3月31日早餐 | 财政部注资四大银行；载人无人机运营牌照落地

摘要：关税与通胀担忧夹击，美股重拾跌势，上周五收盘道指跌1.69%，标普500指数跌1.97%，纳斯达克跌2.7%。英伟达一周跌近7%；特斯拉回落超3%，仍全周涨近6%、终结九周连跌。CoreWeave IPO首日过山车，盘中跌超6%后一度转涨，最终收平。芯片法案拨

大家早上壕！

先看海外要闻：

关税与通胀担忧夹击，美股重拾跌势，上周五收盘道指跌1.69%，标普500指数跌1.97%，纳斯达克跌2.7%。

英伟达一周跌近7%；特斯拉回落超3%，仍全周涨近6%、终结九周连跌。CoreWeave IPO首日过山车，盘中跌超6%后一度转涨，最终收平。芯片法案拨款恐落空，Wolfspeed跌近52%。

中概指数跌超3%。泛欧股指全周跌超1%，创三个月最大跌幅。知乎收跌10.77%，世纪互联跌8.44%，金山云跌8.15%，亿航智能跌6.49%，蔚来跌5.78%。

美国消费者通胀预期飙升后，十年期美债收益率盘中跳水超10个基点。离岸人民币盘中跌超百点，失守7.27，后曾转涨。

原油跌落本月内高位，布油一周来首次下跌，仍连涨三周。黄金又新高，全周涨超2%，连涨四周。

国内重大事件汇总：

1、中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》：力争到2035年将具备条件的永久基本农田全部建成高标准农田。

2、证监会发布《关于修改＜证券发行与承销管理办法＞的决定》：禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借股份。

3、国常会研究推动农机装备高质量发展有关措施；国常会审议通过《关于优化口岸开放布局的若干意见》。

4、国家卫生健康委、财政部、国家医保局等6部门日前联合印发《关于规范公立医疗机构预交金管理工作的通知》，要求公立医疗机构自2025年3月31日起全面停止收取门诊预交金，自2025年6月30日起降低住院预交金额度。

5、中国电动汽车百人会论坛：国资委副主任苟坪：对整车央企进行战略性重组，推动企业内部专业化整合。国务院发展研究中心王青：今年新能源汽车销量有望达到1700万辆，整体市场增长约3%-4%。工信部副部长辛国斌：综合整治汽车行业“内卷式”竞争。万钢：加快推进L3级自动驾驶汽车规模化上路通行。

6、广东亿航通航、合肥合翼航空同时获全球首个民用无人驾驶航空器运营合格证。

7、四大银行获财政部5000亿元战略投资。

8、澎湃新闻：4月起信用消费贷产品年化利率或上调至不低于3%。

9、智能机器人产业发展大会在合肥举行，签约项目金额超65亿元。合肥设立100亿元未来产业基金，推动智能机器人产业发展。

10、国产大飞机C919正式执飞西安至广州直达往返航线。东航国产大飞机C919通航沈阳。中国商飞向老挝航空公司交付首架C909飞机。

11、界面新闻：DeepSeek带动算力需求急涨，英伟达大陆特供GPU “爆单”。

12、华为首款阔折叠屏10分钟售罄。

一周A股策略前瞻：

本周各家券商策略观点依旧认为，4月将是最为看重业绩的月份，关注一季报的景气方向。

如信达策略樊继拓团队研究发现，科技成长在4月份波动较大。一是，季节性4月季报验证期大概率偏向大盘价值。二是，成长领涨后，一旦到达指数震荡上沿，成长易回撤。2013-14年成长股牛市，2019-21年成长股牛市，指数有过多次接近之前高点，不管突破与否，一旦指数接近震荡区间上沿，成长大概率会有1-3个月跑不赢指数。三是，业绩不是很强的成长股牛市，波动性往往较大。

兴证策略张启尧团队也指出，临近4月业绩期，市场向绩优、红利、低波等确定性方向逐步聚焦的“暗线”。

广发策略刘晨明团队也指出，过去5年的数据显示，4月是A股一年当中“最交易基本面”的一个月，二三季度也是“景气投资”最为有效的时间窗口。这意味着，下一阶段，市场将从年末年初的“炒预期”，逐渐进入到对于业绩的前瞻与验证，A股一季报的关注度随之抬升。

中信策略裘翔团队称，4月初关税“风暴”即将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内政策发力方向越发清晰。关税“风暴”落地后，预计A股回暖、港股休整、美股修复。

