摘要：资产配置型组合，顾名思义就是通过对大类资产的分散投资，将资金分散到对各种市场行情反应不同的资产类别中，从而构建一个能适应各种经济环境，力争长期稳定获取不错回报的组合。
去年11月，我写了一篇《3大“资产配置型”投顾组合测评》的文章：
当时我说，投顾组合终于不是按照“股票型、债券型”这种传统的方式来区分了！
终于开始推出帮我们做“股、债、商、海外”分散配置的“资产配置型”投顾组合~~
资产配置型组合，顾名思义就是通过对大类资产的分散投资，将资金分散到对各种市场行情反应不同的资产类别中，从而构建一个能适应各种经济环境，力争长期稳定获取不错回报的组合。
去年刚看到这类投顾组合时，我还以为是不设置“大类资产占比限制”的，以为调仓会非常大刀阔斧——比如，牛市来的时候，大部分仓位都配置股票型基金；熊市的时候，都切换到债基。
不过，经过半年的观察，我发现，即便是“资产配置型”投顾组合，依然会有“仓位限制”—— 有的资产配置型组合就是侧重配置A股基金，有的侧重配置美股基金，有的侧重配置债基。
这就导致，虽然都号称“全球股债商”分散配置，但各家组合的“风险等级”都不一样，对应的“目标收益、回撤控制、波动率”都不同。
因此，不能一概而论只看涨幅~因为大家风险仓位都不一样，有的投顾组合目标不是绝对收益，而是在给定波动控制下追求更高收益。
就拿最近刚成立满1周年的“中欧多元配置”和“中欧多元全天候”来说，这两个投顾组合均属于“中欧多元系列”。
外加一个成立两百多天的“中欧多元稳健”，这3个“资产配置型”组合都有比较明确的风险类资产仓位限制。
像中欧财富投顾这种，明确限定“风险类资产仓位”的好处就是：管理目标非常明确。
可以测算出每一个组合的“期望年化收益率”与“可承受最大回撤”的范围，让我们投资者在选择的时候，更加心里有数。
中欧财富投顾的这3个“多元资产配置型”投顾组合，风险仓位控制在15%-35%左右，也就是说，“固收+货币”的仓位在65%-85%左右，这种配置结构跟我们说的“固收+”非常契合。
“固收+”基金，顾名思义就是由“固收”和“+”两部分组成。
「固收」是主要部分，也就是我们熟悉的债券类资产，风险相对较低，主要追求「稳」；剩余少部分「+」的是一些风险更高、但收益也可能更高的投资，比如，股票、打新、可转债等，目标是「增厚收益」。
我们常说的“固收+”基金通常指二级债基和权益仓位20%以内的偏债混合型基金。
简单来说，就是“国内债券+国内股票”的搭配。
以前，咱们利率高的时候，债券票息也高，“固收”部分不仅能负责“稳”，还能提供不错的票息收入。
但是现在，利率一降再降，国内债券的票息收入也大幅降低，叠加A股资产的高波动，使得曾经被视作“进可攻退可守”的传统固收+，如今变得有些“食之无味弃之可惜”。
在市面上为数不多的“全球股债商”投顾组合中，我认为最适合替代固收+的就是中欧多元策略组合。
之前给大家分享过，中欧多元策略的3个组合依循一个大的资产配置体系：涵盖三大类(7小类)资产：
生息类（中国固收、美国固收）增值类（AH股、美股、其他海外股）抗通胀类（中国商品、美国商品）从理论上来说，如此分散配置，有2大好处：
一是，收益来源的多样性，总有一类资产契合当下市场风格，东边不亮西边亮。
二是，提高组合稳定性，持仓分散度高，避免押注单一资产和单一市场带来的较大波动。
从实证数据来看，效果究竟如何？
今天就拿“中欧多元全天候”和“中欧多元配置”来说，这2个组合刚好成立满1年，有了更多数据来做验证。
1、稳定性如上如所示，“中欧多元全天候”和“中欧多元配置”近1年来的最大回撤均控制在2%以内，波动率都低于3%。对应这两个组合业绩基准的最大回撤分别是5.76%、4.22%，波动率分别是5.65%、4.17%。
而代表“固收+”整体水平的“二级债基指数”和“偏债混合基金指数”的近1年最大回撤和波动率都超过3%！
很明显，“多元资产配置”的基金组合，的确做到了分散风险，降低波动。
其实，还真不一定~~
因为，分散配置多类资产，很有可能同时获得“多种收益来源”。
比如去年，美股、国内纯债，黄金同时都在涨~
中欧财富投顾2个多元组合的近1年涨幅：
截至2025.4.30，中欧投顾2个组合近1年涨幅都达到4%以上，不仅均大幅跑赢“业绩基准”，也跑赢了“二级债基指数”。风险仓位中枢35%的“中欧多元全天候”近1年涨幅4.89%，跑赢偏债混合基金指数！
所以说，鱼和熊掌，可以兼得。
3、夏普比除了收益和回撤外，中欧多元投顾系列还有一个非常非常重要的数据——夏普比。
夏普比率用来衡量“每承受一单位风险所获得的额外收益”。
夏普比率越高，说明在获得同等涨幅的情况下，所承担的风险和波动越低。
中欧多元系列组合投顾主理人宋芩凯经理之前直播时说过：中欧多元配置长期夏普比定位在2左右。
现在，他的两个组合刚好满一年，能看到夏普比数据。
（数据来源：中欧财富APP 数据截至2025.5.27）
2个组合的“夏普比率”都非常接近2。
作为对比，多元配置业绩基准夏普比为0.88，多元全天候业绩基准夏普比为0.5。
这也体现了管理人主动管理之后带来的性价比，比纯固定配置的方案得到了进一步优化。
说明，经过1年的努力，基本达到了这一目标~
只有真正理解了“夏普比率”的重要性，才能看懂宋芩凯经理的调仓决策。
前面说到，夏普比率目标定为“2”说明：在期望目标收益率为4%的前提下，只愿意承担2%的波动率。
这就意味着，宋芩凯经理会选择：及时止盈，不吃鱼尾行情！
就拿2月24日的调仓来说，当时港股涨势正盛，但宋经理还是减仓了港股基金。
原因就是，2月末的港股，波动显著加大，夏普比极低，实在没必要为了可能的2%涨幅，承担可能高达10%的最大回撤。
同理，3月28日的调仓中，宋经理减仓黄金基金。
从后视镜来看，我们知道黄金这波是4月末才到顶，但是他还是提前止盈减仓。
综上，中欧多元策略投顾组合的“稳”，不仅来源于多资产分散配置，还有投顾主理人的调仓操作。
最后，大家想想看，中欧多元投顾组合，7类细分资产，如果光靠人来跟踪，工作量逆天。
现在AI的数据挖掘和分析能力已经很强了，这对具有多年华尔街量化投研经验的宋经理来说，自然是如虎添翼。
因此，细分类别资产选择、仓位控制、动态调仓等，都先通过量化模型来计算预期收益分布进行模拟判断以及每年度的分资产风险预算，从而得出优化后的配置区间，并会根据量化配置模型持续进行季度动态调整。
以上，就是我认为在今年，想要“求稳”，可以跳出传统的买理财产品和固收+基金的思路，考虑考虑“全球股债商”配置逻辑叠加量化模型指导下的投顾组合。
现在中欧财富投顾这一系列多元策略在天天基金、雪球、中欧财富等APP都上线了，我自己是在天天基金买的，选的是风险资产仓位25%的“中欧多元配置”，4%-6%的期望年化收益率，比较符合我对闲钱投资的理财目标。
来源：范范爱养基一点号