摘要：2025年8月22日，2025排排网全球·首届对冲基金颁奖典礼暨家族办公室颁奖典礼在香港港岛香格里拉酒店成功举办，现场汇聚全球知名投资机构、家族办公室代表及行业精英，共谋全球投资新未来。

2025年8月22日，2025排排网全球·首届对冲基金颁奖典礼暨家族办公室颁奖典礼在香港港岛香格里拉酒店成功举办，现场汇聚全球知名投资机构、家族办公室代表及行业精英，共谋全球投资新未来。

本次活动由排排网全球主办，排排网集团、私募排排网协办，中信证券基金服务特别支持，吸引了来自中国内地、香港及国际市场的100余位行业精英参会。从主办方致辞、权威奖项颁发，到获奖机构经验分享，再到深度圆桌对话，活动环节层层递进，精彩纷呈，为与会者带来了一场思想与智慧的盛宴。

在其中的一个论坛圆桌对话环节，中欧瑞博（香港）董事长吴伟志、方圆基金（香港）首席执行官谭姝玥、全球价值链投资执行董事万成水、仁桥资产（香港）董事薛有为、东方港湾（香港）投资总监黄海平等多位嘉宾，就“驾驭风浪-地缘冲突与全球市场波动下的多维度投资策略深化”这一话题展开了深入交流。​

以下为嘉宾的精彩观点

中欧瑞博（香港）董事长吴伟志，对当前A股市场的阶段和未来机会进行了分享。他表示，资本市场最大的规律是周期性。当下市场已经从一枝独放向百花齐放发展，香港股市和中国A股的后市，依然值得期待。

股市的赚钱效应已经逐渐形成，逐渐吸引场内的资金转变思维，从熊市思维转向牛市思维，从不敢持仓到敢于持仓，从赚小钱到争取赚大钱。场外人的熊市思维也会转牛市思维，从不关心股市到开始关心股市，到开始少量入市尝试，到有了赚钱的甜头加大入市，这就是一个财富效应的正反馈的过程。现在市场已经形成了很好的正反馈机制，牛市已经在半路上了。​

中欧瑞博（香港）董事长 吴伟志

对于市场机会，吴伟志表示，不要为了追求完美而错失正确。已经错过了春播的好时机，在夏天的时候，仓位比追求完美的股票更重要。现在市场的水温已经从0度涨到了40、50度了，随着时间的推移，水温会越来越高。千万不要在水即将沸腾的时候再来。

全球价值链投资有限公司(以下简称“GVC”)执行董事-万成水先生，针对中国资产结构性行情的后续走势作出展望。他指出，从A股和港股的交易量以及领涨龙头的动量来看，当前市场已进入局部牛市所带来的狂热状态。但是，本轮牛市能否持续走远，最终取决于中国经济能否重回持续增长轨道，以及中国能否通过“更高水平的开放”有效对冲部分国家推行逆全球化政策所带来的负面冲击。

他进一步表示，中国庞大的经济体量和增长速度在全球经济中具有举足轻重的地位，能够支撑一轮规模可观、趋势较稳的牛市行情。他相信中国将以更大力度开放融入全球经济体系，并预期中国上市公司的整体盈利水平将重回蓬勃向上的增长态势。建议市场密切关注这两大牛市关键因素能否如期落地。​

全球价值链投资执行董事 万成水

在谈及香港对于中国基金管理人的意义时，万成水强调，香港是全球资本投资中国，以及中国产品走向世界的重要枢纽平台。在逆全球化思潮抬头的背景下，香港作为双向桥梁的作用愈发关键。国内基金管理人将出海首站选在香港非常合适，因其堪称中国资产管理者出海的“后勤基地”，犹如中国舰队远航的母港。

他补充指出，中国高资产净值人群规模庞大，存在大量未被满足的资产配置需求，他们期望真正实现投资差异化和风险分散的全球配置。通过港股配置回A股，亦或在美股市场配置中概股，实际上并未真正实现全球配置。长久以来，GVC致力于陪伴中国资本出海，为高净值人群在全球科技创新所带来的财富浪潮中提供专业护航。

此外，万成水分享了他的投资理念：GVC始终坚信“财富创造源于劳动生产率的提升，而劳动生产率的提升则建立在颠覆性科技创新之上”。他认为，颠覆性创新所在之处，就是科技创富的机会所在。一名合格的基金经理，应秉持“术业有专攻”的原则，在各自专注的领域深入挖掘由颠覆性创新推动的劳动效率提升，以及随之而来的企业营收与利润的长期高增长。在这一过程中，GVC和投资者致力于通过布局科技创新，共同分享财富创造的红利。