今日题材方面：

1、银行 | 建设银行、交通银行、中国银行、邮储银行集体披露财政部等注资事项，金额均超千亿且全部用于补充核心一级资本。在去年发布会上，财政部曾明确发行特别国债补充国有大型银行核心一级资本,增强银行信贷投放和风险抵御能力。预计补充规模1-1.5万亿，大行核心一级资本充足率提升至13.26%-13.74%，撬动增量信贷10.6-15.2万亿元，并为参与化债提供资本支撑。

点评：国信证券认为，目前六大行资本充足、资产质量稳定、拨备充足，补充核心一级资本更多是为了提升未来支持实体经济能力，包括保持较高的资产增速、加大投贷联动等高资本消耗业务发展以支持新兴产业、应对降息带来的净息差下行压力等。银河证券认为，地方政府债务风险化解力度加大，银行参与债务置换短期息差略受拖累，长期受益于不良资产出清和地方经济基本面改善。

2、钠离子电池 | 据证券时报报道，3月28日，中科海钠发布全球首个钠离子电池商用车解决方案。这一创新性成果不仅实现了我国新能源领域钠离子电池“技术+产业”的双重突破，更为千亿级商用车电动化市场注入自主可控的核心技术引擎。

点评：国海证券认为龙头推进下，钠电池性能仍在持续提升，随性能突破+规模效应逐渐体现，产业化进程有望迎来加速阶段。其表示，钠电产业化路径趋于多元化，多场景、多龙头推动应用的背景下，未来应用空间广阔，根据GGII预测，2030年钠电池使用量有望实现30GWh以上，存数十倍增长空间。

3、低空经济 | 据界面新闻报道，3月28日，广东亿航通用航空有限公司、合肥合翼航空有限公司同时收到了由中国民航局颁发的民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），这是全国首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证，意味着中国低空飞行开启“载人时代”，创造了低空经济、城市空中交通的新的里程碑。上述两家通航公司运营的亿航EH216-S，是全球首个、中国唯一“三证齐全”（型号合格证TC、标准适航证AC、生产许可证PC）的载人无人驾驶eVTOL航空器，并累计完成超6万架次安全飞行。

点评：华创证券指出，此次获批，意味着载人eVTOL运营标准体系或将诞生，是低空产业里程碑事件，将加速推动后续OC申请。从应用场景端，低空经济与文旅市场的结合可以通过创新消费场景来实现新技术新产品的应用。预计到2027年，低空+文旅或存在5000-10000架需求。方正证券表示，在eVTOL以及无人机逐渐放量的背景下，上游零部件厂商将率先受益，复材、电池、电机电控等核心零部件有望成为重点方向。

4、人工智能 | 据证券时报报道，自OpenAI发布GPT-4o原生图像生成功能以来，全球社交媒体迅速被“吉卜力风格”的AI生成图像刷屏。用户仅需上传图片并输入自然语言指令，即可将普通照片转化为日本动画大师宫崎骏作品般的艺术画面。马斯克、特朗普等名人形象，甚至《指环王》经典场景均被二次创作，OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼更亲自换上吉卜力风格头像，助推热潮。由于用户请求量激增，OpenAI于3月28日紧急宣布限流措施。

点评：华鑫证券指出，AI拉动的生产力效率的提升有望持续赋能传媒应用，可关注行业优质内容生产方借力AI持续提升优质内容供给以及带来的媒介端的受益。此外，数字营销、电商、文化科普及版权保护等应用领域公司也望受益。

今日有2只新股申购：

1、信凯科技：深市主板，申购价格12.8元/股，顶格申购需配市值9万元，公司是全球有机颜料市场的核心供应商，连续多年位居我国有机颜料出口行业第一名。

2、泰禾股份：创业板，申购价格10.27元/股，顶格申购需配市值7万元，公司深耕农药行业20余年，是国内外领先的农用杀菌剂和除草剂供应厂商。

再来看上市公司公告精华：

1、华大九天：拟收购芯和半导体100%股份。标的公司是国内领先的EDA企业，能够提供覆盖芯片设计、封装、系统到云的全链路电子系统设计仿真平台与解决方案。股票复牌。

2、贵州燃气：拟购买贵州页岩气勘探开发有限责任公司100%股权，股票停牌。

3、大智慧：拟以1:1.27的换股比例被湘财股份吸收合并，股票复牌。

4、海源复材：公司控制权拟发生变更，股票复牌。

5、中航产融：拟以主动终止公司股票上市，股票复牌。

6、云图控股：拟约159亿元投建云图智领绿色化工新能源材料项目。

7、实朴检测：拟与七腾机器人共同出资设立合资公司，拓展机器人相关业务领域。