摘要：以蔚来品牌入门级车型 ET5/T 为例，电池配置升级为 100 度电池之余，买断起售价依旧为 29.8 万元，但 BaaS 电池租赁模式下，ET5/T 的起售价从 22.8 万下调至 19 万元，前后差价 3.8 万元。
8 月 29 日，这一天，李斌顶住万千压力，再次身处舆论漩涡中心。
成都车展首日，蔚来官宣全系新车升级标配 100 度电池，并维持所有车型的买断售价不变。
以蔚来品牌入门级车型 ET5/T 为例，电池配置升级为 100 度电池之余，买断起售价依旧为 29.8 万元，但 BaaS 电池租赁模式下，ET5/T 的起售价从 22.8 万下调至 19 万元，前后差价 3.8 万元。
面向 2025 年购入新车的用户，蔚来将提供一张价值 6000 元的复购换新券。
李斌直面一代 ES8 用户的尖锐提问
电池升级规格，BaaS 起售价下调近 4 万，政策公布后，蔚来顷刻之间卷入到一场「背刺用户」的舆论声讨中来。
为此，蔚来在当晚办了一场「用户面对面」直播，李斌保持真诚也异常坚定，他说：
6000 元的复购焕新券，意味着蔚来需要在未来付出高达 6 亿的现金支出，这已经是蔚来能力承受范围内最好的办法，既不会影响到过去的财报，也不改动现在的财报，把公司做好才是对 80 万用户的责任，活下去才是最重要的。
面向「变相降价 3.8 万」的质疑与不满，他将所有的回答都带回到了同一个起点 —— 让蔚来活下去。
蔚来在昨日夜间，发布 2025 年第二季度财报，紧跟在 8 月销量捷报之后，这份稍微晚到的财报，有了那么些鼓舞人心的意思。
根据蔚来第二季度财报披露：
1）二季度蔚来交付 7.2 万辆新车，实现同比增长 25.6%
2）单季度营收增长至 190.1 亿，实现同比增长 9%
3）公司综合毛利率达到 10%，环比一季度提升 2.4 个百分点
4）该季度其他销售毛利率转正为 8.2%，创下历史新高
5）二季度研发投入 30.1 亿，现金储备增长至 272 亿
根据二季度的业绩表现，蔚来给出了相当乐观的三季度交付指引：单季度交付 8.7 万-9.1 万辆之间，创造营收介于 218.1 亿-228.8 亿之间，这两项数据均是历史新高。
这对于现在的蔚来来说，并不难做到。
7-8 月，蔚来公司分别单月交出 2.1 万辆、3.13 万辆新车，在第三季度的前两个月，蔚来累计交付超过 5.23 万辆新车，达成三季度指引目标的 60%，这也意味着蔚来仅需要在 9 月交出 3.5 万辆新车，即可顺利完成三季度指引。
而李斌在夜间的业绩财报电话会议上，给出了更为「大胆」的四季度交付目标，他表示：乐道 L90 会在 10 月实现 1.5 万台产能，第三代 ES8 会在同期达到 1 万辆产能，12 月达到 1.5 万辆产能，结合今年需求和供应情况，蔚来公司四季度的目标是能够做到 5 万辆的月交付量。
蔚来三品牌四季度的产能目标，将以月均 5 万辆的交付目标为考量，并定在了每月 5.6 万辆，其中蔚来品牌 2.5 万台、乐道品牌 2.5 万台，firefly 萤火虫品牌达到 6000 台。
蔚来曾在一季度，在全公司范围推进组织变革，大规模推行一个名为 CBU 的经营机制，每个部门都讲设立单独成本结算中心，计算各个部门在不同项目上已花费或即将花费的成本，监控每一笔钱的流向。
一季度推行，二季度全面落地，蔚来的「理性」同样反映在了当季的财报数字里。
根据蔚来二季度财报披露，公司在当季净亏损约为 49.9 亿元，环比一季度大幅收窄 26%，而在剔除基于股份的薪酬费用和组织费用后，调整后净亏损约为 41.26 亿，环比收窄幅度达到 34.3%。
蔚来汽车 CFO 曲玉，在电话会议中谈及到了公司财务的运营状况，他说：
从第二季度开始，我们全面降本增效举措已经开始取得成效，经营亏损环比改善超过 30%，我们正在迎来财务方面的结构性拐点，进入良性循环。