仁桥资产（香港）董事薛有为，分享了对A股、港股、美股的看法和后市的机会。他表示，从A股来看，中国经济扛住了加关税的影响，投资者的信心也在回归。随着无风险利率的快速下降，银行理财等资金会被动参与股票市场，否则无法满足客户的收益率要求。

通过观察最近几个月的数据，居民存款正在直接或通过银行理财或者保险间接的进入股市。所以，我们判断A股市场现在应该仍处于一轮系统性机会的早期阶段。

而早期阶段的基本特征是，在当牛市氛围渐成一致预期时，市场变会展开调整，而随着市场的调整，牛市预期淡化，甚至走向分化时，市场将重回上行趋势。所以，牛市也会有波动，需要保持冷静与克制，波动会成为机会。

在A股牛市氛围下，第一个思路是从内需出发，寻找一些能够满足消费者真实需求的，能给大家带来美好生活的公司；第二是依托中国人才科技红利，寻找在科技领域中具有竞争力优势的，且完全能够做到国产替代，甚至能够走出国门的优秀科技公司；第三是从制造业的优势出发，寻找一些在海外已经证明自己的公司。​

仁桥资产香（香港）董事 薛有为

对于港股市场，薛有为表示，分子端的盈利跟随中国经济，分母端估值则更多受到全球流动性的影响。现在和年初相比，可能要花更大的功夫，去挖掘那些有意愿有能力为股东提供稳定高回报的公司。

对于美股，薛有为表示，从美国的通胀数据、经济压力来看，类滞涨有加大的可能性。未来美股可能转型防御或者是必需消费，还有直接受益于降息周期的板块可能有机会。

东方港湾（香港）投资总监黄海平，分享了对于后市主线板块的看法。他表示，今年A股、港股的牛市跟保险资金、社保、存款搬家有特别大的关系。未来十年的主线是人工智能。我们现在主要聚焦在人工智能领域选股票。投资最后是取决于现金流，背后还是时代大背景下所产生的投资机会。​

东方港湾（香港）投资总监 黄海平

就海外市场对于基金管理人的意义，黄海平表示，香港以及美国市场，对我们的意义是我们能够在一个行业里找到好的公司。以互联网行业为例，在A股市场可能仅能接触到部分境内企业，而通过港股及美股市场，则可布局全球范围内的头部公司，涵盖不同细分领域的龙头企业，有助于实现优质资产配置。

第二个机会在于，同时在A+H两地上市的公司，通常港股比较便宜。这就给投资人提供了一个买到低估值高股息资产的机会。

方圆基金（香港）首席执行官谭姝玥，分享了香港和内地的监管差异以及境内外债市的看法。她指出，在监管方面，第一个差异是，海外监管机构的设置比境内要简单很多。一个机构在香港成立资管公司，基本上只面临香港证监会这一个监管机构。

第二个差异是监管原则上的不同。境内监管是保姆式的监管，有制度审批，有相对细致的规定。而香港证监会的整体监管原则是“原则性监管”，这样的监管方式能够让很多新进入到市场的管理人以更加高效、便捷、低成本的方式在早期开展业务。​

方圆基金（香港）首席执行官 谭姝玥

境内外债市表现方面，谭姝玥表示，境内外债市表现背道而驰，背后的原因是境内利率不断下降，而美联储持续加息。

境内外的债券市场，从2022年到现在走出了截然不同的走势。随着境内利率的不断下行，境内债券市场走出了几乎没有回头的持续三到四年的大牛市。但亚洲美元债市场，从2021年开始进入了深度的调整。

海外美元债市场在经历了三轮大熊市之后，今年也逐步走入了牛市。我们现在是站在比较好的转折点。第一是南向通进一步扩大投资人范围和提高上限之后，不同资产配置需求更多元，这是增量需求。第二是美联储逐步进入到了降息通道。虽然降息的步伐和时间可能有不确定性，但是方向是明确的。

除了纯债之外，境外市场的可转债市场也是比较有机会的，既有机会让投资人享受到牛市上涨带来的权益收益，同时如果市场有波动，又可以提供较好的债底保护，减少基金回撤。​

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来源：排排研究院