摘要：营收与利润：2025年上半年公司实现营收15.56亿元，同比增长26.7%；归母净利润7670万元，同比增长35%。其中二季度归母净利润3368万元，同比增长37%，增速较Q1的33%进一步提升。

1.2025年上半年业绩概况

营收与利润：2025年上半年公司实现营收15.56亿元，同比增长26.7%；归母净利润7670万元，同比增长35%。其中二季度归母净利润3368万元，同比增长37%，增速较Q1的33%进一步提升。

毛利率：第二季度毛利率较去年同期提升0.68个百分点。

2.渠道结构与拓展

整体渠道策略：坚持“省内调结构，省外扩规模”的策略，加速渠道拓展步伐，未来1到2年计划基本实现全国省份的覆盖。

区域表现：

省内市场：通过优化产品和渠道结构，线下毛利率提升1.12个百分点，收入同比增长12%。

省外市场：扩张明显加速，上半年省外收入同比增长62%，收入占比提升至近30%，已成为公司增长的重要动力。

门店数量：上半年全渠道新增门店12家，新开门店23家，渠道结构优化稳步推进，预计下半年开店速度将进一步加快，全年净增门店数预计达到40到50家左右。

线下渠道战略：核心城市的核心商圈开直营，其他地区开加盟。从地域角度，提升全国省外店铺或华东以外店铺的结构比例，计划未来一两年内布局全国重点城市；从商业渠道结构角度，去一部分传统百货店铺，新开店更多布局购物中心等新型商业形态。

3.产品与品牌战略

核心战略：以黄金珠宝加IP为核心战略切入点，通过跨界联名、二次元IP合作和创意产品设计等，持续构建差异化品牌定位。

出圈产品系列：包括凤凰2.0系列、交椅系列、未来系列、中药养生系列等，研发产品的销售和推广情况良好。

产品战略方向：

线上：研发产品成为高频推新过程，类似快时尚，一方面为线上平台带来销售，另一方面为品牌在全国年轻人中起到营销推广作用。

品牌定位：围绕年轻化的审美，融入文化、明星的情绪价值，做好产品与品牌的核心主张。

IP联名规划：分两条线，一是“扩人群”，关注二次元、国潮经济，如与盗墓笔记类似的IP，今年到明年会进行合作，扩大品牌年轻化及传播人群；二是“品牌质感”，考虑与博物馆、艺术家等方向的IP合作，提升品牌质感。

4.下半年展望

线下新开店：下半年新开店预期比上半年更快，全年净增门店数预计达到40到50家左右。

业绩信心：下半年因珠宝企业通常上半年压力较大，尤其一季度业绩压力大，下半年压力相对较小，且下半年有非常多的产品准备推出，对下半年业绩非常有信心。

电商转型：电商处于逐步转型过程中，通过研发产品及审美更适合年轻化的产品，已看到良好趋势，对下半年电商的销售和毛利表现看好。

5.省外门店运营与扩张

省外开店情况：去年开始到今年，省外新开店铺占比非常高，绝大部分新开店铺都在省外。

盈利标准：省外开直营店或加盟店能盈利是区域性品牌走向全国的核心标准，目前公司省外店铺几乎很少有闭店，盈利能力达到入门级标准。

扩张策略：先进入好的商场进行布局，布局完成后再提升整体销售和利润率。

6.直营专柜毛利率提升因素

直营专柜毛利率同比有两个点以上的增长，主要由进价带动和门店端产品结构带动，两者都有影响。其中，黄金的占比在提升，目前已达到20%，且后续可能会持续提升。

7.储备店及加盟商跨区域运营

储备店情况：今年下半年储备的店数比较好，新增店数预计达到40到50家左右。

老加盟商跨区域运营：鼓励加盟商向全国发展，随着公司直营和加盟在全国运营得比较好，省内加盟商看到现象后，会逐步去往全国新的省份和城市开店，未来这种趋势会越来越明显。

来源：全产业链研究一点号