调整后净亏损收窄至 41.26 亿，只是蔚来获取的阶段性成果，曲玉对蔚来后续的产品毛利能力信心十足，他提到：
四季度乐道 L90 和全新 ES8 都将实现完整季度交付，到今年四季度，公司整车毛利率目标是 16%-17%之间，以此来达成盈亏平衡目标。依靠过去 10 年的纯电技术积累，关键零部件的自研以及持续的采购和成本控制措施，蔚来在像 L90 和 ES8 这样的旗舰新车上，不仅仅可以做到有竞争力的产品，还实现了系统性的全面降本，到今年四季度，两台新车的毛利率目标是 20%。
随着蔚来第三代 ES8 在 9 月上市交付，产能的稳定爬升，蔚来整家公司都在朝着「有质有量」的盈利狂奔。
在考究财报数据时，我们往往要意识到：研读财报，就如同在用后视镜去观察一家车企。
头文字 D 电影版里，主角藤原拓海有一句话令人印象深刻 ——
我看东西好像越来越慢了。
看到的东西越来越慢，却是藤原拓海越来越快，视线也愈发清晰，现在的蔚来就身处这样的状态。
我们透过蔚来财报这面后视镜，所看到的光景也在变慢。
重塑产品价格体系，依托技术实现降本，二季度后局势明朗的蔚来，又该如何演绎？
李斌告诉我们，从三季度开始，蔚来公司的销量增长将会来自多品牌战略，共享蔚来十二全栈技术创新，覆盖全国的充换电网络基础之上，蔚来将通过三个品牌服务更广泛的用户群体，助力公司提升在各个细分市场的份额。
简而言之，精心布局多年的三大品牌，将共同承担起「养家」的职责。
图片来自：AP
李斌曾多次在公开场合，分享过蔚来公司实现盈利的边界 ——
三品牌加起来，每个月销售 5 万多台，毛利率在 17%-18%之间，销售和管理费用控制在销售额的 10%左右，研发费率控制在 6%-7%，公司就可以实现盈利，不少同行差不多就是用这样一个规模盈利，我们当然也可以。
销售管理费用、研发费率，这些类目可以通过财务手段干预达成，真正让蔚来盈利看到曙光的是，乐道销量的强势反弹。
在刚刚过去的 8 月，乐道品牌累计交付超 1.64 万辆新车，实现环比增长 175%，创下年内新高。
其中最亮眼的产品当属乐道 L90，在上市的首个完整月，乐道 L90 累计卖出超过 1.05 万辆，成为蔚来公司历史上销量破万最快车型，几乎以一己之力将乐道的月销规模抬回万辆级别。
L90 的爆款打造节奏，同样带动了乐道 L60 的销量回暖，6-7 月，乐道 L60 的单月销量分别达到 6400 辆、5976 辆，而随着 8 月，L60 单车交付超过 6300 辆，这也让乐道 L60 基本站稳在月均 0.6 万的交付水平线。
也即是说，在年内乐道品牌极有可能依托 L90、L60 两款产品，达成单品牌月销 3 万，扛起养家糊口的历史使命。
这样的爆款逻辑，极有可能延续到蔚来产品体系。
李斌在此前的电话业绩财报会议中提到，对蔚来全新 ES8 的市场需求预估偏向保守，实际市场需求比原计划要好。
蔚来在四季度的产能目标是 2.5 万台，而当下公司在产能上会优先保证乐道 L90、全新 ES8，目前公司有 4 款车是按照订单生产，包括乐道 L90、L60、全新 ES8 以及萤火虫。
李斌还披露，乐道产能会在 10 月得到较大缓解，从 10 月开始将会开始增加到相对合理的水平，四季度乐道全供应链产能也会拉升至每个月 2.5 万辆。
全新 ES8、乐道 L90，这两台大车，将会是今年蔚来冲刺盈利的关键组合拳。
相当少有的是，李斌在这场本该是二季度业绩汇报专场上，提前透露了未来一年的新车规划，他说：
蔚来品牌明年将会推出两款大 SUV，一款是 ES9，一款是大五座 SUV ES7，加上乐道 L80，公司明年会有 3 款新的大 SUV 车型交付，2026 年内不会再有「5566」车型的新款发布。
李斌曾在内部谈话中，谈到「倒闭」舆论对蔚来的伤害，他表示：现在有 30%-40%的潜在用户不买蔚来的车，就是因为担心公司会倒，如果蔚来盈利了，这个谣言就会不攻自破。
但几近打出明牌的蔚来，离自己真正实现盈利可能已经不远了。
来源：电车实验室
