过于自满的风险，并认为全球金融系统正在发生一些“更深层次”的事情。

2025年5月21日，美国财政部发行160亿美元20年期国债，中标收益率飙升至5.047%，较4月的4.810%高出23.7个基点，反映投资者对美债需求极其疲弱，迫使利率升高以吸引资金进入。

情绪传导：美国作为全球最大的经济体和金融市场，其股市大幅下跌会引发全球投资者的恐慌情绪。这种恐慌心理可能导致投资者对全球股市的信心下降，进而纷纷抛售股票，使全球股市面临下行压力。如 2025 年 4 月美国股债汇 “三杀” 时，亚太股市随后出现崩盘，日经 22

中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.72%。热门个股方面，爱奇艺跌超8%，传奇生物跌逾5%，叮咚买菜跌近5%，亿航智能跌超4%，百度集团跌逾4%，阿特斯太阳能跌近4%，陆控跌超3%；涨幅方面，小鹏汽车涨超13%，万国数据涨逾7%，禾赛科技涨超7%，微博涨

展望2025年下半年，我们认为下半年资本市场将呈现股债双牛走势。股票配置方向上，持红利为本，以科技突围。从全球经贸环境来看：在百日新政阶段，特朗普在对外政策上人为制造大量不确定性，国内民调层面也出现了明显的负反馈。展望下半年，考虑到2026年的中选周期渐近。特

中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.72%。热门个股方面，爱奇艺跌超8%，叮咚买菜跌近5%，百度集团跌逾4%；涨幅方面，小鹏汽车涨超13%，万国数据涨逾7%，微博涨逾4%，世纪互联涨超4%。

中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.72%。热门个股方面，爱奇艺跌超8%，传奇生物跌逾5%，叮咚买菜跌近5%，亿航智能跌超4%，百度集团跌逾4%，阿特斯太阳能跌近4%，陆控跌超3%；涨幅方面，小鹏汽车涨超13%，万国数据涨逾7%，禾赛科技涨超7%，微博涨

债市方面，美国国债市场遭遇大规模抛售，30年期国债收益率持续攀升超12基点、午后突破5%心理关口，随后进一步攀升至5.02%，为2023年11月以来的最高水平。10年期国债收益率同样攀升至4.5%以上，反映出投资者对美国长期财政健康状况的担忧。

上周五美股收盘后，穆迪评级公司（Moody’s Ratings）宣布将美国的信用评级从最高级别的Aaa下调至Aa1。此次降级后，全球最大经济体美国已被三大评级机构全部降至最高评级AAA以下。